Фондовая биржа

как производительную - это размещение новых ценных бумаг. В тех случаях,

когда государство размещает заем или когда создается новое акционерное

общество, обычно происходит инвестирование капитала, прямо или косвенно

создаются стимулы для расширения сферы производства. Подобные операции

влекут за собой также и усиление процессов концентрации и централизации

капитала.

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с

десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются

непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок.

Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов,

инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной

спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована

на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных

колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра

может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков,

придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на

падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не

только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже

сделки можно разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нормально-

спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно

учесть.

К первой группе относятся операции с ценными бумагами государства,

ТНК; ко второй - с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.;

к третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые

попавших в биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными

последствиями.

Однако было бы неправильно сводить к спекуляции всю деятельность

биржи, уподобляя ее гигантскому игорному дому. Это не так, ибо биржа играет

конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая

необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок

ссудных капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок,

направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри

отдельных монополистических групп. Важную роль в этом сыграли

инвестиционные компании, которые развились благодаря сделкам с ценными

бумагами. Они выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими

инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают другие

акции на бирже. Играя на повышении и понижении курса акций, они получают

дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения инвестиционных

компаний называется «леверидж». Иногда еще и обыкновенные акции

приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать

относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при повышении

котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на небольшой

первоначальный вклад.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений.

Прежде всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через

биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка

совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера и

связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая

сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может

покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки.

При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются

брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может

получить высокую прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое

больше акций, но в то же время, если курс понизится, то покупатель может

потерять значительно больше. Также брокер может внезапно потребовать

возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций.

Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то брокер продаст акции

с убытком для покупателя. Таким образом, сделки с частичной оплатой

осуществляются в основном покупателями, настроенными оптимистично в

отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными

фондами для рискованных операций.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть

опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку

по определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же

вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает

сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он

отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была

выплачена в качестве комиссионных.

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс».

Это стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между

продавцом и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по

фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от

покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между

фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты

многократно могут перепродаваться.

Инвесторы должны давать своим брокерам конкретные инструкции, как

осуществлять сделки. Опишу несколько наиболее типичных видов поручений или

заказов на куплю-продажу.

Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить "рыночный"

заказ. Это заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей

цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются "рыночными", т.е.

предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную

цену.

Следующая форма - лимитированный заказ. В нем клиент указывает конкретную

цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если брокер

способен получить таковую. Лимитированный заказ - это заказ, который

позволяет брокеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы

считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличие от дневного

открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не

исполнен или отменен.

Заказ "все или ничего" означает, что брокер должен купить или продать все

акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением.

Противоположностью ему является заказ "приму в любом виде", предполагающий,

что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума.

Заказ "исполнить или отменить" означает, что как только часть заказа,

которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ "или-или" - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие

ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только брокер

исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются.

Заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может

быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу

других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Это заказ, который подлежит исполнению как

"рыночный", если цена акции падает ниже определенной клиентом цены (стоп-

цены). Цель - попытаться сократить ущерб, который может, по крайней мере,

унести часть прибыли, которая может возникнуть.

Сущность всех проводимых на фондовой бирже операций была подытожена Ф.

Энгельсом: "Биржа - это учреждение, в котором буржуа эксплуатируют не

рабочих, а друг друга", т.е. в ходе биржевых операций прибавочная

стоимость, созданная в сфере материального производства, лишь

перераспределяется между владельцами ценных бумаг.

ГЛАВА 4.МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА

Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange

- MICEX) - ведущая российская биржа, на основе которой создана

общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового

рынка - валютном, фондовом и срочном - как в Москве, так и в крупнейших

финансово-промышленных центрах России. Совместно со своими партнерами

(Расчетная палата ММВБ, Национальный депозитарный центр и др.) биржа

осуществляет также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около

600 организаций - участников биржевого рынка.

Предметом деятельности ММВБ является организация торгового, расчетно-

клирингового и депозитарного обслуживания участников валютного, фондового,

срочного и других сегментов финансового рынка.

Основными целями деятельности ММВБ являются:

создание условий, обеспечивающих справедливую торговлю для всех участников

валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка;

обеспечение надежного и эффективного расчетно-клирингового и депозитарного

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10