Рынок ценных бумаг и биржевое дело
всех предприятий. В первые 20 лет деятельности этого общества акционерам
выплачивался дивиденд, достигавший 45%, несмотря на значительные
накопления.
Успешная деятельность этого общества, а также снижение с 1 января
1830 года в государственных кредитных учреждениях процентной ставки с 5%
до 4%, сильно повлияла на активность акционерного учредительства. Вот что
писал по этому поводу журнал "Современник" в 1847 году: "Стремление к
акционерным компаниям вскоре усилилось до такой степени, что лишь только
замышлялось какое-нибудь предприятие, акции его были с жадностью
разбираемы".
Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги,
развития рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без
разбора, не задумываясь о видах деятельности компаний и их доходности. Это,
а также несколько крупных банкротств привели к тому, что в 1836 году в
России разразился первый в истории рынка капиталов биржевой крах. Доверие к
акциям сменилось полным к ним отвращением.
Однако все это послужило толчком к более активной разработке
государственных актов, призванных регулировать порядок создания акционерных
компаний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И
надо отметить, что Россия приступила к решению этих задач одной из
первых в мире. В Пруссии это было сделано в 1843 году, в Англии - в 1844,
во Франции - в 1856 году. В США подобные законы были приняты только после
1933 года.
Принятие Положения о компаниях на акциях, подписанного 6 декабря 1836
года, преследовало цель, как говорилось в указе Николая I Сенату, "...всем
вообще ветвям промышленности... доставить, с одной стороны, сколь можно
более свободы в ее движении и развитии, а с другой стороны, оградить ее, по
возможности, от последствий легкомыслия и необдуманной предприимчивости".
Только с 1857 года возобновился активный процесс создания
акционерных компаний. До 1914 года в России было несколько периодов спада
и подъема акционерного учредительства. Но в целом происходил рост
акционерного капитала. К 1914 году по величине общего оборота ценных бумаг
в Фондовом отделе Петербургская биржа вышла на пятое место в мире - вслед
за фондовыми биржами Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима.
Эти и другие данные свидетельствуют о том, что в нашем Отечестве
имелись хорошие традиции. И нам необходимо их вспомнить, восстановить и
развивать.
В настоящее время происходит мучительный процесс создания структуры
фондового рынка, который отвечал бы международным стандартам. Рынок ценных
бумаг начал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР
1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями
ценных бумаг", в котором были определены процедуры, связанные с
изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий.
С достаточной четкостью постановка бухгалтерского учета была определена в
указаниях Министерства финансов СССР от 31 июля 1991 года "О бухгалтерском
учете ценных бумаг".
Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени
связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.
Важное место в этом процессе отводится также становлению единого
экономического пространства между бывшими союзными республиками, в том
числе странами СНГ.
Приватизация означает преобразование государственной собственности в
собственность граждан или юридических лиц. В нашей стране основным
документом, определяющим практические вопросы приватизации является
Государственная программа приватизации государственных и муниципальных
предприятий в Российской Федерации (утв. Указом Президента РФ от 24
декабря 1993г. N 2284).
В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой
нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало
возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых
компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате деятельности
которых были обмануты миллионы вкладчиков, и подорвано доверие к фондовому
рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже
складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XXI века. Тогда прошло
немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги,
поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная
нормативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового рынка не
произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития
производства и следовательно невозможна стабилизация экономики страны.
С принятием Положения о Федеральной комиссии по ценным бумагам и
фондовому рынку, Федерального закона от 22.04.96г. N 39 “О рынке ценных
бумаг” и введением с 1.01.95 года запрета на работу без лицензии на рынке
ценных бумаг, формирующийся фондовый рынок должен приобрести более
цивилизованные черты, что позволит инвесторам избежать финансовых потерь от
поведения недобросовестных эмитентов, и в конечном итоге стабилизировать
экономическую ситуацию в стране.
Сформирована и уже успешно функционирует инфраструктура фондового
рынка.
Однако, большинство профессиональных участников фондового рынка были
созданы в период начальной приватизации государственных предприятий и их
деятельность на рынке ценных бумаг в период с 1992 по 1996 годы сводилась в
основном к купле-продаже ЦБ, то есть фактически просто к
перераспределению собственности.
Поэтому для решения таких острых проблем, существующих в настоящее
время в России, как: нехватка инвестиционных ресурсов и оборотных средств
в промышленности, многомесячная задолженность бюджетов по заработной
плате и пенсиям, резко возрастающие взаимные неплатежи, неплатежи в бюджет
и др., необходимо в настоящее время разработать стратегические и
тактические шаги по приоритетным направлениям развития рынка ценных бумаг.
В настоящее время в России остро встала проблема низкой
инвестиционной активности субъектов предпринимательской деятельности.
Это произошло по нескольким причинам. Во-первых, это связано с общим
неудовлетворительным состоянием российской экономики и с низкими
инвестиционными способностями частного сектора. Во-вторых, проблема низкой
инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей. В-
третьих, на состояние инвестиционной деятельности большое влияние оказывает
завышенная относительно инфляции цена кредитных ресурсов, делающая их
недоступными реальному сектору (хотя в 1996 году произошло снижение
ставки процента со 180 до 80%).
До 17 августа 1998 г. потенциальные инвесторы предпочитали вкладывать
средства в существенно более доходные и надежные финансовые активы, в том
числе - в государственные ценные бумаги. Сохраняющаяся на протяжении
длительного времени высокая доходность государственных долговых
инструментов привела к значительному разрыву прибыльности инвестирования в
реальном и финансовом секторах рынка. Это напрямую способствует оттоку
капитала их производства. В 1996 году конкурентные преимущества рынка
гос.долга еще более усилились - компенсация недобора налогов в бюджет
вызвала необходимость значительного по сравнению с прошлым годом увеличения
масштабов заимствования на внутреннем рынке и роста доходности
государственных ценных бумаг, что еще более обострило проблему дефицита
средств для инвестирования.
Принято рассматривать инвестиционный рынок как совокупность следующих
элементов:
V рынок инвестиционных проектов;
V рынок строительных материально-технических ресурсов;
V рынок трудовых ресурсов в строительстве;
V фондовый рынок (рынок ценных бумаг);
V рынок финансово-кредитных инвестиционных ресурсов.
Значительный потенциал финансовых ресурсов для инвестирования
формируется на рынке ценных бумаг и прежде всего в секторе корпоративных
ценных бумаг. Масштабы привлечения инвестиций через механизм рынка ценных
бумаг во многом определяется вовлечением в фондовый оборот продаваемых на
аукционах и инвестиционных конкурсах крупных пакетов акций, в том числе
государственных, участием в фондовых операциях как крупных
институциональных инвесторов, так и значительных масс населения через
систему инвестиционных фондов, инвестиционных и страховых компаний.
Существенные положительные сдвиги произошли в развитии
законодательной базы рынка ценных бумаг. Приняты законы от 26 декабря
1996 года N208-ФЗ "Об акционерных обществах" и от 22 апреля 1996 года N39-
ФЗ "О рынке ценных бумаг", соответствующие разделы включены в Гражданский
кодекс Российской Федерации, а также в проект Налогового кодекса (в части
дивидендов и процентов).
Утверждена Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996г.
N1008 «Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации».
Вместе с тем, несмотря на позитивные сдвиги в развитии рынка ценных
бумаг, значительные эмиссии акций промышленных предприятий по отдельным
акционерным обществам, вторичная их эмиссия и объемы капитальных вложений,
финансируемых за счет нее, пока в целом недостаточны. Отсутствие интереса к
вложению средств в корпоративные ценные бумаги обусловлено сохраняющейся до
недавнего времени высокой стоимостью государственных заимствований
(ГКО,ОФЗ) при низком уровне доходности и ликвидности акций. В результате,
несмотря на значительный рост предложений и выход на рынок акций ряда
наиболее интересных российских предприятий, приток денежных средств на
российский фондовый рынок резко сократился.
Из-за низкого доверия к корпоративным бумагам не удалось привлечь и
временно свободные средства населения, к моменту проведения
специализированных денежных аукционов у населения появился альтернативный
инструмент для их вложения - облигации государственного сберегательного
займа. Но заявление правительства от 17 августа 1998 г. о расширении
валютного коридора, объявлении моратория на погашении внешних долгов,
отмене торгов по ГКО и выпуске вместо ГКО новых ценных бумаг повергло
держателей ГКО и других государственных ценных бумаг в шоковое состояние.
Кризис повлек за собой банкротства ряда банков. Все это способствовало
падению интереса к ценным бумагам.
Список литературы:
1. Гражданский кодекс, М., “Юридическая литература”, 1995г.
2. Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг и его участники» Бухгалтерский учет
N 2 1992г. Москва. Финансы и статистика. 1992г.
3. Ценные бумаги, издательство Российская газета N 18 1997г.
4. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (принят Госдумой 20.03.96).
Приложение
Зарегистрирован
5 мая 2000 года
Главное управление Центрального банка РФ по Омской области
_____________________________________
(подпись ответственного
лица)
Печать регистрирующего органа
Проспект эмиссии ценных бумаг
Акционерный коммерческий банк «Волна»
(открытое акционерное общество)
Государственный регистрационный номер 56473254В, печать
Утвержден Советом банка
11 мая 1998 года Протокол N 19
Информация, содержащаяся в настоящем Проспекте эмиссии,
подлежит раскрытию в соответствии с действующим законодательством
Российской Федерации в порядке, установленном Положением Банка России
"О раскрытии информации Банком России и кредитными организациями
- участниками финансовых рынков" от 2 июля 1998 года N 43-П.
Подписи ответственных лиц Подписи ответственных лиц
кредитной организации - эмитента аудиторской фирмы
Печать Печать
1 мая 2000 года 05 мая 2000 года
