Рынок ценных бумаг
больше, чем приказов на продажу. Какие же из них будут удовлетворены? В
первую очередь это заявки, содержащие приказ "купить по любой цене", а
также заявки по курсу выше единого - 555; 554; 553; 552. А вот заявок по
курсу 551 - 20; из них будут удовлетворены первые десять согласно времени
регистрации, следуя правилу - "первый подавший заявку удовлетворяется в
первую очередь".
Итоговые расчеты единого курса (таблица 3.)
(схема сделана в системе EXCEL).
|Общее | |Общее |Возмож|
|количество | |количество |ное |
|ценных бумаг, | |ценных |количе|
|представленное|Заявки |бумаг, |ство |
|на продажу | |представленн|удовле|
| | |ое на |творен|
| | |покупку |ных |
| | | |заявок|
| | | |на |
| | | |покупк|
| | | |у |
| |Приказ на |Пределы |Приказы | | |
| |продажу |цен,указанные в |на | | |
| | |заявках |покупку | | |
|- |- |купить по любой |80 |- |- |
| | |цене | | | |
|(390+20)=410 |20 |555 |70 |150=(80+70) |150 |
|(350+40)=390 |40 |554 |60 |210=(150+60)|210 |
|(330+20)=350 |20 |553 |40 |250=(210+40)|250 |
|(300+30)=330 |30 |552 |40 |290=(250+40)|290 |
|(280+20)=300 |20 |551 |20 |310=(290+20)|300 |
|(210+70)=280 |70 |550 |40 |350=(310+40)|280 |
|(150+60)=210 |60 |549 |30 |380=(350+30)|210 |
|(100+50)=150 |50 |548 |30 |410=(380+30)|150 |
|(30+70)=100 |30 |547 |20 |430=(410+20)|100 |
|- |70 |Продать по любой|- |- |- |
| | |цене | | | |
Простому и непрерывному аукциону соответствует котировка по
регистрационному методу. В биржевом бюллетене отмечаются (регистрируются)
действительные цены сделок, заключенные в течение данного периода времени
(биржевого дня). Поскольку котировка заключается в регистрации фактических
цен, под ней не следует понимать механическое фиксирование выявленных в
процессе биржевого торга курсов (цен), котировка воспроизводит только
показательные для оборота цены.
Анализируя данные регистрации сделок и заявки инвесторов, департамент
Торговли ценными бумагами определяет верхний и нижний пределы цен по видам
ценим бумаг. При этом он исключает цены, не показательные для рыночной
конъюнктуры.
Обычно в биржевых бюллетенях КФБ регистрируются не все цены сделок, а
лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе
биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном
разрезах: высшая и низшая в продолжение биржевого дня, начальная в первые
минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.
На фондовых биржах экономически развитых стран Запада торговля ценными
бумагами ведется с помощью автоматизированных систем, что позволяет с
нескольких постов вводить заказы на покупку или продажу фондовых ценностей.
Если они совпадают по цене, то автоматически исполняется и информация о
заключении сделки, которая поступит на рабочее место (пост), а также
высветится на тиккере - биржевом аппарате, передающем котировки ценных
бумаг.
На КФБ также существует система автоматизированных торгов,
необходимость модернизации которой обусловлена объективными причинами.
Превышение курса акции над ее номиналом называется ложем или окно;
отклонение курса вниз от номинала - дизажио.
Виды заявок на совершение биржевых сделок
Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения
своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на
бирже (см. приложение 3). Заявки подаются либо накануне, либо в процессе
биржевого торга.
Приказ, оформленный в форме заявки - это конкретная, инструкция клиента
через брокера, поступающая к месту торговли.
Заявку (заказ) может оформить любое физическое или юридическое лицо
(клиент), заключившее договор с брокером, который представит данный заказ
на бирже. Однако чтобы заказ был исполнен, клиент должен представить
гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями являются:
представление брокеру простого векселя на полную сумму сделки; перечисление
на счет брокера суммы в размере определенного процента от суммы сделки,
которая является залогом и может быть использована брокером, если клиент не
выполнит свои обязательства; открытие брокеру текущего счета (с правом
распоряжения) на сумму, составляющую определенный процент от суммы сделок,
поручаемых брокеру в течение полугодия. Однако самым эффективным средством
расчета является банковская гарантия, содержащая безусловное обязательство
банка оплатить все его задолженности по первому требованию брокера. Такая
форма расчетов не отвлекает финансовые ресурсы из оборота брокера или его
клиента и максимально приближает время совершения сделок и время платежа.
В соответствии с действующими нормативными документами в Кыргызстане
профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую
деятельность при совершении сделок с ценными бумагами по поручению
клиента, могут отказаться от приема поручений на покупку каких-либо ценных
бумаг, если нет уверенности, что клиент оплатит сделку.
При продаже ценных бумаг клиент одновременно направляет брокеру как
заявку-предложение с поручением об их продаже, так и сами ценные бумаги,
предназначенные для продажи, или сохранную расписку, заверенную
руководителем и главным бухгалтером. Сохранная расписка содержит
обязательство выдать ценные бумаги по первому требованию брокеру или
другому лицу, имеющему доверенность от брокера. Брокер не принимает
поручения на продажу ценных бумаг, если отсутствует гарантия того, что
клиент обладает ценными бумагами.
Техника передачи биржевых заявок весьма разнообразна. Можно
воспользоваться услугами курьера, отправить заказное письмо иди заверенную
телеграмму по почте, послать телекс или телефакс, воспользоваться
взаимосогласованным документом, подтверждающим периодическую силу заявок по
телефону или сетям компьютерной связи. Инвестор может поручить брокеру не
только купить, те или иные ценные бумаги наиболее предпочтительного с его
точки зрения эмитента, но и оговорить в заявке условия, при которых должна
состояться сделка. Поэтому текст заявки должен содержать необходимую
информацию в форме приказов для брокера, заключающего сделку. Заявка должна
содержать в себе пять групп указаний.
Во-первых, следует определить вид заказа, указывающий положение клиента в
сделках как покупателя или продавца (заказ или предложение), зафиксировать
номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, наименование. Если брокер
получил контингентный заказ, то он должен одновременно покупать одни ценные
бумаги и продавать другие фондовые ценности.
Во-вторых, необходимо указать количество ценных бумаг, т.е. определить
объем заявки. В связи с существующей классификацией приказов они
различаются на заявки, в которых указан лемм (lot round), т.е. партия
ценных бумаг, являющаяся единицей сделок (обычно сто акций или неполный лот
(odd lot) - любое количество акций, меньшее единицы сделок, например, менее
100 акций), или приказ на покупку нестандартной партии ценных бумаг.
Конкретная величина лота, принимаемая на бирже, называется фасовкой или
торговой мерой.
В третьих, в каждой заявке должен быть определен срок ее исполнения:
текущее заседание биржи, перенос сроков, условия продления этих сроков и
тип сделки (кассовая сделка - "спот", срочная сделка - "форвард"; опцион-
колл, опцион-пут).
По времени действия заявки они классифицируются на содержащие приказ:
· действующий один день;
· имеющий силу до момента исполнения приказа или истечения срока
- открытый приказ;
· на момент открытия (opening order) или закрытия (close order) биржи.
Заявки, подлежащие исполнению в течение дня, а также все приказы, в
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26
