Инвестиционная деятельность предприятия

Количественная оценка экономической эффективности инве-стиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возвра-та капитала).

Если рентабельность инвестиций выше процентной ставки банка, то это свидетельствует о целесообразности осуществле-ния инвестиционного проекта. Если рентабельность ниже, то луч-ше деньги положить в банк и ожидать дивиденды.

Есть два подхода к расчету эффективности инвестиций: пер-вый -- метод расчета народнохозяйственной экономической эф-фективности, который применялся в плановой директивной эко-номике. Срок окупаемости рассчитывается путем деления капиталовложений на наибольшую годовую прибыль. Традиционный расчет показателей абсолютной и сравнительной народнохозяйственной эффективности произво-дится в статике, не учитывается динамика притока и оттока на-личности. [11 c.586]

Методология обоснования инвестиционных проектов, приня-тая в рыночной экономике, принципиально отличается. Она бази-руется на дисконтировании потоков денежной наличности. Дис-конт -- это коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящий от процентной ставки по кредитам. Например, 50 млн. руб. положены в банк на 3 года (I = 3) под 20% годовых (К = 0,2). Через 3 года вклад составит 86,4 млн. руб. Расчет ведется с уче-том коэффициента дисконтирования наращивания стоимости по формуле:

Кд = (1+В)'.

К д = 1,2x1,2 х 1,2 = 1,728 (1.1)

50х(1+0,2)3=86,4.

Если сопоставить 50 млн. руб. прибыли третьего года с инвес-тициями первого года, то нужно воспользоваться коэффициен-том дисконтирования потери стоимости по формуле:

Кд=1:(1 + Н)'

Кд=1: (1,2x1,2x1,2) =0,5787 (1.2)

50x1 :(1 +0,2)3= 28,93.

Приведенные цифры свидетельствуют о том, что прибыль бу-дущих периодов значительно меньше в сравнении с началом ин-вестиций.

Абсолютные цифры капиталовложений и доходов последую-щих лет несопоставимы, их необходимо дисконтировать. Дискон-тированная разница оттока и притока наличности, накопленная за период функционирования проекта, называется чистой теку-щей стоимостью (ЧТС).

Расчеты срока окупаемости инвестиций по двум методикам расчета дают различные результаты. По методологии народно-хозяйственной экономической эффективности срок окупаемос-ти 1 год, при дисконтировании денежных потоков -- срок воз-врата капитала 4 года Рентабельность инвестиций для четвертого года 6,16% (3,08 : 50), но не 100% (50 : 50).

Вычисление срока окупаемости инвестиционного проекта по динамике притока и оттока наличности с учетом пороговой нор-мы рентабельности капитала (или внутренней нормы рентабель-ности) является общепринятой мировой практикой рыночной эко-номики. [11 c.588]

В некоторых странах есть особенности этого метода. Так, по методологии ЮНИДО нужно дисконтировать не только притоки наличности, но и оттоки.

Расчет осуществляется с помощью ЭВМ по следующей фор-муле:

ЧТС = 0 = X (- отток наличности + приток наличности):

Здесь неизвестное В -- то есть внутренняя норма рентабель-ности,

I -- установленный срок возврата капитала.

В практике инвестиционного проектирования применяется та-кой метод обоснования, когда пороговая норма рентабельности и внутренняя норма рентабельности не отождествляются, а рас-считываются методом подбора. Например, задается пороговая норма рентабельности по трем вариантам (10, 20 и 30%) и прогнозируемый срок возврата капитала (4 года), рассчи-тывается чистая текущая стоимость и откладывается на графике. На пересечении прямой и оси (X), когда ЧТС = 0, будет внут-ренняя норма рентабельности. По данным приведенного приме-ра, она составляет 22%.

Критерий экономического обоснования инвестиционного предпринимательского проекта: срок возврата капитала мень-ше нормативного при внутренней норме рентабельности, превы-шающей процентную ставку банка по долгосрочным кредитам.

Если в результате расчетов получены нежелательные значе-ния, то от такого проекта следует отказаться и искать более вы-годное приложение капитала. Можно пересмотреть все исход-ные данные, принятые для технико-экономического обоснования с целью снижения капитальной стоимости и себестоимости това-ра. Итоговые показатели при многовариантном подходе к выбору инвестиционного проекта, представленные финансовым профи-лем проекта покажут более эффективный вариант инвестиций. В качестве критерий эффективности инвестиций мо-жет быть высокая внутренняя норма рентабельности при малом сроке возврата капитала.

1.2 Основные разделы бизнес-плана инвестиционного проекта

Бизнес-план инвестиционного проекта состоит из двух час-тей -- описательной и расчетной. Расчетная -- это финансовый раздел, остальные -- излагаются в виде текстового обоснова-ния.

Резюме

Предыстория и основная идея проекта.

Анализ рынка и стратегия маркетинга.

Место расположения и экологическая оценка.

Проектно-конструкторская разработка.

Материальные и иные факторы производства.

Организация производства и накладные расходы.

График осуществления проекта.

Финансовый план.

Представленная структура бизнес-плана и формулировки раз-делов имеют рекомендательный характер. Автор инвестиционно-го проекта может по своему усмотрению формировать и группи-ровать разделы технико-экономического обоснования. Финансовый план -- обязательная его часть. [11 c.602]

В резюме бизнес-плана необходимо кратко изложить выводы и рекомендации, касающиеся всех основных аспектов исследова-ния. Его содержание должно соответствовать структуре самого технико-экономического обоснования. Здесь следует указать объем первоначальных инвестиций и в том числе собственный капитал; количество продаж и точку безубыточности; внутреннюю норму рентабельности и срок возврата* капитала; конкурентное преиму-щество товара и профессионализм управленческой команды.

Предыстория и основная идея проекта излагаются как введение в проблему и способы ее разрешения. Здесь указыва-ются собственники инвестиций и заемщики. Приводится стра-тегия проекта.

В разделе Анализ рынка и стратегия маркетинга автор дол-жен показать, что он хорошо знает конъюнктуру и требования рынка к своей продукции. Здесь нужно выполнить анализ сегмен-та рынка и выяснить долю прибыли в цене аналогичного товара; провести исследования нужд потребителей -- пользователя и посредника; изучить конкурентов и качество их продукции и ус-луг; репутацию, размер продаж и факторы успеха. Особое вни-мание следует уделить анализу сильных и слабых сторон, воз-можностей и угроз бизнеса на основании исследования действительного и потенциального рынков. Здесь формулируют-ся сравнительные конкурентные преимущества товара.

Место расположения и экологическая оценка обосновы-ваются с учетом требований к географическому положению и эко-логических нормативов. При выборе места осуществления про-екта следует принимать во внимание:

государственную политику в области приоритетов и налогов;

наличие сырья, прилегающую местность и климат;

социально-экономическую и техническую инфраструктуру;

стоимость аренды земли и налогов на землю.

Здесь следует определить возможные экологические послед-ствия, описать методы удаления отходов, степень отрицательно-го воздействия на окружающую среду, способы смягчения воз-действия и поддержания экологического равновесия.

Проектно-конструкторская разработка предполагает нали-чие технической документации для строительства зданий и со-оружений, составление спецификации для технологического и прочего оборудования, разработку рабочих чертежей изделия, а также определение стоимости основного капитала и нематери-альных активов. Следующим шагом является определение про-изводственной мощности, количества и цены продаж по инвести-ционному проекту. Кроме того, здесь рассчитываются оптимальные запасы сырья, материалов, готовой продукции и стоимость оборотного капитала.

Материальные и иные факторы производства зависят от принятой технологии производства, норм материальных затрат, производственной программы и цены материалов. Кроме основ-ных и вспомогательных материалов, используемых для изготов-ления продукции, необходимо сделать расчет потребности мате-риальных ресурсов для ремонтных и эксплуатационных нужд. Смета материальных затрат должна быть составлена по приня-той на предприятии классификации с выделением переменных и постоянных (не зависящих от количества выпускаемой продук-ции) расходов. Здесь же должна найти отражение программа снаб-жения основными видами материальных ресурсов и поставщики. [11 c.]

Организация производства и накладные расходы включа-ют следующие вопросы: разработку структуры управления объек-том, расчет численности персонала и составление смет наклад-ных расходов.

Оценка потребности в трудовых ресурсах проводится по всем категориям работающих. Далее рассчитывается фонд заработ-ной платы с выделением переменных (нормируемых на основную продукцию) расходов на оплату труда и постоянных -- не завися-щих от объема производства.

Смета накладных расходов может быть представлена в раз-резе нескольких статей:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9