Рынок ценных бумаг
предпринимателей обратить свои взоры к западным странам, история рынка
ценных бумаг которых насчитывает уже не одно столетие (например,
Амстердамская фондовая биржа основана в 1602 г.). В этих странах
вышеуказанный рынок возник как механизм свободной торговли финансовыми
обязательствами и в течение длительного времени не подвергался никакому
государственному регулированию или общественному контролю.
Но в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной
экономике России рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску,
например, несколько изменились качественные характеристики некоторых ценных
бумаг по сравнению с западной практикой.
Несомненно, среди ценных бумаг сложно выявить приоритетные и
нуждающиеся в более полной характеристике, каждый вид ценных бумаг играет
важное значение в экономике, но, не имея возможности подробно рассмотреть
каждую разновидность, в своей работе я, главным образом, расскажу о
функционировании рынка, а о видах ценных бумаг скажу в этой работе кратко и
более подробно разовью эту тему в последующих работах.
4 Виды ценных бумаг
Различают следующие виды ценных бумаг: долевые бумаги (акции),
долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные
ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.). Их принято
называть ценными бумагами потому, что они обладают правом требования или
участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал и в связи
с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями. Виды
ценных бумаг представлены на рисунке 1.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ
ДОЛЕВЫЕ ДОЛГОВЫЕ
ПРОИЗВОДНЫЕ
БУМАГИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
БУМАГИ
АКЦИИ ОБЛИГАЦИИ
ОПЦИОНЫ
СЕРТИФИКАТЫ
ФИНАНСОВЫЕ
ФЬЮЧЕРСЫ
ВЕКСЕЛЯ
ВАРРАНТЫ
Рис.1. Виды ценных бумаг
В принятом Государственной Думой РФ 24.05.95г. Законе РФ "О рынке
ценных бумаг" впервые в России вводится понятие "эмиссионная ценная
бумага".
Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага,
которая:
- размещается выпусками;
- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного
выпуска вне зависимости от времени её приобретения;
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав,
подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению
с соблюдением установленных законодательством формы и порядка.
Развитие фондового рынка породило специфические операции с ценными
бумагами: эмиссию, первичное размещение, листинг, котировку, сделки купли-
продажи на вторичном рынке, хранение, формирование и управление портфелем
ценных бумаг, маржевые сделки и др.
Структура фондового рынка
1 Определение рынка ценных бумаг, его составляющие
Рынок ценных бумаг – это механизм, сводящий вместе продавцов и
покупателей ценных бумаг – эмитентов и инвесторов и инвесторов между собой,
это рынок на котором обращаются ценные бумаги. Иначе он называется фондовым
рынком.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
- субъекты рынка;
- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
- органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по
ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных
участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные
регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
- инфраструктура рынка:
а) правовая,
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых
показателей и т.д.),
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных
и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые
системы),
г) регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов
(государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и
граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им
денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных
бумагах обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая
совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки);
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся
профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – это граждане или
юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой
счет в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное
управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами
имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия,
институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и
др.;
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица
и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной
профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды
деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника
(финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда
рис.2).
Инвестиционные институты
финансовый инвестиционный инвестиционная
инвестиционный
брокер консультант компания
фонд
|Хозяйст|Гражда-|Гражда-|Холдинг|Финансо|Финансо|Открыты|Закрыты|Чековый|
|ву-ющий|нин |нин |о-вая |-вая |-вая |й фонд |й фонд |фонд |
|субъект| | |компа-н|группа |компа-н| | | |
| | | |ия | |ия | | | |
Рис.2. Инвестиционные институты
Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:
брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;
дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг
от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки
и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по
объявленным ценам;
депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг
и/или учету прав на ценные бумаги;
деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке,
установленном законодательством РФ;
расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по
определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг
участникам операций с этими бумагами;
расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам -
деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке
(переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;
деятельность по организации торговли ценными бумагами между
профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность
фондовых бирж.
Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в многообразии
финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском учете.
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или
небанковского характера финансовых посредников:
1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают
небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так
и небанковские компании.
2 Инвесторы и посредники как участники рынка ценных бумаг
На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки,
которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные
бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних корпораций
предлагают другим корпорациям). На рынке капитальных ценных бумаг
наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов
к доминированию институционных инвесторов. Появление институциональных
инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг. Возникает
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
