План движения денежных потоков
План движения денежных потоков
МИнистерство финансов российской федерации
академия бюджета и казначейства
финансовый факультет
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
«ИНВЕСТИЦИИ»
Студентки Филимоновой Елены Анатольевны
Группы 4ФКз2
Вариант №5
Специальность Финансы и кредит
Омск, 2010/2011
Задача 1
Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 100 000,00 и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 3-го года.
Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, а постоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 3 года новое оборудование может быть продано по цене 100 000,00.
Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль - 35%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
Решение:
1) План движения денежных потоков
Выплаты и поступления | период | |||||
0 | 1 | 2 | 3 | |||
1 | Реализация старого оборудования | 50 000,00 | ||||
2 | Покупка нового оборудования | 200 000,00 | ||||
3 | Изменение постоянных затрат | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | ||
4 | Изменение переменных затрат | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | ||
5 | Амортизация нового оборудования | 28 571,43 | 28 571,43 | 28 571,43 | ||
6 | Амортизация старого оборудования | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | ||
7 | Изменение амортизационных отчислений (5-6) | 11 904,76 | 11 904,76 | 11 904,76 | ||
8 | Изменение дохода до налогов (3+4-7) | 118 095,24 | 118 095,24 | 118 095,24 | ||
9 | Изменение налоговых платежей | - | 41 333,33 | 41 333,33 | 41 333,33 | |
10 | Изменение чистого операционного дохода (8-9) | 76 761,90 | 76 761,90 | 76 761,90 | ||
11 | Ликвидационная стоимость оборудования | 100 000,00 | ||||
Денежный поток | ||||||
12 | Начальные капиталовложения (2-1) | 150 000,00 | ||||
13 | Денежный поток от операций (7+10) | 88 666,67 | 88 666,67 | 88 666,67 | ||
14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | 100 000,00 | ||||
15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | - 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 |
Оценка экономической эффективности проекта
Выплаты и поступления | период | ||||
0 | 1 | 2 | 3 | ||
Чистый денежный поток | - 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 | |
Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | |
Чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | 77 101,45 | 67 044,74 | 124 051,40 | |
Накопленный чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | - 72 898,55 | - 5 853,81 | 118 197,58 | |
NPV | 118 197,58 | ||||
PP | 2,05 | ||||
PI | 1,79 | ||||
IRR | 52,22 |
Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150000+ 1 = 1.79
Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет
Графическое определение IRR
Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.
2) При использовании ускоренный метод начисления амортизации:
АО1= 200000/7*2 = 57 142,86.
АО2= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 = 57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т.е. АО2=28571,43
АО3 = 200000 - 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71.
План движения денежных потоков
Выплаты и поступления | период | |||||
0 | 1 | 2 | 3 | |||
1 | Реализация старого оборудования | 50 000,00 | ||||
2 | Покупка нового оборудования | 200 000,00 | ||||
3 | Изменение постоянных затрат | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | ||
4 | Изменение переменных затрат | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | ||
5 | Амортизация нового оборудования | 57 142,86 | 28 571,43 | 14 285,71 | ||
6 | Амортизация старого оборудования | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | ||
7 | Изменение амортизационных отчислений (5-6) | 40 476,19 | 11 904,76 | (2 380,95) | ||
8 | Изменение дохода до налогов (3+4-7) | 89 523,81 | 118 095,24 | 132 380,95 | ||
9 | Изменение налоговых платежей | - | 31 333,33 | 41 333,33 | 46 333,33 | |
10 | Изменение чистого операционного дохода (8-9) | 58 190,48 | 76 761,90 | 86 047,62 | ||
11 | Ликвидационная стоимость оборудования | 100 000,00 | ||||
Денежный поток | ||||||
12 | Начальные капиталовложения (2-1) | 150 000,00 | ||||
13 | Денежный поток от операций (7+10) | 98 666,67 | 88 666,67 | 83 666,67 | ||
14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | 100 000,00 | ||||
15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | - 150 000,00 | 98 666,67 | 88 666,67 | 183 666,67 |
