Экономическая оценка инвестиций

p align="left">Для использования данного метода нужно выбрать интервал планирования, на котором достигается полное освоение производственных мощностей. Затем методом итераций подбирается искомое значение объема производства (обычно в натуральном выражении) или объема продаж (обычно в денежном выражении). Проект признается устойчивым, если найденная величина не превышает 75-- 80 % от нормального уровня.

Применяется также и аналитический метод расчета точки безубыточности. Для этого необходимо подразделить текущие (производственные) затраты на условно-переменные и условно-постоянные, а затем подставить их в следующую формулу:

где ВЕР - величина точки безубыточности;

FC - условно-постоянные затраты;

V - выручка от реализации;

VC - условно-переменные затраты.

В случае определения критических точек для каждого конкретного участника проекта его вероятные убытки могут быть устранены за счет создания запасов и резервов или возмещения страховыми выплатами. Таким образом, после учета всех потенциальных критических точек проекта и разработки механизмов компенсации возможных потерь, проект можно считать устойчивым.

Используется также статистический метод оценки рисков. Для этого рассчитываются следующие показатели.

Средняя (ожидаемая) доходность:

где Кi прогнозная доходность (отдача);

Рi вероятность такой отдачи;

i i - тый возможный результат;

n номер возможного результата.

Стандартное отклонение:

Коэффициент вариации:

Сущность статистического метода заключается в построении вероятного распределения доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации. Последний и рассматривается как степень риска, связанного с соответствующим активом. Чем выше коэффициент вариации, тем более рисковым является данный проект.

Компьютерные программные продукты, используемые в бизнес - планировании.

В современных условиях риск при определении критериев устойчивости проекта можно рассчитывать с помощью различных программ, таких, как «Альт-Инвест», разработанной фирмой «Альт» (Санкт-Петербург), «Project Expert», разработанной фирмой «Pro Invest Consulting», а также программ, предлагаемых в отделении ООН по промышленному развитию -- ЮНИДО (пакеты «COMFAR» и «PROPSIN»).

Пакет прикладных программ COMFAR, переведенный на русский язык, существует в различных версиях, в значительной мере адаптированных к экономике конкретных стран.

Пакет «Альт-Инвест» реализован как вычислитель на электронных таблицах и обладает всеми достоинствами и недостатками такого подхода.

Пакет «Project expert» несколько отличается от предыдущих двух пакетов. Системность при решении многих проблем, учет специфики национальных условий, мощная рекламная кампания все это обеспечивает данному программному продукту лидерство в этой области. Пакет рекламируется как средство подготовки бизнес-планов международного образца и в определенной мере отвечает декларируемой цели.

Указанные продукты включают достаточно подробный анализ финансового состояния бизнес-проекта с целью отследить основные стадии реализации как всего проекта в целом, так и его основных этапов.

В основу пакетов COMFAR и «Альт-Инвест» положена методика ЮНИДО по подготовке технико-экономических исследований.

Пакет «Project expert» является автоматизированной системой планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков. По результатам конкурса, проведенного еженедельником «Экономика и жизнь», «Project expert» назван лучшим программным продуктом для бизнес - планирования.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое инвестиции? Дайте определение инвестиций в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и перечислите их основные классификации.

2. Перечислите объекты реальных и финансовых инвестиций.

3.Что такое капитальные вложения и на какие группы их можно подразделить?

4. Сформулируйте понятие структуры капитальных вложений. Какие виды структур применяются при планировании и анализе капитальных вложений?

5. Дайте определение инвестиционного проекта

6. Назовите виды инвестиционных проектов в зависимости от признаков классификации.

7. Перечислите и охарактеризуйте фазы инвестиционного проекта.

8. Обоснуйте необходимость проведения предынвестиционных исследований и охарактеризуйте их сущность.

9. Назовите основные критерии выбора инвестиционных проектов для инвестирования.

10. Каковы основные требования инвестора к рассматриваемому проекту?

11. Перечислите принципы оценки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов.

12. Назовите подходы и методы оценки финансовой состоятельности инвестиционных проектов.

13. Опишите особенности формирования денежных потоков.

14. Дайте оценку экономической эффективности инвестиционных проектов.

15. Охарактеризуйте простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

16. Охарактеризуйте сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

17. Дайте сравнительную характеристику простых и сложных методов оценки эффективности инвестиционных проектов

18. Опишите ранжирование инвестиционных проектов.

19. Каковы неопределенность и риск при оценке инвестиционных проектов?

20. Какими методами может быть рассчитана вероятность наступления неблагоприятных ситуаций и последствий?

21. Дайте оценку стоимости денег во времени.

Словарь терминов

Инвестиции -- совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвестора, так и положительного социального эффекта.

Инвестиции в объекты тезаврации -- вложения капитала с целью накопления сокровищ (вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, а также в предметы коллекционного спроса).

Инвестиции в ценные бумаги -- вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями и компаниями, так и государством, и местными органами власти.

Инвестиции валовые -- общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и материально-производственные запасы.

Инвестиции государственные -- инвестиции, осуществляемые государственными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и организациями за счет собственных, заемных и привлеченных средств.

Инвестиции долгосрочные -- вложения капитала на период свыше одного года (в первую очередь капитальные вложения).

Инвестиции иностранные -- вложения, осуществляемые иностранными инвесторами (гражданами, юридическими лицами и государствами) в объекты инвестиционной деятельности на территории данной страны; подразделяются на прямые (вложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над зарубежными предприятиями или компаниями, т.е. право участия в управлении) и портфельные инвестиции (вложения капитала в акции зарубежных предприятий без приобретения контрольного пакета, облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных организаций, еврооблигации с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и т.п.).

Инвестиции краткосрочные -- вложения капитала на срок до одного года (например, приобретение краткосрочных облигаций, краткосрочных депозитных сертификатов, помещение средств на депозитный вклад и другие краткосрочные финансовые вложения).

Инвестиции непрямые -- инвестирование капитала, осуществляемое через инвестиционных и финансовых посредников.

Инвестиции прямые -- инвестиции, при которых вложения капитала в объекты инвестирования осуществляются инвестором самостоятельно без помощи финансовых посредников.

Инвестиции реальные -- вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов.

Инвестиции совместные -- вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

Инвестиции финансовые -- вложения в ценные бумаги, банковские депозиты и иностранные валюты, в объекты тезаврации.

Инвестиции частные -- инвестиции, осуществляемые гражданами и предприятиями негосударственной формы собственности.

Инвестиции чистые -- сумма валовых инвестиций, уменьшенная на размер амортизационных отчислений в определенном временном периоде.

Инвестиционная политика -- деятельность, отражающая системы предпосылок, возможностей и условий для инвестиционной активности всех субъектов хозяйствования с целью подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем. Различают государственную, отраслевую, региональную и инвестиционную политику предприятий. Определяющей является государственная инвестиционная политика как составная часть экономической и социальной политики государства.

Капитальные вложения -- вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, а также в жилищное и культурно-бытовое строительство.

Структура капитальных вложений воспроизводственная -- соотношение затрат на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий в общем объеме вложений.

Структура капитальных вложений отраслевая -- соотношение между объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики в общем объеме вложений.

Структура капитальных вложений технологическая -- соотношение между расходами на строительно-монтажные работы, затратами на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря и прочими расходами (проектно-изыскательские, геологоразведочные работы, содержание дирекции строящегося предприятия, подготовка эксплуатационных кадров и т.п.) в общем объеме вложений.

Библиографический список

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

2. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ.

3. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ.-- М.: Дело, 2002.

4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.-- Киев: МП «ИТЕМ ЛТД», 1995.

5. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент.-- М.: Финансы и статистика, 2000.

6. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.-- М.: Финансы и статистика, 1998.

7. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.-- М.: Финансы и статистика, 1993.

8. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов.--М.: Дело, 2001.

9. Игошин Н.В. Инвестиции.-- М.: Финансы; ЮНИТИ, 1999.

10. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций.-- М., 1994.

11. Инвестиционно-финансовый портфель / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Сол-даткин.-- М.: Соминтек, 1993.

12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.-- М.: Финансы и статистика, 2002.

13. Ковалев В.В., Иванова В.В., Ляпина В.А. Инвестиции.-- М.: Проспект, 2003.

14. Липащ И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. Методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие.-- М.: БЕК, 1996. Гл. 2,9,12,16,17.

15. Портфель приватизации и инвестирования / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин.-- М.: Соминтек, 1992.

16. Попков Б. П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций.-- СПб.: Питер, 2001.

17. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций.-- М.: Финансы и статистика, 2000.

18. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры.-- М.: ПАИМС, 1994.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15