Быстрый поиск

План движения денежных потоков

p align="left">Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение: (все расчеты были проведены в программе Excel)

Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта.

Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000;

Ставка дисконтирования = 0,12

Балансовая стоимость = 635 000 - 635 000/15*12 = 127 000

1) Денежные потоки. См.: табл.1

Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.

года	инвестиции	поток	множитель дисконта	Настоящее значение денег
0	-635 000		1		-635 000
1	-150 000	179 973	0,893	160 690	-133 929
2		315 973	0,797	251 892
3		315 973	0,712	224 904
4		356 773	0,636	226 736
5		356 773	0,567	202 443
6		356 773	0,507	180 752
7		356 773	0,452	161 386
8		356 773	0,404	144 095
9		234 373	0,361	84 517
10		234 373	0,322	75 462
11		234 373	0,287	67 377
12		234 373	0,257	60 158
продажа оборудования		127 000	0,257	32 598
высвобождение оборотных средств	125 000	0,257	32 084

NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 1 136 166

IRR = 38%

PI = 10,06

NPV > 0, проект принимаем

Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта - 38%

PI > 1, проект принимаем

2) Денежные потоки. См.: табл.2

Норма дисконта = 0,15

Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.

года	инвестиции	поток	множитель дисконта	Настоящее значение денег
0	-635 000		1		-635 000
1	-150 000	105 173	0,870	91 455	-133 929
2		241 173	0,756	182 362
3		241 173	0,658	158 575
4		241 173	0,572	137 892
5		241 173	0,497	119 906
6		241 173	0,432	104 266
7		241 173	0,376	90 666
8		241 173	0,327	78 840
9		241 173	0,284	68 557
10		241 173	0,247	59 614
11		241 173	0,215	51 839
12		241 173	0,187	45 077
продажа оборудования		127 000	0,187	23 737
высвобождение оборотных средств	125 000	0,187	23 363

NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 470 714

IRR = 27%

PI = 10,74

NPV > 0, проект принимаем

Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта - 27%

PI > 1, проект принимаем

Проект №1 намного выгоднее и успешнее, чем второй.

Табл.1

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ
Выручка	300000	300000	300000	330000	330000	330000	330000	330000	240000	240000	240000	240000
амортизация	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333	42 333
ИТОГО ДОХОДОВ	342 333	342 333	342 333	372 333	372 333	372 333	372 333	372 333	282 333	282 333	282 333	282 333
ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ
постоянные расходы	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
переменные расходы	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000
продвижение продукта	100 000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ	210 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000	110 000
EBIT - Доходы до % и налога на прибыль	132 333	232 333	232 333	262 333	262 333	262 333	262 333	262 333	172 333	172 333	172 333	172 333

УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ	47 640	83 640	83 640	94 440	94 440	94 440	94 440	94 440	62 040	62 040	62 040	62 040
РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК	179 973	315 973	315 973	356 773	356 773	356 773	356 773	356 773	234 373	234 373	234 373	234 373