Быстрый поиск

Реферат: Развитие срочного рынка в России на современном этапе

С учетом этого задача привлечения частных инвесторов на финансовый рынок, в том числе информирование о возможностях использования финансового рынка для осуществления сбережений, остается одной из основных задач государственной политики по развитию финансового рынка, одинаково важной для регуляторов всех сегментов финансового рынка.

III) Основные проблемы развития срочного рынка на современном этапе

Во всём мире срочный рынок является важной составной частью финансового рынка. Рынок фьючерсных и опционных контрактов снискал популярность, с момента своего появление в 1973 г.[5], когда началась торговля биржевыми опционами и фьючерсами на Чикагской опционной бирже (Chicago Board Options Exchange (CBOE)), среди большого круга инвесторов благодаря широким возможностям эффективно управлять капиталом при минимальных затратах. Оборот срочного рынка в развитых странах в десятки раз превышает объём торгов на рынке базового актива (СПОТ – рынке).

Развитие рынка срочных инструментов в России в значительной степени определили события августа 1998 г., когда деятельность участников в этом сегменте была практически парализована. Непрерывное функционирование в такой ситуации срочной секции Фондовой биржи "Санкт-Петербург" доказало надежность используемых биржей технологий и системы гарантий, что стало определяющим фактором в выборе РТС при создании рынка фьючерсов и опционов.

В 2001 г. две ведущие торговые площадки России – Фондовая биржа РТС и Фондовая биржа "Санкт-Петербург" – объединили свои усилия для построения качественно нового, более надежного и ликвидного срочного рынка FORTS (Futures&Options on RTS).

FORTS – рынок фьючерсов и опционов в РТС – сочетает в себе развитую инфраструктуру, надежность и гарантии Фондовой биржи РТС и проверенные временем технологии торговли на срочном рынке Фондовой биржи "Санкт-Петербург". При создании рынка фьючерсных и опционных контрактов Фондовая биржа РТС помимо задачи предоставления участникам торгов дополнительных инвестиционных возможностей и инструментов преследовала цель снижения системных рисков российского фондового рынка в целом, с одной стороны, за счет возможности для участников страховать свои портфели акций, и с другой стороны, за счет смещения спекулятивной составляющей с рублевого рынка базового актива на срочный рынок. Ни для кого не секрет, что в настоящее время основной оборот на российском рублевом рынке акций носит исключительно спекулятивный характер. Основными игроками на рублевом сегменте фондового рынка стали маржинальные брокеры, предложившие своим клиентам после кризиса 1998 года аналог фьючерсной торговли в виде торговли акциями «с плечом». Это приводит к чрезвычайно высокой концентрации оборотов на рынке одной ценной бумаги, отсутствию перераспределения рисков на рынке, где фактически спекулянты играют против спекулянтов, что провоцирует резкие движения и дестабилизацию всего рынка, особенно если учесть, что подавляющее большинство сделок проводится на заемные средства с использованием маржинальных кредитов.

Восстановление срочного рынка в России является неотъемлемой частью нормального функционирования отечественного фондового рынка. Развитие торговли стандартными инструментами будет способствовать снижению общего системного риска в рублевом сегменте российского рынка акций. Это связано с самой природой рынка стандартных контрактов, поскольку здесь присутствуют различные категории участников, и рынок, уравновешивая различные интересы, распределяет риски между хеджерами и арбитражерами, с одной стороны, и спекулянтами, с другой. Развитие рынка фьючерсов и опционов в РТС совпало с целым рядом других позитивных событий, которые помогли преодолеть негативное отношение к срочному рынку, сложившееся в российских финансовых кругах. Среди таких событий можно назвать:

· совершенствование законодательной базы по срочному рынку, которая предоставляет правовую защиту участникам таких сделок, а также значительно повышает требования к организаторам торговли и клиринговым организациям на срочном рынке;

· повышение контроля со стороны регулирующих органов над деятельностью клиринговых организаций;

· совершенствование налогового законодательства для физических и юридических лиц, создающее благоприятный налоговый режим как для проведения спекулятивных операций, так и для хеджирования рисков с помощью срочных контрактов.

3.1) Основные определения и понятия

Фьючерсный контракт – это стандартизованные контракты, требующие поставки определённого количества некоторого товара (в нашем случае акций, или наличных денег при индексном контракте) в некоторый будущий момент.

Фьючерсный опцион – это право купить или продать некоторый фьючерсный контракт по определённой цене в течение ограниченного периода времени. Рассматриваемый фьючерс назовём базовым активом. Колл – опцион даёт его владельцу (держателю) право купить базовый актив, а пут – опцион – право продать базовый актив. Цена, по которой контракт может быть куплен или продан, является ценой исполнения; она также называется страйком. Фьючерсный опцион предоставляет это право купить или продать лишь в течение некоторого ограниченного периода времени; это значит, что опцион имеет дату истечения срока.

Описание опционов

Любой опцион однозначно определяется четырьмя характеристиками:

1. типом (пут или колл);

2. наименованием базового актива;

3. датой истечения срока

4. страйком

Коды срочных контрактов на РТС состоят из следующих частей:

Коды опционов
C	P	M	Y

Коды фьючерсов
C	M	Y

C – код базового актива (2 символа);

P – цена – страйк (5 символов);

M – месяц исполнения, а также тип для опциона (1 символ)

Y – год исполнения (1 символ).

Кодирование базового актива (поле "C")

Код базового актива (поле "C")	Код базового актива на основном ранке РТС	Название Базового актива
ES	EESR	РАО "ЕЭС России", обыкновенная акция
GZ	GSPBEX	ОАО "Газпром", обыкновенная акция
LK	LKOH	ОАО "ЛУКойл", обыкновенная акция
RT	RTKM	ОАО "Ростелеком", обыкновенная акция
RX	RUIX	Российский Инвестиционный Индекс S&P/RUIX
SN	SNGS	ОАО "Сургутнефтегаз", обыкновенная акция

Кодирование цены страйк для фьючерсов (поле "P"):

Для опционов в поле "цена страйк" указывается цена базового актива (цена фьючерсного контракта). В свою очередь, цена фьючерсного контракта – это цена пакета акций, входящих в один контракт.

Кодирование месяца исполнения (поле "M")

Для фьючерсов: Для опционов:

Месяц	Код фьючерса
Январь	F
Февраль	G
Март	H
Апрель	J
Май	K
Июнь	M
Июль	N
Август	Q
Сентябрь	U
Октябрь	V
Ноябрь	X
Декабрь	Z