RSS    

   Реформирование электроэнергетики России в контексте мировой энергетики

организовано в форме обязательного резервирования части выручки или

ежегодных страховых взносов. Важно обеспечить, чтобы отчисления компаний в

централизованный фонд стали не только способом формирования финансовых

резервов для страхования рисков недофинансирования инвестиций, но также

создавали бы серьезные экономические препятствия для не инвестиционного и

не целевого использования свободных собственных средств и, соответственно,

предлагали стимулы для повышения эффективности сделанных капиталовложений.

В соответствии с этой задачей размер отчислений в страховой фонд должен

ежегодно определяться индивидуально для каждой компании с учетом целого

ряда показателей инвестиционной активности: величины инвестиций, сделанных

в прошлом году, вводов новой мощности, динамики объемов незавершенного

строительства, доли непроизводственных активов и т.д. Страховой взнос,

взимаемый в такой форме, позволит снизить риск «проедания» прибыли,

получаемой на конкурентном рынке: деньги, не инвестированные самой

компанией, все равно будут частично направлены на нужды развития отрасли. В

качестве компенсации на последующих этапах компаниям должен быть обеспечен

возврат сделанных компаниями отчислений в виде долевой собственности в

объектах, сооруженных за счет средств страхового фонда или после

распределения выручки от их продажи.

Эффективность работы Инвестиционного Оператора по управлению развитием

на системном уровне в значительной степени зависит от разработки четких

механизмов использования данных средств централизованного страхового фонда

для реализации государственных инвестиционных приоритетов, а также

обеспечения стабильности финансирования инвестиций.

1). Осуществление проектов, отвечающих межотраслевым требованиям

развития отрасли или имеющих высокое системное значение, но недостаточные

коммерческие показатели, потребует дополнительной финансовой поддержки,

независимой от компаний, которая должна быть предоставлена Инвестиционным

Оператором. В начальный период реформирования, в условиях становления

генерирующих компаний и ограниченности их инвестиционных возможностей,

Инвестиционный Оператор должен будет осуществлять самостоятельную

реализацию данных проектов, полностью обеспечивая их финансирование из

централизованного фонда.

После завершения строительства и ввода в эксплуатацию данные

генерирующие мощности будут оставаться в собственности ИО. Так как

производство электроэнергии не является сферой деятельности Инвестиционного

Оператора, необходимо обеспечить эффективную организацию управления

активами, созданными с участием ИО, например, путем их передачи в

оперативное управление специальной генерирующей компании, созданной с

участием Инвестиционного Оператора и государства.

Таким образом, в электроэнергетике постепенно будет формироваться

«системное генерирующее ядро», находящееся под государственным контролем,

основной задачей которого будет обеспечение совместно с сетевой

инфраструктурой текущей надежности энергоснабжения. На начальном этапе в

его состав будут включаться все крупные объекты, сооружаемые с участием ИО.

В перспективе его размер будет последовательно сокращаться за счет продажи

на торгах или сдачи в аренду станций, способных работать в режиме

конкурентного рынка и не несущих специальных системных функций (то есть, не

связанных напрямую с обеспечением надежности энергоснабжения).

С развитием конкурентной среды, увеличением частного капитала в секторе

генерации, укреплением финансового положения компаний, масштабы

централизованного финансирования, осуществляемого Инвестиционным Оператором

для проектов, имеющих высокий государственный приоритет, могут быть

постепенно сокращены за счет привлечения для их реализации генерирующих

компаний и независимых внешних инвесторов. При этом в сфере безусловной

ответственности ИО останутся проекты системной важности, имеющие

существенные технические или иные ограничения на участие в режиме

конкурентной торговли и выполняющие системные функции по обеспечению

надежности.

Для всех остальных проектов Инвестиционным Оператором организуется

тендер между ГК и независимыми инвесторами на право их сооружения.

Формальная процедура предложения о строительстве должна сопровождаться со

стороны ИО специальными финансовыми схемами поддержки данных проектов,

обеспечивающими их достаточную коммерческую привлекательность для будущих

собственников (например, льготными кредитами из средств страхового

инвестиционного фонда или кредитными гарантиями).

2). Разработка механизмов обеспечения стабильности инвестиций в секторе

генерации должна быть основана на традиционных для рыночной экономики

принципах финансирования коммерческих проектов. Страховая поддержка

инвестиционных программ компаний должна носить адресный характер, поэтому

ее предпочтительно организовать в форме проектного, а не корпоративного

финансирования, с обязательным отбором проектов на конкурсной основе.

Компании самостоятельно формируют и представляют ИО с необходимым

экономическим обоснованием заявки на финансовую поддержку проектов, на

основе которых Инвестиционный Оператор организует тендер на финансирование.

Решение о выделении страховых инвестиций должно приниматься с учетом

системных приоритетов развития, но главным критерием отбора должен стать

коммерческий эффект инвестиций. Для развития конкурентной среды

представляется важным обеспечить равный доступ к централизованным

инвестиционным ресурсам как ГК, так и НПЭ.

Наиболее приемлемой формой страховой поддержки компаний, особенно на

начальных этапах реформирования, является непосредственное участие ИО в

проекте в качестве стратегического инвестора. Применяемые при этом схемы

проектного финансирования должны обеспечить:

- эффективный контроль ИО за целевым использованием выделенных средств в

рамках согласованного графика работ;

- права собственности ИО на активы, созданные за счет централизованных

инвестиций.

По завершении проекта ИО, не имеющий интересов в эксплуатации, может

переуступить права собственности на объекты, сооруженные с его участием,

данной компании в обмен на эквивалентный по рыночной стоимости пакет ее

акций. Использование схемы «активы в обмен на акции» связано с изменением в

структуре акционеров компании-производителей и, в частности, с ростом

пакета акций, контролируемых Инвестиционным Оператором (то есть, фактически

государством). Рост доли государства в капитале генерирующих компаний на

начальном этапе реформирования представляется обоснованным, так как создает

дополнительные механизмы влияния на политику компаний в условиях

либерализации рынка. Однако по мере развития конкурентной среды в генерации

данная тенденция будет создавать конфликт с долгосрочной задачей повышения

привлекательности сектора для частного капитала, поэтому на следующих

этапах реформирования необходимо обеспечить постепенное сокращение пакета,

находящегося в собственности ИО за счет их продажи на рынке.

По мере улучшения финансового состояния и инвестиционного рейтинга

компаний Инвестиционный Оператор может также перейти к использованию

кредитных схем проектного финансирования, в рамках которых требуемые

средства из централизованного фонда предоставляются компаниям на возвратной

основе при обеспечении платы за использование капитала (возможно, льготной

по сравнению с условиями банков) и соблюдении жестких обязательств

прозрачности проекта.

Наконец, кроме прямого участия в финансировании. Инвестиционный Оператор

может использовать иные схемы поддержки инвестиционных проектов,

направленные на снижение рыночных рисков вложений в данные проекты

собственного капитала компаний или привлеченных средств частных инвесторов

за счет:

- предоставления гарантий по вложенным средствам и кредитам и

страхования рисков проекта на стадии сооружения;

- заключения долгосрочных контрактов на гарантированную покупку энергии

от новой станции. . После ввода объекта в эксплуатацию Инвестиционный

Оператор может осуществить перепродажу энергии на бирже.

В заключение необходимо отметить, что реорганизация перспективной

деятельности в электроэнергетике в целом и в частности " в секторе

генерации должны учитывать последовательный и постепенный характер

реформирования и быть четко согласованными с этапами преобразований на

рынке электроэнергии и в организационной структуре отрасли. В этой связи

для каждого этапа реформ необходимо обосновать состав текущих изменений в

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16


Новости


Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

                   

Новости

© 2010.