Фондовая биржа

валютных торгов с использованием удаленных терминалов "Рейтер-дилинг", а

также начала разработку проекта создания системы электронных лотовых торгов

(СЭЛТ) по валюте. В рамках проекта "электронного финансового рынка (ЭФИР)",

реализуемого под патронажем ЦБ РФ и Минфина, к торгово-депозитарной системе

ММВБ подключились региональные биржи в Ростове-на-Дону, Екатеринбурге,

Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре, где начались торги по ГКО-ОФЗ. ЦБ

РФ либерализовал порядок доступа нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ, доля

инвестиций которых к концу года увеличилась до 17%. Кроме того: В торговой

системе начали проводиться операции "репо" и ломбардного кредитования.

Число дилеров ГКО увеличилось до 300 организаций, включая 120 региональных

дилеров. ММВБ начала торги по корпоративным облигациям (РАО ВСМ), готовясь

к торгам акциями ведущих российских предприятий. Совместно с банками и

региональными биржами ММВБ учредила Расчетную палату ММВБ, которая начала

подготовку к проведению расчетов по биржевым сделкам. В сентябре ММВБ

запустила биржевой рынок срочных инструментов (фьючерс на доллар США и

ГКО), который стал одним из приоритетных направлений развития биржи.

1997

В этом году ММВБ удалось заложить основу для формирования на базе своего

торгово-депозитарного комплекса общенациональной системы биржевых торгов

ценными бумагами. Новой страницей в истории биржи стало начало торгов

субфедеральными облигациями и акциями ведущих российских эмитентов, число

которых к концу года превысило 20. ММВБ получила от ФКЦБ лицензию №1 на

организацию торгов по ценным бумагам на период до 2007 г.

По итогам сделок с акциями ММВБ начала рассчитывать Сводный фондовый

индекс, который точно отразил резкое падение рынка ценных бумаг в России,

вызванное международным фондовым кризисом. В Секции фондового рынка ММВБ

начались торги по облигациям Республики Татарстан, Московской области и

долговым обязательствам субъектов РФ - “агрооблигациям”.К торгам ММВБ по

облигациям субъектов РФ и акциям подключились региональные валютно-фондовые

биржи в Самаре, Ростове - на - Дону, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и

Екатеринбурге. Расчеты по биржевым сделкам были переведены в Расчетную

палату ММВБ. ММВБ совместно с ЦБ РФ учредила некоммерческое партнерство

"Национальный депозитарный Центр" (НДЦ), который создан для оказания

депозитарных услуг на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ).Срочный

рынок ММВБ стал ведущим рынком срочных контрактов в России по объему

открытых позиций. В течение года были введены фьючерсы на ОФЗ-ПК, акции и

сводный фондовый индекс ММВБ. ММВБ активизировала биржевой валютной рынок

за счет снижения стоимости операций и ускорения расчетов, а также начала

торги в СЭЛТ.

1998

В первой половине 1998 года ММВБ продолжала развивать все сектора биржевого

финансового рынка, делая акцент на совершенствовании механизма торгов и

расчетов по ценным бумагам и срочным инструментам.В рамках программы

создания межрегиональной торгово-депозитарной системы по ценным бумагам

ММВБ и региональные биржи подписали новую редакцию договоров, в

соответствии с которыми региональные валютные и валютно-фондовые биржи

продолжили выполнение функций представителей ММВБ на рынке ценных бумаг и

технических центров доступа региональных профессиональных участников рынка

к Торговой системе ММВБ.

Началась установка новых удаленных рабочих мест, работающих в торговой

системе ММВБ по низкоскоростным каналам связи. ММВБ передала функции

депозитарного обслуживания рынка государственных, субфедеральных и

корпоративных ценных бумаг в Национальный депозитарный центр (НДЦ),

учрежденный биржей и Банком России. Быстро рос рынок корпоративных акций и

субфедеральных облигаций (общее число эмитентов и субъектов РФ - около 100,

включая облигации Москвы). ММВБ начала реализовывать программу по

привлечению на фондовый рынок средств частных инвесторов: открылся Интернет-

сервер ММВБ с трансляцией хода торгов в режиме реального времени; появилась

возможность участвовать в биржевых торгах акциями через Московский фондовый

центр; изданы книги для массового читателя ("Рынок. Краткая история Нью-

Йоркской фондовой биржи" и "Вы и мир инвестиций"). В апреле нерезиденты

начали проводить операции с фьючерсами на доллар США на ММВБ. В

соответствии с решением Биржевого Совета ММВБ нерезиденты получили

возможность напрямую работать на срочном валютном рынке биржи, выступая в

качестве клиентов банков - клиринговых членов Секции срочного рынка ММВБ.

С июня начали проводиться торги новым валютным контрактам типа "валюта -

валюта" в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), число участников

которой выросло до 120 банков, а оборот сравнялся с традиционными торгами с

"фиксингом".

В августе ситуация резко изменилась. Россия вступила в период финансово-

банковского кризиса. В соответствии с заявлением от 17.08.98 г.

Правительство РФ и Банк России объявили об изменении границ валютного

коридора, приостановке торгов по ГКО-ОФЗ и их реструктуризации в новые

государственные ценные бумаги и о введении временного моратория на валютные

выплаты нерезидентам. ММВБ приостановила торги по ГКО-ОФЗ (в соответствии с

Заявлением правительства и ЦБ РФ), а также временно приостановила срочные

торги по форс-мажорным обстоятельствам. Были начаты торги по новым

государственным ценным бумагам - облигациям Банка России. Оборот торгов по

корпоративным и субфедеральным ценным бумагам снизился, но бирже удалось

сохранить ликвидный рынок акций ведущих эмитентов.

По рекомендации Банка России ММВБ приостановила торги с установлением

"фиксинга". ЦБ РФ при определении официального курса стал ориентироваться в

основном на котировки СЭЛТ. Оставшись практически единственной ликвидной

площадкой для совершения межбанковских валютных операций, эта система

приобрела большую популярность среди банков (число участников выросло до

200). В октябре в СЭЛТ ММВБ начала проводиться специальная торговая сессия

для реализации 50% валютной выручки экспортеров, что стало одной из мер ЦБ

РФ по стабилизации ситуации на валютном рынке.

ГЛАВА 5. ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ.

Чтобы понять процесс и особенности становления фондового рынка в Росси,

рассмотрим сначала спекулятивный механизм биржи.

Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две стороны

в деятельности рынка ценных бумаг: во-первых, связанную с вложением

денежного капитала в ценные бумаги, через которые осуществляется

действительное финансирование воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную

исключительно целями наживы и не связанную с воспроизводством. Главная цель

второй стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг - получение

высокого дохода на основании курсовой разницы. Причем это характерно для

ценных бумаг всех основных видов: акций, частных и государственных

облигаций. В то же время приоритет в биржевых спекуляциях принадлежит

частным бумагам, особенно акциям. Биржа это не только своеобразный рынок,

но и способ сравнительно быстрого обогащения на операциях с ценными

бумагами. В условиях рыночной экономики это определяет механизм биржевых

спекуляций.

В XIX и начале XX в. наиболее типичными в биржевых спекуляциях были

индивидуальные, связанные с именами крупных промышленных и финансовых

магнатов. Сейчас же все большую роль приобретают спекуляции отдельных

корпораций, банков и других финансово - кредитных учреждений или

коллективные (объединений каких-либо компаний, сговорившихся провести те

или иные выгодные операции на бирже). В то же время за той или иной

компанией или банком могут стоять магнаты или группа магнатов, стремящихся

через данное учреждение получить курсовую выгоду при покупке и продаже

ценных бумаг. В настоящее время и в нашей стране биржевые спекуляции все

более вписываются в систему экономических, социальных, политических и

государственных мероприятий, хотя это не исключает независимых вспышек

биржевых спекуляций и бумов. Хотя в любом случае фондовый рынок выбирает

себе линию поведения.

Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и

компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные

корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных

индивидуальных пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы

указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из

них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой

информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае

доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на

повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на

курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из

изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод

«украшения витрины». Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-

либо компании, а также распространения определенной ложной информации

спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы

кладут в свои карманы крупную прибыль.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10