Международная валютная система

международной валютной системы

Международный валютный фонд (International Monetary Fund (IMF)), созданный в 1945 г. по решению конференции в Бреттон-Вудсе, начал осуществлять операции с 1946 г. Он является межправительственной организацией, специали-зированным учреждением ООН, сочетающим в своей дея-тельности регулирующие, консультативные и финансово-кредитные функции. В центре внимания МВФ - проблемы мониторинга валютной политики стран - членов фонда, ко-торых в настоящее время насчитывается 181. Штаб-квар-тира Фонда расположена в Вашингтоне.

МВФ является институциональной основой современ-ной МВФС. Каждое государство, вступая в эту организа-цию, осуществляет определенный денежный взнос - под-писную квоту, которая подлежит пересмотру каждое пя-тилетие. Размер квоты (выраженной в СДР) соответствует доли страны в мировом ВВП и определяет количество го-лосов, которое закрепляется за ней в Фонде, выступаю-щем, с точки зрения экономики, как международное акцио-нерное общество. Распределение голосов означает на сегод-няшний день преобладание нескольких государств: 17,7% голосов приходится на США, по 5,5% - на Германию и Японию, по 4,9% - на Великобританию и Францию, 3,4% - на Саудовскую Аравию, 3,1% - на Италию, 2,9% - на Россию. Структура МВФ включает Совет управ-ляющих - высший орган, состоящий из представителей стран - членов фонда и их заместителей, назначаемых сво-ими государствами на пять лет. Обычно в этом качестве выступают министры финансов или главы центральных бан-ков. Форма работы Совета - ежегодные сессии Буглай В. Б., Ливенцев Н. Н. Международные эконо-мические отношения М, 2000. С. 197..

Вся текущая деятельность МВФ направляется Испол-нительным советом, которому Совет управляющих впра-ве передать решение любых вопросов, кроме отдельных, наиболее важных (например, прием новых членов, пере-смотр размера квот и т. п.). Исполнительный совет включа-ет в свой состав директора-распорядителя и 24 директора-исполнителя. Он проводит свои заседания не менее трех раз в неделю. Кроме названных элементов Фонд имеет в своей структуре ряд других органов: Временный комитет, Комитет по развитию и Комитет по статистике пла-тежных балансов, в компетенцию которых входит осуще-ствление специфических функций.

Источниками финансирования МВФ, кроме членских взносов, являются займы у наиболее развитых стран мира (так называемая "группа 10", к которой с 1984 г. присоеди-нилась Швейцария), которые производятся в соответствии с заключенным в 1962 г. Генеральным соглашением о зай-мах. В настоящее время собственный капитал МВФ дости-гает 290 млрд долл. Важнейшая функция Фонда - креди-тование правительств на льготных условиях по различным взаимосогласованным средне- и долгосрочным программам с целью содействия в выравнивании платежных балансов и поддержания валютного курса. Кредиты предоставляются как из собственных, так и привлеченных средств Фонда в виде траншей или долей, составляющих 25% квоты соот-ветствующего члена МВФ. Комиссионный сбор установлен в размере 0,5% от объема кредита, а процентная ставка формируется с учетом ставок по аналогичным кредитам на открытом рынке и колеблется в пределах 6-8% годовых, что существенно ниже уровня многих коммерческих бан-ков. В зависимости от условий предоставления кредиты МВФ бывают:

* в размере до 25% квоты (так называемой резервной доли). Как правило, такой кредит предоставляется сроком на 1 год, с возможностью продления до 4-5 лет;

* в расширенном варианте - до 300% национальной квоты (обычно в течение трех лет),

* в виде компенсационных или экстренных выплат из специальных фондов;

* в форме финансирования буферных (сырьевых) за-пасов;

* через Фонд структурной перестройки, созданный в 1987 г. для стран с низким уровнем душевого дохода

Использование страной ресурсов МВФ сопровождает-ся принятием ею на себя весьма жестких обязательств в области макроэкономического регулирования экономикой, и, прежде всего, проведения валютно-финансовой полити-ки, согласованной и патронируемой этой организацией. Стандартный механизм кредитования предусматривает заимство-вание (покупку) нуждающимся правительством у Фонда определенной суммы иностранной валюты либо СДР в об-мен на эквивалентное количество национальной валюты, которая зачисляется на счет МВФ в центральном банке дан-ной страны. В свою очередь, возврат кредитов для стран с неконвертируемыми валютами состоит в обратном их выку-пе с расчетом в СКВ. Международный валютный фонд ока-зывает также техническое содействие своим членам и за-нимается подготовкой кадров через Институт МВФ в Ва-шингтоне со специализацией по финансовому анализу, ста-тистике и бухучету. Большой интерес для экономистов представляют обзоры, доклады и периодические издания Фонда.

Россия стала членом МВФ в 1992 г. За прошедшие годы суммарный объем кредитов, полученных нашей страной по линии Фонда, достиг более 12 млрд долл. Финансовый кри-зис 17 августа 1998 г. серьезно подорвал кредитную репута-цию России в МВФ, что значительно затруднило развитие сотрудничества с этой организацией.

2. Стоимость валюты и валютный курс

2.1. Основные характеристики валютного курса

Национальные денежные единицы прирав-ниваются друг к другу в определенных пропорциях. Соотноше-ние между двумя валютами (своеобразная «цена» одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны), которое ус-танавливается в законодательном порядке или складывается на рынке под влиянием спроса и предложения, называется валютным курсам.

Курс национальной валюты может выражаться в денежной единице другой страны, том или ином наборе валют («валютной корзине») или в международных счетных единицах.

Формирование валютного курса испытывает на себе воздей-ствие многочисленных факторов. Общей его основой является покупательная способность валюты, в которой отражаются сред-ние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Однако его конкретная величина зависит также от темпа ин-фляции, разницы в уровнях процентных ставок, состояния пла-тежного баланса. Большое влияние на валютный курс оказывают деятельность валютных спекулянтов и валютные интервенции (вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке). В отдельные моменты резко возрастает значение такого фактора, как степень доверия к национальной и иностранной валюте. Весьма сильное воздействие нередко оказывают ожида-ния тех или иных изменений в экономической политике страны. В условиях переходной экономики России для формирования ва-лютного курса имеет значение и неодинаковая вовлеченность раз-личных сфер народного хозяйства в мирохозяйственные связи.

Итак, валютный курс - это связующее звено между национальной и мировой де-нежными системами, выражающее соотношение платеж-ных единиц разных стран. Он необходим для установления мировых цен на экспортную продукцию, выработки кредит-ной политики, адекватной конъюнктуре рынка, стимули-рования развития сферы услуг и информационно-техноло-гического обмена. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги и ка-питалы. Таким образом, через валютный курс производители и потребители сравнивают внутренние ценовые пропор-ции с мировыми. В итоге оценивается степень прибыльнос-ти выпуска и экспорта/импорта данного товара, а также эффективность инвестиционных проектов.

К основным характеристикам валютного курса прежде всего относят его номинальное и реальное значения. Номи-нальное значение валютного курса определяется ежеднев-но публикуемой средней "ценой" национальной валюты, формируемой торгами на межбанковской валютной бирже (при различных масштабах конвертации) или устанавлива-емой центральным банком (в случае необратимости валю-ты). Реальное значение рассчитывается через умножение номинального курса на соотношение цен в двух странах либо на базе сопоставления средних национальных цен в госу-дарствах - торговых партнерах.

Числовая запись (котировка) пропорций валют имеет различный вид. При прямой котировке иностранная валюта приравнивается к национальной (как правило, с точностью до четырех знаков после запятой). Например: 1 долл. США за 7,3450 российских руб. Гораздо реже используется об-ратная (косвенная) котировка, когда твердая сумма в оте-чественных денежных единицах соотносится с эквивален-том в иностранной валюте, например: 1 ф. ст. за 1,6503 долл. США. Такая форма характерна для Великобритании и ряда ее бывших доминионов, а также для внутреннего оборота США. Наконец, в банковской практике существуют так на-зываемые кросс-курсы (перекрестные котировки) двух ино-странных валют, ни одна из которых не является нацио-нальной денежной единицей для участника сделки, фикси-рующего курс. Так, в России за основу курса рубля берется соотношение доллар - рубль, зарегистрированный на тор-гах ММВБ, а прочие курсы определяются по методу кросс-котировки "доллар-валюта". Другой отличительной чертой валютного курса служит его двойственная сущность, кото-рая проявляется в момент совершения сделки как курс про-давца и покупателя. Например: котировка 7,3451-7,5600 руб. за 1 долл. США в России означает, что банки приобретают доллары у клиентов по курсу покупки, равному 7,3451, а продают их всем желающим по курсу продажи - 7,5600. Разница между ними, называемая маржей, составляет до-ход финансово-кредитного учреждения. Она служит важ-ным средством страхования потерь при изменении номи-нального курса валюты. Поэтому возрастание размеров мар-жи говорит о кризисном характере ситуации на валютном рынке. Среднее арифметическое значение курсов покупки и продажи представляет собой так называемый средний курс национальной валюты, показатель которого используется при экономических сопоставлениях на длительную перспек-тиву. В практике финансово-валютных отношений широко применяется так называемый фиксинг, состоящий в проце-дуре определения и регистрации межбанковского курса пу-тем последовательного соотнесения объема спроса и пред-ложения по каждой валюте, что позволяет устанавливать курсы продавца и покупателя, которые публикуются в офи-циальных изданиях.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6