Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и государственное регулирование их деятельности
штрафы,
Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг во многом
зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но
одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую
практику мирового рынка ценных бумаг. Основными из указанных принципов
являются:[22]
. разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и
инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных
участников рынка — с другой. В первой связке регулируются отношения между
владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй —
отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и
профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или
между профессиональными участниками;
. выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных, т.е.
тех, которые выпускаются массово, сериями и могут быстро распространяться
и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги
нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими
инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам
рынка;
. максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех
участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных
участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками
рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях
на рынке;
. необходимость обеспечения конкуренции как механизма объективного
повышения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип
реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции
отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права
перед регулирующими органами — в нормах не упоминаются конкретные имена
или фирменные названия;
. при разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить
из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться
одним лицом;
. обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей
решения проблем рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и
его объективность;
. соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования
рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции. Нельзя не
учитывать и все растущую интеграцию национального фондового рынка с
международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования
рынка «с центра поля», необходимо практически учитывать опыт мирового
рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные
регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, так как
повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;
оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг
между государственными и негосударственными органами управления
(коммерческими организациями, общественными организациями).
Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:
. эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;
. инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных
предприятий.
. профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных
аукционов;
. регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;
. верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему
судебных органов.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирование
со стороны общественных органов государственной власти. Система
государственного регулирования рынка включает:
. государственные и иные нормативные акты;
. государственные органы регулирования и контроля.
Формы государственного управления рынком можно разделить на:
. прямое, или административное, управление;
. косвенное, или экономическое, управление.
Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со
стороны государства осуществляется путем:
. установления обязательных требований ко всем участникам рынка
. ценных бумаг;
. регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
. лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
. обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
. поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление рынком ценных бумаг
осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении
экономические рычаги и капиталы:
. систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные от них);
. денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы
и др.);
. государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды
финансовых ресурсов и др.);
. государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия,
природные ресурсы и земли). [23]
Структура органов государственного регулирования российского рынка
ценных бумаг в настоящее время еще не сложилась. На начало 1996 г. ее
составляли: Высшие органы государственной власти: Государственная Дума
издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг; Президент издает указы,
поскольку законы принимаются довольно медленно и развитие рынка ценных
бумаг в России осуществляется в основном в соответствии с этими указами;
главная их цель — осуществление и ускорение процесса приватизации и
экономической реформы; Правительство — выпускает постановления, обычно в
развитие указов президента.
Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского
уровня:
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг; Министерство финансов РФ;
Центральный банк РФ;
Государственный комитет по антимонопольной политике; Госстрахнадзор.
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг имеет много полномочий в
области координации, разработки стандартов, лицензирования, установления
квалификационных требований и т.д. В течение последнего года функции ФКЦБ
значительно расширились: ей доверено исключительное право государственной
регистрации выпусков ценных бумаг, исключительное положение организации,
имеющей право лицензирования участников фондового рынка. В период
октябрьско - ноябрьского фондового кризиса, захлестнувшего и российский
рынок ценных бумаг ФКЦБ принимала участие совместно с Центральным банком в
программе по выводу из кризиса. В частности, Комиссия установила единый для
всех торговых площадок порядок расчета фондовых индексов и ввела жесткий
регламент торгов в зависимости от его изменения.
Министерство финансов РФ — министерство в составе Правительства — до
последнего времени регистрировало выпуски ценных бумаг корпораций (кроме
кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного
самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании,
инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с
ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и
регулирует их обращение.
Центральный банк РФ — федеральный орган, действующий на основании
закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций,
осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными
организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного
кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует
антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных
организаций, регулирует дятельность на рынке ценных бумаг клиринговых
организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с
ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт
капитала.
Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает
антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.
Госстрахнадзор регулирует особенности деятельности на рынке ценных
бумаг страховых компаний.
Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок
ценных бумаг:
. Гражданский кодекс РФ, части 1 и II (1995—1996 гг.);
. Закон «О банках и банковской деятельности» (1990 г.);
. Закон «О Центральном банке Российской Федерации» (1995 г.);
. Закон «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в
РСФСР» (1991 г.);
. Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.);
. Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992 г.);
. Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» (1992
г.);
. Закон об акционерных обществах (1996 г.)
. Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.);
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
