Инвестиционная деятельность предприятия
p align="left">IRR = r1 + (NPV (r1) / NPV (r1) - NPV (r2)) * (r2-r1),где r1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r1) больше 0;
r2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r2) меньше 0.
Таблица 2 - Определение дисконтированной стоимости чистых поступлений от реализации инвестиционного проекта
Год | Чистый денежн. поток,т.р. | Дисконтный множитель при r = 10% | Дисконтир-ный чистый денежный поток | Дисконтный множитель при r = 15% | Дисконтир-ный чистый денежный поток | |
0 | -5530 | 1 | -5530 | 1 | -5530 | |
1 | 6357,8 | 0,909 | 5773,1 | 0,869 | 5525 |
Таким образом:NPV 249,1 -50
Принимая во внимание то, что приведенный мною проект имеет срок окупаемости менее 1 года, а минимальный период времени, предложенный в таблице дисконтирования год, учетная ставка коэффициента дисконтирования 30% не позволяет функции NPV = f(r) менять свое значение с "+" на "-" во время действия инвестиционного проекта более 1 года, осмелюсь предположить, что при работе моего проекта 2 и более года максимальный уровень ставки кредитного процента, который может выдержать проект, не став при этом убыточным, составляет более 30% годовых.
Предположим, что время работы проекта (период жизни) 1 год и коэффициенты дисконтирования 10 и 15%.
IRR = 10% + 243,1/243,1-(-50) * (15%-10%) = 14,9%
Показатель внутренней нормы прибыли свидетельствует о том, что max уровень ставки кредитного процента, при котором проект, рассчитанный на 1 год, не станет убыточным составляет 14,9% годовых.
Теперь проанализируем более подробно проект предприятия ООО «БИТ-Логистика» по приобретению нового складского оборудования (стеллажи, грузоподъемники, автокары) в декабре 2009 г. без привлечения заемных источников финансирования. Исходя из минимальных потребностей предприятия с учетом использования части оборудования из арендованных СВХ, потребуются минимальные затраты только на закупку самого необходимого оборудования.
Стоимость требуемого оборудования равна по плановой стоимости 1500000 руб., его доставка и установка обойдутся в 15000,0 руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 75000,0 руб. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 22500, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года. Ежегодная выручка от реализации продукции ООО «БИТ-Логистика» увеличится 125000,0 руб. Операционные затраты на 55000,0 руб. На предприятии ООО «БИТ-Логистика» используется ускоренный метод амортизации.
Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 800000,0. Будет ли эффективным данный проект для предприятия?
Определим основные элементы денежного потока по проекту. Прежде всего необходимо оценить общий объем первоначальных затрат или капиталовложений.
Таблица 3 - Денежные потоки по инвестиционному проекту предприятия ООО «БИТ-Логистика»
№ | Выплаты и поступления по проекту, тыс. руб | Период | |||||||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
1 | Закупка и установка оборудования | 1515 | |||||||||||
2 | Увеличение оборотных средств | 22,5 | |||||||||||
3 | Выручка от реализации продукции Rt | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | ||
4 | Операционные затраты | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | ||
5 | Амортизация At руб | 31,3 | 28,2 | 25,1 | 22,0 | 18,9 | 15,8 | 12,7 | 9,6 | 6,5 | 3,4 | ||
6 | Прибыль до налогов (3-4-5) | 38,7 | 41,8 | 44,9 | 48 | 51,1 | 54,2 | 57,3 | 60,4 | 63,5 | 66,6 | ||
7 | Налоги (7 * 0,25 или 0,4) | 9,675 | 10,45 | 11,225 | 12 | 12,775 | 21,68 | 22,92 | 24,16 | 25,4 | 26,64 | ||
8 | Чистый операционный доход (6-7) | 29,02 | 31,35 | 33,67 | 36 | 38,32 | 32,52 | 34,38 | 36,24 | 38,1 | 39,96 | ||
9 | Ликвидационная стоимость оборудования | 75 | |||||||||||
10 | Высвобождение капитала | 22,5 | |||||||||||
Денежный поток | |||||||||||||
11 | Начальные капиталовложения I0 (1+2) | 1537,5 | |||||||||||
12 | Денежный поток от операций OCF (8+5) | 60,325 | 59,55 | 58,775 | 58 | 57,225 | 48,32 | 47,08 | 45,84 | 44,6 | 43,36 | ||
13 | Поток от завершения проекта LCF (10+9) | 97,5 | |||||||||||
14 | Чистый денежный поток FCF (13+14-12) | -1537,5 | 60,325 | 59,55 | 58,775 | 58 | 57,225 | 48,32 | 47,08 | 45,84 | 44,6 | 54,14 |
Поскольку данный проект является новым, можно рассматривать его как отдельное мини-предприятие. Поэтому значок «» в обозначениях и формулах можно опустить.
Согласно условиям общий объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:
I0 = 1500000 + 15000 + 22500 = 1537,5 тыс. руб.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
