Небанковские финансовые посредники
p align="left">Федеральные агентства. Американское прави-тельство является главным финансовым институ-том, выступающим одновременно в роли креди-тора и заемщика для своих агентств. Главная цель федеральных агентств заключается в снижении издержек и увеличении финансирования опреде-ленных секторов экономики. Агентства осущест-вляют на рынке прямого кредитования продажу собственных долговых обязательств (ценных бу-маг федеральных агентств), ставка процента по которым равна установленной правительством или близка к ней. Вырученные средства направля-ются на кредитование тех секторов экономики, которые обслуживают данные агентства.В таблице № 1. приведены основные виды акти-вов и обязательств финансовых по-средников рассмотренных выше.
Таблица № 1
Основные виды активов и обязательств различных финансовых посредников
Посредник | Активы (приобретаемые первичные ценные бумаги) | Обстоятельства (продаваемые вторичные ценные бумаги) | |
1. Депозитные институты | |||
Коммерческие банки | Ссуды фирмам Потребительские ссуды Закладные | Чековые депозиты Сберегательные депозиты Срочные депозиты | |
Сберегательные институты | Закладные | Сберегательные депозиты и срочные депозиты | |
Кредитные союзы | Потребительские ссуды | Сберегательные депозиты | |
2. Сберегательные учреждения, действующие на контрактной основе | |||
Компании, занимающиеся страхованием жизни | Облигации компаний Закладные | Полисы страхования жизни | |
Компании, занимающиеся страхованием от несчастных случаев | Муниципальные облигации Акции компаний Государственные ценные бумаги | Полисы страхования от несчастных случаев Накопление в пенсионном фонде | |
Частные пенсионные фонды | Акции компаний Облигации компаний | Накопление в пенсионном фонде | |
Государственные пенсионные фонды | Облигации компаний Акции компаний Государственные ценные бумаги | Накопление в пенсионном фонде | |
3. Инвестиционные фонды | |||
Паевые фонды | Акции компаний Государственные ценные бумаги Муниципальные облигации Облигации компаний | Паи | |
Паевой фонды денежного рынка | Ценные бумаги денежного рынка | Паи | |
4. Другие финансовые институты | |||
Финансовые компании | Потребительские ссуды Ссуды фирмам | Коммерческие бумаги Облигации | |
Федеральные агентства | Правительственные ссуды | Ценные бумаги федеральных агентств |
1.3. Виды рисков и их уменьшение.
Управляющие финансовым институтом, целью деятельности которых является рост стоимости активов своей компании, должны всегда учиты-вать, что вложения, обеспечивающие ей высокий доход, сопряжены, как правило, с высоким рис-ком. В противном случае велика вероятность того, что его компания пополнит список многих фирм, действовавших чрезмерно рискованно и в результате разорившихся. Особенно много по-добных случаев было в 1980-х гг. Проблема оста-ется актуальной и сегодня. В то же время управ-ляющие, ведущие дела слишком осторожно, спят по ночам спокойно, но их спокойный сон обора-чивается снижением доходов пайщиков и акци-онеров.
В поисках путей долгосрочного увеличения доходов и курсовой стоимости активов финансо-вые институты должны учитывать различные виды рисков: риск невозврата кредитов, риск из-менения процентной ставки, риск снижения лик-видности, риск изменения обменного курса наци-ональной валюты и политический риск. Каждый из этих рисков должен обязательно являться фак-тором выбора оптимального соотношения между возможностью получить в будущем высокие при-были и вероятностью потерь.
Риск невозврата кредита
Когда финансовое учреждение предоставляет ссуду или приобретает облигации или иные дол-говые обязательства, оно сталкивается с риском невозврата кредита (риском дефолта), поскольку существует вероятность, что заемщик не сможет вернуть занятую сумму или процент за ее исполь-зование, либо соблюсти оговоренные сроки воз-врата денег. Чтобы свести к минимуму риск не-возврата ссуды или вложений в долговые обязательства, финансовое учреждение должно:
1) диверсифицировать свой портфель,
2) про-водить тщательный предварительный анализ со-стояния дел заемщика для выяснения вероятности его неплатежеспособности,
3) после выдачи ссуды проводить постоянное наблюдение за заем-щиком, чтобы вовремя заметить возможные из-менения его финансового состояния.
Риск изменения процентной ставки
Риск изменения процентной ставки подразумева-ет вероятность колебания стоимости ценных бу-маг или величины выплачиваемых по ним дохо-дов в результате изменения рыночной ставки процента. Теория риска изменения процентной ставки применима не только к облигациям, но и к оценке балансовых отчетов финансовых институ-тов. Ссудо-сберегательных ассоциаций (ССА) может служить наглядным примером того, как неблагоприятно влияет риск изменения процент-ной ставки на уровень доходов по ценным бума-гам. В конце 1970-х -- начале 1980-х гг., когда про-центная ставка часто изменялась, многие ССА разорились, поскольку процент, выплачивавший-ся ими по собственным обязательствам, рос быст-рее доходов от выдаваемых ими ссуд под недви-жимость (активов).
Риск снижения ликвидности активов
Риск снижения ликвидности активов определяет вероятность того, что финансовый институт не сможет обеспечить приток наличных средств, до-статочный для покрытия их оттока. Ликвидные активы необходимы всем финансовым институ-там: банкам и прочим депозитным учреждениям они требуются для выплат по изымаемым депози-там и прочим обязательствам; пенсионные фонды с их помощью осуществляют обусловленные со-глашениями платежи; компаниям, занимающим-ся страхованием жизни, они нужны для выплат в случае преждевременной смерти клиента. Если часть активов финансового института находится в ликвидной форме, это также означает, что он не упустит шанса предоставить выгодную ссуду или сделать перспективные инвестиции по причине недостатка наличных средств. Если же финансо-вый институт не располагает необходимыми сум-мами наличных денег для расчета по текущим краткосрочным обязательствам, то он может быть признан банкротом, даже если его деятельность в долгосрочной перспективе должна принести при-быль.
Риск изменения обменного курса
Изменения обменного курса национальной валюты также вызывают колебания доходности или сто-имости портфелей финансовых институтов. Мно-гие финансовые учреждения имеют счета, откры-тые в иностранной валюте, а также покупают и продают ее по поручению своих клиентов. Помимо этого они осуществляют инвестиции в экономику других стран на рынке прямых кредитов или прода-ют за рубежом вторичные финансовые обязатель-ства. Изменения состояния мировой экономики вызывают колебания обменного курса валют зару-бежных стран к американскому доллару. Такие ко-лебания могут привести к росту или падению сто-имости валютных счетов финансового учреждения, а также вызвать изменение долларовой стоимости суммы инвестиций в зарубежную экономику.
Политический риск
Политический риск сказывается на колебаниях стоимости портфеля, обусловленных действиями правительства США или иностранных государств. Так, если американское правительство изменит правила, регулирующие деятельность финансо-вых институтов, то это повлияет на их доходы и стоимость активов. Например, если Феде-ральной корпорацией по страхованию депозитов при-мет решение об увеличении обязательных страхо-вых взносов для банков и иных депозитных уч-реждений, то их доходы уменьшатся. Поэтому для управляющих финансовыми институтами крайне важно отслеживать и предвидеть любые измене-ния политической ситуации, а при их наступле-нии -- действовать быстро и решительно.
Что касается внешнеполитических событий, то они также могут серьезно повлиять на положение финансовых институтов, в особенности тех, кото-рые предоставляют кредиты развивающимся странам, где часто сменяются правительства и из-меняются законы. Правительства таких стран мо-гут просто отказаться от выплаты внешних дол-гов. Правда, подобное случается довольно редко; чаще пересматривается структура и условия дол-га, когда иностранное государство объявляет мораторий на его выплату, а затем пытается вы-торговать на переговорах с иностранными креди-торами более удобные для себя сроки погашения. Кредиторы в любом случае остаются в проигры-ше. Поэтому для успешных действий в сфере международного бизнеса финансовые институты должны уметь оценивать политические риски и учитывать их при выборе стратегии развития.
