Реферат: Применяемые Финансовые Информационные Системы (ФИС)

Цель выпуска облигаций - заем средств для вложения в крупномас­штабные государственные проекты, для дополнительного финансирова­ния производственно-хозяйственной деятельности корпораций. Экономи­ческим содержанием покупки облигации является кредитная операция, в которой покупатель облигации выступает как кредитор, а эмитент облига­ции - как заемщик средств.

Существует большое разнообразие типов облигаций, которые класси­фицируются по нескольким признакам (табл. 6).

Таблица 6.

Классификация облигаций

Признак классификации	Типы облигаций
Тип эмитента	Займы государственных органов Банковские долговые обязательства Облигации акционерных обществ
Способ обеспечения	Обеспеченные гарантией правительства Корпоративные, обеспеченные залогом имущества (ипотечные, конвертируемые)
Способ Погашения номинала	Срочные С распределенным временем погашения С последовательным погашением . фиксированной доли (тиражные, лотерейные)
Срок действия	Краткосрочные ' Среднесрочные Долгосрочные
Выплата дохода и способ погашения займа	Купонные (с выплатой купонного дохода) Дисконтные Смешанные (размещаемые с дисконтом и имеющие купонную ставку)

В течение периода жизни облигации ее характеризуют:

• номинальная стоимость, определяемая эмитентом при выпуске займа;

• купонный процент (при наличии купона) или дисконт;

• срок погашения облигации;

• срок выплаты процентов.

Обобщенная схема функцио­нальных подсистем биржи, соответствующая традиционному ведению сделок с ценными бумагами и позволяющая реализовать все технологиче­ские этапы биржевого процесса представлена на рис. 16.

Подсистема формирования заявок и отчетов. Эта подсистема пред­варяет и завершает работу основной функциональной подсистемы биржи - торговой. В ней формируются ведомости (книги) заявок, затем инфор­мация передается в торговую подсистему, а по окончании торговой сес­сии формируется отчетная документация для брокеров.

Все ИСБТ поддерживают технологию ввода заявок непосредственно с рабочего места участника торгов, а некоторые (американская Pacific Stock Exchenge,) - ввод заявок с удаленного терминала.

В настоящее время ввод заявок осуществляется с клавиатуры и с бу­мажного носителя (маркируемых бумажных заявок).

Технология ввода заявок с клавиатуры является традиционной, тогда как технология применения маркируемых бумажных заявок используется лишь при наличии специальных устройств ввода (Нью-йоркская фондо­вая биржа. Американская фондовая биржа и Токийская фондовая биржа). Данная технология возникла в связи с тем, что брокеру не всегда удобно самому работать на компьютере, вследствие чего снижается эффективность по ряду сделок. На маркируемой бумажной заявке выделены позиции кода брокера, кода ценной бумаги, количества ценных бумаг, признака сделки (покупка-продажа), типа заявки, цены и прочих условий, которые могут присутствовать в заявке. Брокер помечает маркером позиции, характери­зующие его заявку, и передает ее для ввода.

Для "электронных" бирж характерно использование принципа "об­ратной связи". На этапе ввода заявок это выражается в том, что после приема заявки система посылает подтверждение брокеру путем печати заявки на его терминале или передачи сообщения о прохо­ждении заявки.

Рис. 16. Обобщенная схема функциональных подсистем биржи:

взаимосвязи 1 и 2 существуют в том случае, если расчетно-клиринговые и депозитарные функции осуществляют сторонние организации

Помимо информационных связей с торговой подсистемой данная под­система имеет также информационные связи с расчетно-клиринговой и депозитарной подсистемами, откуда поступают данные о наличии денеж­ных средств на счете брокера-покупателя и наличии ценных бумаг на сче­те-депо брокера-продавца.

Торговая подсистема. Данная подсистема в функциональном плане включает в себя собственно проведение биржевых торгов, начиная от анализа по­ступающих из подсистемы заявок и отчетов данных и заканчивая совершени­ем сделки. Подсистема функционирует только в период торговой сессии, оп­ределенный правилами проведения торгов для данной биржи.

Технологическое решение биржевых торгов нашло свое отражение в торговле ценными бумагами по правилам простого или двойного аукцио­на. Простой аукцион - торг ведется по единому типу ценной бумаги; заяв­ка удовлетворяется по предложенной наилучшей цене (аукцион продавца, получающего предложения покупателей, или аукцион покупателя, выби­рающего лучшее предложение продавцов). Двойной аукцион - одновре­менная конкуренция и продавцов, и покупателей.

На "электронных" биржах управление торгами осуществляется при помощи компьютера. На ряде бирж (Нью-йоркская, Американская фон­довые биржи) существует специальное лицо, управляющее торгом, - спе­циалист (маклер, сайтори). На Нью-йоркской фондовой бирже специалист при работе с книгой заявок использует маркируемые карты, на которых указывает номера сцепленных заявок, а остальная информация берется из базы данных. На Американской фондовой бирже используется сенсорное устройство для ввода информации: специалисту достаточно прикоснуть­ся к строке экрана с выведенной на него книгой заявок, чтобы "дать доб­ро" на заключение соответствующей сделки. На Pacific Stock Exchenge -бирже, объединяющей два торговых зала (Лос-Анджелес и Сан-Франци­ско), в системе SCOREX специалист выдает для нелимитированных зая­вок определенную команду:

А - заявка реализуется по цене, назначенной системой исходя из спро­са и предложения не только на данной бирже, но и на остальных биржах;

В - специалист вводит наиболее выгодную цену по данной заявке из предлагаемых брокерами в "толпе";

G - специалист приостанавливает заявку при возможности улучшения цены и реализации заявки по более выгодной цене.

По сцепленным заявкам оформляется сделка, данные по которой по­ступают в подсистему формирования заявок и отчетов, расчетно-клирин-говую и депозитарные подсистемы.

Раснетно-клиринговая и депозитарные подсистемы. Данные под­системы осуществляют расчет текущих позиций участников торгов по денежным средствам, финансовым инструментам (ценным бумагам) и ито­говым обязательствам участников по завершении торговой сессии. Основ­ная цель данных подсистем - реализация принципа трех "п": "поставка против платежа", который означает единовременное осуществление рас­четов по обязательствам участников (перевод денежных средств по сче­там участников совпадает с переводом ценных бумаг по счетам-депо). По международным стандартам все взаимозачеты по сделке должны быть совершены в трехдневный срок, т.е. если сделка состоялась в день t, то расчеты завершаются в день (1+3).

Организационно данные подсистемы на бирже не обязательно оформ­ляются в соответствующие подразделения. Поставщиками услуг, выпол­няемых этими подсистемами, могут быть сторонние организации, соеди­ненные с биржевыми системами посредством телекоммуникаций. Функ­ции депозитария, например, в Германии выполняют два акционерных об­щества «Deutscher Kassenverein» и «Deutscher Auslandskassenverein»: пер­вое предназначено для ценных бумаг, выпущенных акционерными или государственными организациями Германии, а второе - для иностранных ценных бумаг. Поставщиками расчетно-клиринговых услуг по денежным средствам выступают банки, расчетно-клиринговые палаты.

Одно из главных требований, предъявляемое к этим подсистемам уча­стниками рынка, - сведение к минимуму риска инвесторов при заключе­нии сделки. Риск имеет организационную составляющую (она выражает степень урегулирования взаимодействия биржи и поставщиков соответ­ствующих услуг), а также техническую составляющую (она определяется надежностью компьютерных систем и сетей). Для эффективного функ­ционирования данных подсистем и реализации принципа трех "п" необхо­димо соблюдение следующих условий:

• расчеты по сделкам между участниками производятся не по каждой сделке, а по итоговому сальдо (данное условие не характерно для "элек­тронных" бирж, где во время торгов наличие денежных средств и ценных бумаг у участника меняется в соответствии с его поведением во время тор­говой сессии);

• отслеживание позиций участников по денежным средствам и цен­ным бумагам во время торговой сессии;

• ценные бумаги учитываются на счетах-депо, т.е. существуют в без­наличной форме;

• по возможности клиринг и депозитарное обслуживание осуществля­ются в одной организации или при наличии нескольких структур между ними должны быть четко налажены взаимоотношения.

Информационная подсистема. Ее основное функциональное назна­чение - накопление всей доступной информации, предшествующей и со­путствующей биржевому процессу, а также генерируемой им, и выдача биржевой информации или результатов анализа биржевого процесса внеш­ним приемникам информации.

Исторически сложилось так, что именно в рамках данной подсистемы впервые стали применяться технические средства для распространения информации о заключенных сделках и курсах ценных бумаг.

Первопроходцем в этой области можно назвать Нью-Иоркскую фон­довую биржу. Именно здесь в 1867 г. начал действовать тикер - биржевой телеграф для передачи данных о результатах торгов, а в 1881 г. результаты сделок отражались уже в ходе биржевой торговли на табло - электромеха­нической доске. Тогда же установился и определенный стандарт биржево­го сообщения: код эмитента, цена открытия, цена закрытия, средневзве­шенная цена, количество ценных бумаг. Именно в это время начался этап совершенствования технических средств в рамках информационной под­системы с целью передачи информации и отражения результатов сделок в том темпе, который диктовала работа биржи. Тикер работал в 1867 г. со скоростью 50-60 символов/мин, а почти через столетие, в 1961 г. - до 900 символов/мин.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22