Евробумаги
Внешэкономбанку 6-месячной отсрочки (ролловера) вернуло ситуацию, как было
отмечено в соответствующем докладе ВЭБ, на 7 лет назад. 19 января 1999 г.
было объявлено, что кредиторы, входящие в Лондонский клуб, отказались от
юридического оформления факта дефолта и предъявления в связи с этим
судебных исков к Внешэкономбанку и предпочли продолжить переговоры о
реструктуризации долга.
В ходе последовавших вслед за этим переговоров российской стороны с
представителями Лондонского клуба (всего начиная с ноября 1998 г.
состоялось семь раундов таких переговоров) были предприняты попытки выйти
на взаимоприемлемую формулу новой реструктуризации.
Фактические результаты урегулирования, объявленные 11 февраля 2000 г.
во Франкфурте-на-Майне (ФРГ) по завершении седьмого раунда переговоров
делегации РФ во главе с первым заместителем председателя Правительства РФ,
министром финансов РФ М. Касьяновым с Консультативным комитетом Лондонского
клуба во главе с В. Вендтом (“Deuche Bank”), выглядели следующим образом:
1. Долг Внешэкономбанка СССР переоформляется (обменивается с
определенным дисконтом) в суверенный долг Российской Федерации
в форме еврооблигаций.
2. Предметом обмена являются обязательства PRIN и IAN,
задолженность бывшего СССР по торговым соглашениям будет
переоформляться в соответствии с отдельным предложением при
аналогичных условиях.
3. Общая величина задолженности перед Лондонским клубом
составляет 31,8 млрд долл. Эта сумма состоит из 22,2 млрд
задолженности по реструктуризированным кредитам (PRIN), 6,8
млрд долл. задолженности по процентным облигациям ВЭБ (IAN) и
2,8 млрд задолженности по просроченным процентным платежам
(PDI) по PRIN и IAN (включая проценты на проценты),
рассчитанной на 31 марта 2000 г. Обмен начался 31 марта 2000
г.
Российская Федерация предлагала обменять обязательства PRIN на 30-
летние еврооблигации с дисконтом 37,5% от номинала. Облигации IAN будут
также обмениваться на 30-летние еврооблигации, но с дисконтом 33% от
номинала.
Новые еврооблигации будут иметь переменную величину купона, который
будетвыплачиваться 2 раза в год [19], период амортизации - 47 полугодовых
купонов после 7 лет льготного периода.
|Го|Поток платежей |Погашение |Погашение |
|д | |основного долга,|основного долга, |
| | |% |% |
| |после |до |PRINs |IANs |Euro2010|Euro2030|
| |переоформлен|переоформле| | | | |
| |ия |ния | | | | |
|20|0,58 |1,68 |- |- |9,5 |- |
|00| | | | | | |
|20|0,9 |2,12 |- |- |- |- |
|01| | | | | | |
|20|1,13 |2,69 |1 |1 |- |- |
|02| | | | | | |
|20|1,13 |2,98 |2 |2 |- |- |
|03| | | | | | |
|20|1,13 |2,94 |2 |2 |- |- |
|04| | | | | | |
|20|1,69 |3,29 |3 |4 |- |- |
|05| | | | | | |
|20|1,68 |3,62 |4 |6 |20,1 |- |
|06| | | | | | |
|20|1,82 |3,99 |4 |11 |20,1 |1 |
|07| | | | | | |
|20|1,99 |5,1 |8 |15 |20,1 |1 |
|08| | | | | | |
|20|2,44 |5,05 |8 |17 |20,1 |4 |
|09| | | | | | |
|20|2,15 |5,57 |12 |16 |10,1 |4,5 |
|10| | | | | | |
|20|2,36 |5,36 |15 |10 |- |6 |
|11| | | | | | |
|20|2,28 |4,72 |13,5 |10 |- |6 |
|12| | | | | | |
|20|2,2 |2,7 |9 |2 |- |6 |
|13| | | | | | |
|20|2,11 |1,99 |6,5 |2 |- |6 |
|14| | | | | | |
|20|2,03 |1,78 |2 |2 |- |6 |
|15| | | | | | |
|20|1,95 |0,6 |2 |- |- |6 |
|16| | | | | | |
|20|1,87 |0,56 |2 |- |- |6 |
|17| | | | | | |
|20|1,78 |0,53 |2 |- |- |6 |
|18| | | | | | |
|20|2,07 |0,5 |2 |- |- |8 |
|19| | | | | | |
|20|1,97 |0,47 |2 |- |- |8 |
|20| | | | | | |
|20|1,49 |- |- |- |- |6 |
|21| | | | | | |
|20|1,4 |- |- |- |- |6 |
|22| | | | | | |
|20|0,94 |- |- |- |- |4 |
|23| | | | | | |
|20|0,88 |- |- |- |- |4 |
|24| | | | | | |
|20|0,27 |- |- |- |- |1 |
|25| | | | | | |
|20|0,25 |- |- |- |- |1 |
|26| | | | | | |
|20|0,24 |- |- |- |- |1 |
|27| | | | | | |
|20|0,22 |-- |- |- |- |1 |
|28| | | | | | |
|20|0,21 |- |- |- |- |1 |
|29| | | | | | |
|20|0,1 |- |- |-- |- |0,5 |
|30| | | | | | |
|Ит|43,27 |58,24 |100 |100 |100 |100 |
|ог| | | | | | |
|о | | | | | | |
Российская Федерация одновременно предлагает обменять требования по
просроченным процентам PDI на новые российские еврооблигации (по номиналу,
без дисконта), погашаемые в течение 10 лет (6-летний льготный период) и
купоном, равным 8,25% годовых. На дату юридического вступления в силу
сделки по обмену будет произведен наличный платеж в сумме около 9,5% от
номинала (270 млн долл.) этих 10-летних еврооблигаций. Агентом по обмену
облигаций был назначен Citibank N.A., а агентом по обслуживанию Chase
Manhattan Bank. Облигации были оформлены, как и все предыдущие, глобальным
сертификатом[20].
По мнению Алексея Казакова (ИБГ «НИКойл») и Натальи Щербиной (КБ
«Диалог-Оптим»), реструктуризация имела ряд положительных моментов для
России[21].
Во-первых, после переоформления России будет необходимо выплатить
кредиторам в течение 30 лет сумму в размере 43,27 млрд долл., что на 26%
меньше, чем по первоначальным договоренностям.
Во-вторых, с учетом сложившейся доходности на российские
еврооблигации, которая колеблется в настоящий момент от 16 до 18% годовых,
реальное списание долга составило более 50%.
В-третьих, дюрация долга увеличилась на 21%, что также является
положительным результатом.
В-четвертых, на 33% снизилась общая величина требований кредиторов.
Все вышесказанное, с одной стороны, действительно подтверждает
заявления правительства о значительном снижении долговой нагрузки по
Лондонскому клубу.
На данный момент макроэкономическое положение России является
достаточно стабильным, что выражается в успехах последних месяцев по
пополнению доходной части бюджета и в высоких ценах на основные экспортные
позиции России на мировых рынках, прежде всего на нефть, нефтепродукты,
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15
