Финансовая отчетность

где ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала); Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП - ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал. Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Для расчета чистой рентабельности собственных средств в случае использования кредита (ЧРСС 1) воспользуемся формулой:

.

ЧРСС11 = (12 - 2) / 44 = 0,227 = 22,7%

ЧРСС12 = (14 - 2) / 50 = 0,24 = 24,0%

Для расчета чистой рентабельности собственных средств в случае работы без кредита (ЧРСС 2) воспользуемся формулой:

.

ЧРСС21 = 12 / 44 = 0,273 = 27,3%

ЧРСС22 = 14 / 50 = 0,28 = 28,0%

Результаты расчетов занесем в таблицу 2.1.

Таблица 2.1

Вывод: обеим компаниям банк может выдать кредит, поскольку эффект финансового рычага для обеих кампаний положительный, но, поскольку, для
2-ой кампании характерна более высокая экономическая рентабельность
(23,3% > 21,8%), чистая рентабельность собственных средств в случае работы с кредитом и без кредита для 2-го варианта также выше, чем для 1-го варианта, то предпочтительнее будет 2-ый вариант. Основное правило кредитования можно сформулировать следующим образом: экономическая рентабельность и чистая рентабельность собственных средств должны быть выше средней расчетной ставки процентов (для компаний по 1-му и 2-му варианту данное правило выполнимо).

Задача

Компания планирует начать выпуск нового вида продукции и расширить свой ассортиментный ряд. Отдел маркетинга останавливается на двух вариантах продукции. Финансовый менеджер должен определить из двух видов равнозначных в маркетинговом плане товаров выпуск наиболее предпочтительного с точки зрения минимизации финансовых рисков и максимизации финансовых результатов.

Для этого ему необходимо:

1) произвести расчеты показателей на основе данных из таблицы 3;

2) изобразить графическим способом оба сценария, отметив зоны убытков и зоны прибыли;

3) провести сравнительный анализ обоих сценариев выпуска продукции по всем рассчитанным показателям.

Результатом анализа должно стать заключение о преимуществах выпуска одного вида продукции над другим, которое включает ответы на следующие вопросы:

Какой товар раньше пройдет порог рентабельности?

Удельный вес валовой маржи в цене (выручке) какого товара выше?

Удельный вес прибыли в цене (выручке) какого товара выше?

Операционный леверидж какого товара ниже?

Запас финансовой прочности в процентах какого товара выше?

Объясните экономическую сущность операционного левериджа. От чего зависит его величина? Что он характеризует? Каким образом операционный леверидж связан с запасом финансовой прочности? Что означает их взаимозависимость?

Сформулируйте окончательный вывод о целесообразности выпуска одного из товаров. Если данных критериев для принятия решения окажется недостаточно, предложите дополнительные по собственному усмотрению.

Таблица 3

Решение:

Для расчетов условий достижения безубыточности производственной деятельности предприятия или определения порога рентабельности воспользуемся следующей формулой:

Т = Зу / (Ц - Зп),

где Т - количество произведенных товаров, при котором будет достигнута безубыточность; Зу - сумма условно-постоянных затрат, необходимых предприятию для организации деятельности; Зп - сумма условно-переменных затрат, необходимых предприятию для изготовления единицы товара; Ц - цена за единицу товара.

Т1 = 700 / (9 - 2) = 100 ед.

Т2 = 500 / (9 - 4) = 100 ед.

Валовая маржа = Цена - Переменные затраты

Валовая маржа1 = 9 - 2 = 7 тыс. ден. ед.

Валовая маржа2 = 9 - 4 = 5 тыс. ден. ед.

Удельный вес валовой маржи в цене = Валовая маржа / Цена ? 100%

Удельный вес валовой маржи в цене1 = 7 / 9 ? 100% = 77,78%

Удельный вес валовой маржи в цене2 = 5 / 9 ? 100% = 55,56%

Порог рентабельности в денежных единицах = Порог рентабельности в ед. ? Цена единицы товара

Порог рентабельности в денежных единицах1 = 100 ? 9 = 900 тыс. ден. ед.

Порог рентабельности в денежных единицах2 = 100 ? 9 = 900 тыс. ден. ед.

При решении задачи будем считать, что производственная мощность предприятия для обоих вариантов выпуска продукции составляет 500 ед.

Прибыль на ед = Маржинальный доход на ед. - Постоянные затраты на ед.

Прибыль на ед.1 = 7 - 700 / 500 = 5,6 тыс. ден. ед.

Прибыль на ед.2 = 5 - 500 / 500 = 4 тыс. ден. ед.

Удельный вес прибыли в цене1 = 5,6 / 9 ? 100% = 62,22%

Удельный вес прибыли в цене2 = 4 / 9 ? 100% = 44,44%

Выручка, обеспечивающая 10% рентабельности1 = 5,6 ? 100% / 10% = 56 тыс. ден. ед.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5