Рынок ценных бумаг и биржевое дело
понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих
одинаковый объем прав владельцам, имеющим одинаковые условия первичного
размещения и один и тот же государственный регистрационный номер.
В-третьих, эмиссионная ценная бумага вне зависимости от времени ее
приобретения имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного
выпуска.
Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в
документарной или без документарной форме, независимо от их наименования,
являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и
обращения соответствуют совокупности трех рассмотренных выше признаков. Эта
норма ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет расширить
круг эмиссионных ценных бумаг и включить в него не только акции, но и
облигации
Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут
выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только
акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и
сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и
облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск
сертификатов и векселей – можно рассматривать как привлечение управляемых
депозитов, или безотзывных вкладов.
Вопрос №2:
Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных
средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц
превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические
достижения. Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной экономики и
способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а следовательно и
социально-экономическому развитию государства в целом.
В ходе экономических реформ в России произошло возрождение рынка
ценных бумаг. Появилось огромное множество их видов. Принят ряд нормативных
актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также правила
поведения участников фондового рынка.
Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный, в
зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок. Впервые
ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их
первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка
являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может
осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на
первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства
инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих
целей.
Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на
вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного
заключается не только в том, что первичный рынок предшествует вторичному, и
ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный. На
первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы.
На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг
попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных
бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги
поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном
рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного
влияния на положение дел эмитента.
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг выполняют разные функции.
Функция первичного рынка состоит в том, чтобы дать возможность эмитентам
аккумулировать необходимые для осуществления определенных инвестиционных
программ средства путем выпуска долевых или долговых ценных бумаг. Функция
же вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить
ликвидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи их
владельцами в случае необходимости.
Рынок ценных бумаг можно подразделить также по месту оборота ценных
бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой рынок. Первичная
эмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка.
Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и
внебиржевом рынке.
Виды ценных бумаг представлены на рисунке 1.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ
ДОЛЕВЫЕ ДОЛГОВЫЕ
ПРОИЗВОДНЫЕ
БУМАГИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
БУМАГИ
АКЦИИ ОБЛИГАЦИИ
ОПЦИОНЫ
СЕРТИФИКАТЫ
ФИНАНСОВЫЕ
ФЬЮЧЕРСЫ
ВЕКСЕЛЯ
ВАРРАНТЫ
Рис.1. Виды ценных бумаг
Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике.
Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует
этап его производства. После того как денежный капитал создан или
произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в
производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как
правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и
корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми
институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,
тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на
котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных
бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной
стороны, существует реальный капитал, представленный производственными
фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности
в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения
и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,
фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного
капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу
части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является
прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия,
доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими
кредитами капиталу.
Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне
основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления
и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка –
коммерческие банки.
Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу –
получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при
которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового
рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание
государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для
отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг
проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на
вторичном рынке.
К государственным ценным бумагам России относятся:
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО);
Государственные долгосрочные обязательства (ГДО);
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
Золотой сертификат;
Краткосрочные обязательства (КО);
Облигации федерального займа (ОФЗ);
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет
собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и
историческую значимость.
Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и
уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор
государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования
инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками
(больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население,
личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов
на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом
жилье).
Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно
рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и
неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих
пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью
практически нереально.
Прежде чем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить
