Оценка влияния инвестиционной деятельности на финансовую устойчивость предприятия
p align="left">При оценке эффективности анализу подвергаются потенциальная способность проекта сохранить покупательскую ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Оценка эффективности инвестиций имеет цель выяснить, насколько реализация проекта отвечает целям и интересам его участников. В общем случае эффективность инвестиционного проекта - это категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта целям его участников, включая в необходимых случаях государства и населения. Таким образом, говорить об эффективности проекта можно лишь тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта. [10]Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения - технической, технологической, экономической, финансовой, экологической и т.п. В дальнейшем речь будет идти лишь о финансовой и экономической реализуемости проекта.
1.4 Показатели оценки финансовой устойчивости проекта и методика их определения
Для экономической оценки инвестиционного проекта, как упоминалось в предыдущей главе, используются следующие критерии:
Таблица 1.2 - Критерии экономической оценки
Критерий | Формула | Содержание критерия | |
1. Чистая приведенная стоимость | (1.1) где: r - норма дисконта; n - число периодов реализации проекта; CFt - чистый поток платежей в периоде t, I0 - сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта; | Инвестору следует отдавать предпочтение только тем проектам, для которых NPV имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств | |
2. Индекс прибыльности | (1.2) | Показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Если величина критерия РI > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV; при этом норма рентабельности превышает заданную, т.е. проект следует принять; При РI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть; Если РI = 1, то инвестиции не приносят дохода, - проект ни прибыльный, ни убыточный. | |
3. Внутренняя норма доходности | (1.3) | Позволяет инвестору данного проекта оценить целесообразность вложения средств. Если капиталовложения осуществляются только за счет привлеченных средств, причем кредит получен по ставке i, то разность (IRR - i) показывает эффект инвестиционной (предпринимательской) деятельности. при IRR=i доход только окупает инвестиции (инвестиции бесприбыльны), при IRR<i инвестиции убыточны. | |
4. Срок окупаемости | РР = срок до полной окупаемости + + непокрытый отток ден. ср-в на нач. года / чистый ден. поток года окупаемости (1.4) | Состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости. |
Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит: возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг; получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня; окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.
Для точной и полной характеристики финансовой устойчивости инвестиционного проекта достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. [22]
Платежеспособность проекта означает возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта. Для оценки платежеспособности рекомендуется рассчитывать ряд частных показателей. (таблица 1. 3).
Таблица 1.3 - Коэффициенты платежеспособности
Показатель | Алгоритм расчета | |
Коэффициент финансовой устойчивости | Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия | |
Коэффициент платежеспособности | Отношение заемных средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным средствам | |
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств | Отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализируемых средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов) | |
Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств | Отношение долгосрочной задолженности к внеоборотным активам (капитальные вложения) |
Итак, платежеспособным является проект, способный рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Вместе с тем, предприятие должно своевременно выполнять и свои текущие обязательства, связанные с реализацией инвестиционного проекта. Способность инвестиционного проекта своевременно выполнять текущие (краткосрочные) обязательства, реализуя текущие активы, называются ликвидностью проекта. Ликвидность характеризует скорость превращения активов в денежную форму (так как все текущие платежи осуществляются в денежной форме), полностью сохраняя при этом свою ценность. Это предъявляет жесткие требования к структуре активов предприятия, так как степень ликвидности различных активов существенно отличается.
Ликвидность активов является предпосылкой платежеспособности проекта. Если она недостаточно, то и платежеспособность не будет обеспечена. Возможно определение следующих показателей ликвидности. (таблица 1. 4)
Таблица 1.4 - Коэффициенты ликвидности
Показатель | Алгоритм расчета | |
Коэффициент текущей ликвидности | Мера ликвидности, рассчитываемая как отношение текущих активов к текущим обязательствам | |
Промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) | Отношение текущих активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам | |
Коэффициент абсолютной ликвидности | Отношение высоколиквидных активов (денежные средства, ценные бумаги, счета к получению) к текущим пассивам |
Для аналитических целей обычно рекомендуют определять показатели рентабельности и показатели оборачиваемости активов по проекту. Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия - участника инвестиционного проекта, а показатели оборачиваемости - для оценки эффективности операционной деятельности, политики в области цен, закупок и сбыта (таблица 1.5).
Таблица 1.5 - Коэффициенты оборачиваемости и рентабельности
Показатель | Алгоритм расчета | |
Коэффициент оборачиваемости | ||
Коэффициент оборачиваемости активов | Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости активов | |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости собственного капитала | |
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов | Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости запасов | |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | Отношение выручки от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности | |
Средний срок оборота кредиторской задолженности | Отношение краткосрочной кредиторской задолженности (счета к оплате) к расходам на закупку товаров и услуг, умноженное на число дней в отчетном периоде | |
Показатели рентабельности | ||
Рентабельность продаж | Отношение валовой прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и внереализованных операций | |
Полная рентабельность продаж | Отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов по займам (в части, отнесенной на себестоимость) к сумме выручки от реализации продукции | |
Чистая рентабельность продаж | Отношение чистой прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции | |
Рентабельность активов | Отношение валовой прибыли от операционной деятельности к средней за период стоимости активов | |
Полная рентабельность активов | Отношение валовой прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов по займам к средней за период стоимости активов | |
Чистая рентабельность активов | Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов | |
Чистая рентабельность собственного капитала | Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10