Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе

озванные в 30-е годы несколько международных конференций для рассмотрения мировых валютных проблем не увенчались успехом. Частичные и временные решения были, очевидно, недостаточны. Требо-валось добиться сотрудничества всех стран, в невиданных ранее масшта-бах, для создания новой валютной системы и международного учрежде-ния для контроля за ней.

Создание МВФ отвечало потребности учредить новый валютный поря-док, способный устоять в трудных условиях послевоенного периода восстановления и в дальнейшем обеспечить развитие международных обменов. Данная система должна реагировать на существующие условия и способствовать неограниченному обмену валют, четкому определению единой стоимости каждой валюты и устранению ограничений и такой практики, как, например, конкурентная девальва-ция, приведших почти к полной остановке инвестиций и торговли в 30-е годы. В 1943 году в Великобритании была опубликована Белая книга, названная "планом Кейнса" по имени ее основного автора. А.Бельчук. Финансовые кризисы в Азии и России и страны СНГ. М.,Из-во Академии наук РФ., 1999., с.79. Его предложения исходили из двух ана-литических посылок: опасность увековечивания системы двусторонних соглашений, которые сдерживают развитие международной торговли, и тенденция к дефляции, которую Д. Кейнс считал внутренне присущей золотому стандарту. Эта последняя взвалила бы на плечи стран, испытывающих дефицит, все расходы по возвращению к равновесию, тогда как государства, имевшие излишки, получили бы полное право искусственно препятствовать экономическому росту, обычно сопровождающему рост положительного сальдо платежного ба-ланса.

Представленный просто как предмет для дискуссии план Кейнса состоял, главным образом, в том, чтобы создать механизм всеобщей компенсации долгов и требований государств и систему почти автома-тического финансирования дефицита платежных балансов. Этот план отвергли, и была принята гораздо менее амбициозная схема, предложенная американской делегацией во главе с Гарри Уайтом. Текст с некоторыми поправками был представлен на рассмотрение кон-ференции, созванной в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе, Нью-Гэмпшир, США, в июле 1944 г. с участием пред-ставителей 44 стран Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика // Финансы. 1995. № 2, с. 28.. После многочисленных переговоров, проходивших в трудных условиях военного времени, международное сообщество согласилось с созданием системы и организации для контроля за ней. План был принят без существенных изменений. Ратификация соглашений, вызвавших резкую критику Великобритании, состоялась в 1945 году, и в 1946 году МВФ начал свои операции на следующих принципах:

 Для установления обменного курса устав МВФ вводил три прави-ла: начальное определение стоимости национальной валютной едини-цы по отношению к стоимости золота; единство обменных курсов для всех категорий сделок; стабильность обменных курсов. Это последнее правило имело два следствия: финансовые власти различных стран обязывались не допускать колебаний их валюты более чем на 1% во-круг официального паритета. Они теряли право изменять этот паритет в одностороннем порядке. Изменения паритета должны были утверждаться Советом управляющих.

- О свободе обмена. Задача состояла в том, чтобы достичь конвер-тируемости валют, однако устав предусматривал два ряда ограничений: одни, по характеру временные, разрешали с учетом состояния валют-ной системы ограничительную и дискриминационную практику в пере-ходный период; другие -- долгосрочного характера -- могли применять-ся даже теми странами, которые перешли к конвертируемости. В дейст-вительности выгоды от конвертируемости касались только авуаров нерезидентов, созданных после возврата к конвертируемости (что исключало капиталы, накопленные во время войны поставщиками вою-ющим странам) и происходящих от текущих сделок (что исключало доходы, получаемые от движения капиталов) Десять широко распространенных заблуждений по поводу деятельности Международного Валютного Фонда. Отдел внешних сношений Междуна-родного Валютного Фонда. М.,Посткриптум.,1993, с. 53..

Для полноты картины следует отметить, что с первых дней существования МВФ стра-дал от трех изъянов:

Во-первых, это строго монетарный характер производимого им анализа условий возвращения к свободному обмену. Считалось, что страна от-вечает условиям конвертируемости, если нерезиденты имеют в ней право свободного обмена своих авуаров на любую иную валюту. Вза-мен страна могла по своему усмотрению продолжать контингентировать импорт любого происхождения и даже так или иначе подвергать откры-той дискриминации некоторые страны-поставщики. Во-вторых, это то, что в отличие от клиринга, предложенного Кейнсом (1 Европейским платежным союзом, МВФ не компенсирует долги и займы, возникающие на основе двусторонних обменов. Более того, устав предусматривал, что полученные у него займы в валюте должны воз-мещаться в конвертируемой валюте (т. е. в то время только в долла-рах) или в золоте. Его должники не имели возможности вернуть заня-тые деньги долговыми требованиями, которые могли у них оказаться в результате двусторонних сделок с государствами с неконвертируемой валютой.

И в-третьих, для стран с положительным сальдо платежного баланса их обязательства перед МВФ, то есть суммы в национальной валюте, предо-ставленные в его распоряжение для финансирования займов, были ог-раничены размером их квоты. Полная сумма квот составляла вначале 8,5 млрд. расчетных долларовых единиц, но запас в долларах и в золо-те, которым действительно располагал Фонд и который только и был его единственным подлинным ресурсом, не превышал 3,7 млрд. долла-ров. Восстановление мировой экономики не могло не привести к де-фициту ее торгового баланса с США (в 1947 г. - 12 млрд. долл.), который, как оказалось, значительно превысил финансовые возможности Фонда. Соответствующие потребности были, в основном, удовлетворены вне процедур МВФ в форме прямой помощи США (план Маршалла) Cheney, David M. and Everaert, Luc D. Promoting Economic Stability: The IMF's Compensatory and Contingency Financing Facility, 1994, р. 86..

История МВФ независимо от того, рассматриваем ли мы его в ка-честве гаранта валютного порядка или в качестве кредитора, имела не-сколько противоречивых этапов.

Принимая к сведению, но не ставя под вопрос официальные па-ритеты, о которых информировали его государства-члены, Фонд пытал-ся развернуть свою деятельность по двум направлениям - стабилиза-ция обменных курсов и борьба против дискриминационных и ограничи-тельных мер. Поначалу инфляция, свирепствовавшая после войны в Европе, сильная девальвация фунта стерлингов, проведенная англий-ским правительством в 1949 году (причем МВФ не был в состоянии вы-работать свою позицию в связи с этим), значительно осложнили его функционирование. Борьба против дискриминационной практики была затруднена статьей 14 устава, которая разрешала ее сохранение на пере-ходный период, теоретически заканчивавшийся в 1952 году; однако этот период фактически был продлен до начала 1959 года, то есть до мо-мента, когда основные европейские валюты официально стали конвер-тируемыми. С этого времени МВФ продолжил свою деятельность в поль-зу свободного обмена, побуждая государства-члены, оказавшиеся в затруднительном положении, прибегать скорее к мерам по контролю за внутренним спросом, чем к прямому ограничению импорта.

Провал системы фиксированных обменных курсов, установленных после вой-ны, потребовал изменения устава МВФ. Устойчивость дефицита платеж-ного баланса США привела к концу 60-х годов к напряженности на ва-лютных рынках, которая еще более усиливалась массовыми перемеще-ниями "горячих денег". Более глубокий, чем предыдущие, спекулятив-ный кризис 1971 года заставил американское правительство 15 августа приостановить конвертируемость доллара в золото (до этого времени она поддерживалась только по отношению к центральным банкам). В декабре, после нескольких месяцев всеобщих колебаний, в соответст-вии с Вашингтонскими соглашениями была сделана попытка восстано-вить фиксированный курс обмена ценою девальвации доллара по от-ношению к золоту, создания новой сетки паритетов между странами "десятки" и расширения до 2,25% пределов допустимых отклонений от паритета.

Шаткость такого плана была очевидна даже для его авто-ров, и в 1972 году службы МВФ начали изучение вопроса о более глу-бокой реформе. Результатом стали Ямайские соглашения в январе 1976 года, когда была сформулирована вторая поправка к уставу Фон-да, которая вступила в силу в апреле 1978 года. В этом документе уста-навливался плавающий обменный курс, который начал применяться в марте 1973 года, когда новая спекулятивная волна заставила страны-члены ЕЭС отказаться от поддержки курса их валют по отношению к доллару. Каждая страна-член отныне была вольна объявить паритет (по отношению к любой валюте, специальным правам заимствования или "корзине" валют) либо вовсе не объявлять никакого паритета. Золото устранялось из системы, оно было заменено СПЗ в качестве расчетной единицы. МВФ более не получал золота от своих членов и не использовал его для платежей. Треть золотого запаса была предна-значена для продажи: половина - на рынке, половина предложена цент-ральным банкам стран-членов по старой официальной цене: 35 долларов за унцию.

Отказ от системы фиксированного обменного курса, восстановление которого остается желательным, не освободил МВФ от ответст-венности в области установления обменного курса. Страны-члены обя-зались соблюдать некоторые правила сохранения устойчивости систе-мы. Интервенция на валютном рынке запрещена, если ее результатом могут быть затруднения в установлении равновесия платежного балан-са, особенно если такая интервенция направлена на усиление конкурен-тоспособности национальных товаров при помощи чрезмерного сниже-ния курса валюты. Фонд обязан обеспечивать "неуклонное наблюде-ние" за политикой обмена валют, что означает необходимость тщатель-ного анализа экономической политики всех стран. Ежегодные консуль-тации с каждой страной позволяют осуществлять эту функцию Смыслов Д. В. Международный валютный фонд: со-временные тенденции и наши интересы. -- М.: Финансы и статисти-ка, 1993, р. 61..

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15