Рынок ценных бумаг

2. Выступает на рынке в качестве субъекта экономических отношений. В

целях мобилизации финансовых ресурсов оно пускает в обращение

государственные ценные бумаги, например, облигации, казначейские векселя

(краткосрочная облигация — 90 дней) и т.д.

3. Воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику

Центрального банка. Другими словами, состояние фондового рынка тесно

связано с задачей тесного регулирования денежной массы в обращении и

поощрения или сдерживания кредита, для того, чтобы сковать или освободить

денежные резервы банков. Центральный банк в соответствии с этим продает или

покупает на открытом рынке государственные облигации. Для краткосрочного

регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя,

т.е. краткосрочные бумаги. В основном покупателями этих ценных бумаг,

помимо банков, выступают страховые компании, пенсионные фонды, крупные

фирмы. Приобретая облигации, они большей частью платят чеками на свои

банки. Далее Центральный банк представляет чеки к платежу этим банкам, и их

резервы сокращаются на соответствующие суммы.

При выкупе облигаций Центральным банком резервы банков возрастут.

Продажа или скупка государственных бумаг обусловливается конкретной

экономической ситуацией. Например, если в стране занятость находится на

низком уровне, то Центральный банк купит на открытом рынке государственные

бумаги и тем самым увеличит резервы банков. Это, в свою очередь, сделает

деньги более доступными, удешевит кредит и увеличит доходы. В результате

повысится деловая активность и будут созданы новые рабочие места.

Фондовый рынок реагирует также на учетную политику Центрального банка.

Центральный банк может предоставлять ссуды другим банкам. Это называется

«учетом векселей». Понижая учетную ставку, т.е. плату за ссуду, банк

поощряет учет векселей, повышает ее - он ослабляет стремление. В день,

когда учетная ставка повышается, другими словами, растет ссудный процент,

курс акций и облигаций обычно падает, и наоборот, при понижении учетной

ставки курс акций и облигаций повышается.

Фондовый рынок реагирует также на изменение обязательных резервных

средств, которые должны хранить банки в Центральном банке. Центральный банк

может прибегнуть к этому средству, чтобы быстро сократить кредит, увеличив

норму, или расширить его, понизив норму. Расширение кредита приводит к

увеличению доступности денег и снижению уровня ссудного процента.

Следствием таких действий будет повышение курса акций и облигаций,

выпущенных под более высокий процент. Если резервная норма повышается, то

уменьшается доступность денег, возрастает ссудный процент и падает курс

акций и облигаций, выпущенных под более низкий процент. Однако в данном

случае следует помнить, что регулирование обязательных банковских резервов

в Центральном банке является очень мощным рычагом финансовой политики, и

поэтому, в отличие от учета векселей и продажи краткосрочных облигаций, к

таким действиям прибегают довольно редко — раз в несколько лет.

Следующий канал воздействия Центрального банка на фондовый рынок может

состоять в ограничении на покупку акций. Например, в США Федеральная

Резервная Система наделена властью устанавливать определенный процент от

стоимости акций, который покупатель должен оплатить за счет своих денег;

оставшуюся сумму он может внести, пользуясь кредитом.

Рынок ценных бумаг испытывает воздействие государственного

регулирования и в случае возникновения большого дефицита государственного

бюджета. Для того, чтобы изыскать средства для его компенсации, государство

выпустит облигации. В связи с этим оно будет заинтересовано в понижении

нормы ссудного процента, чтобы разместить заем под меньший процент.

Действия Центрального банка по понижению нормы процента, связанные с

увеличением денежной массы в обращении, будут способствовать повышению

курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Это первая

возможная ситуация.

В случае, если в руках банков, корпораций и населения находится

большое количество облигаций с колеблющимся процентом, государство проводит

политику облегчения кредита, чтобы удержать процент по долгу на низком

уровне. Соответственно такие действия, как и в первом случае, могут вызвать

повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент.

История развития рынка ценных бумаг в России

Говорят, что новое - это хорошо забытое старое. Поэтому следует

вспомнить, что акции, акционерные компании и банки, финансовые рынки и

фондовые биржи для России и Петербурга дело не новое. Обращение к истории

развития финансового рынка необходимо еще и потому, что путь этот не был

гладким. И сегодня мы можем извлечь из него ряд уроков, которые,

возможно, помогут избежать ошибок при переходе к нормальной экономике.

Известно, что первая акционерная компания возникла в России (в

Петербурге) в 1782 году. Это была Акционерная для строения кораблей

компания. До 1836 года в России было учреждено 58 компаний, среди которых

первыми были крупные железнодорожные, пароходные, страховые.

Деятельность этих компаний не всегда была успешной, но имеются и

уникальные случаи. Например, Первое страховое от огня общество, возникшее

в 1827 году, просуществовало до 1917 года - до национализации государством

всех предприятий. В первые 20 лет деятельности этого общества акционерам

выплачивался дивиденд, достигавший 45%, несмотря на значительные

накопления.

Успешная деятельность этого общества, а также снижение с 1 января

1830 года в государственных кредитных учреждениях процентной ставки с 5%

до 4%, сильно повлияла на активность акционерного учредительства. Вот что

писал по этому поводу журнал "Современник" в 1847 году: "Стремление к

акционерным компаниям вскоре усилилось до такой степени, что лишь только

замышлялось какое-нибудь предприятие, акции его были с жадностью

разбираемы".

Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги,

развития рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без

разбора, не задумываясь о видах деятельности компаний и их доходности. Это,

а также несколько крупных банкротств привели к тому, что в 1836 году в

России разразился первый в истории рынка капиталов биржевой крах. Доверие к

акциям сменилось полным к ним отвращением.

Однако все это послужило толчком к более активной разработке

государственных актов, призванных регулировать порядок создания акционерных

компаний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И

надо отметить, что Россия приступила к решению этих задач одной из

первых в мире. В Пруссии это было сделано в 1843 году, в Англии - в 1844,

во Франции - в 1856 году. В США подобные законы были приняты только после

1933 года.

Принятие Положения о компаниях на акциях, подписанного 6 декабря 1836

года, преследовало цель, как говорилось в указе Николая I Сенату, "...всем

вообще ветвям промышленности... доставить, с одной стороны, сколь можно

более свободы в ее движении и развитии, а с другой стороны, оградить ее, по

возможности, от последствий легкомыслия и необдуманной предприимчивости".

Только с 1857 года возобновился активный процесс создания

акционерных компаний. До 1914 года в России было несколько периодов спада

и подъема акционерного учредительства. Но в целом происходил рост

акционерного капитала. К 1914 году по величине общего оборота ценных бумаг

в Фондовом отделе Петербургская биржа вышла на пятое место в мире - вслед

за фондовыми биржами Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима.

Эти и другие данные свидетельствуют о том, что в нашем Отечестве

имелись хорошие традиции. И нам необходимо их вспомнить, восстановить и

развивать.

В настоящее время происходит мучительный процесс создания структуры

фондового рынка, который отвечал бы международным стандартам. Рынок ценных

бумаг начал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР

1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями

ценных бумаг", в котором были определены процедуры, связанные с

изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий.

С достаточной четкостью постановка бухгалтерского учета была определена в

указаниях Министерства финансов СССР от 31 июля 1991 года "О бухгалтерском

учете ценных бумаг".

Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени

связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Важное место в этом процессе отводится также становлению единого

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9