Анализ привлекательности инвестиционного проекта на примере проекта строительства и последующей продажи жилого дома
Анализ привлекательности инвестиционного проекта на примере проекта строительства и последующей продажи жилого дома
Московский Государственный Университет
Экономики, Статистики и Информатики
Институт Статистики и Эконометрики
Кафедра Высших Финансовых Вычислений
Курсовая работа
на тему:
Анализ привлекательности инвестиционного проекта на примере проекта строительства и последующей продажи жилого дома
Выполнила: Мади Диана
Группа ДСК-401
Проверил: Нефёдов Андрей
Геннадиевич
Москва, 2007
СОДЕРЖАНИЕ
- ВВЕДЕНИЕ 3
- 1. Понятие инвестиционного проекта. Теоретические аспекты анализа 5
- 1.1 Методы оценки инвестиций 5
- 1.1.1 Метод NPV 6
- 1.1.2 Метод рентабельности инвестиций (PI) 6
- 1.1.3 Метод расчета внутренней нормы рентабельности (IRR) 7
- 1.1.4 Метод расчета срока окупаемости 7
- 1.1.5 Выбор ставки дисконтирования 9
- 2. Проект строительства жилого дома 14
- 2.1 Предпринимательский замысел проекта (цель проекта) 14
- 2.2 Описание проекта и текущее состояние 14
- 2.3 Организационный план 15
- 2.4 Описание модели 17
- 2.4.1 Принятые упрощения и ограничения 17
- 2.4.2 Особенности финансовой модели 17
- 2.4.3 Описание расчетной модели 18
- 2.4.4 Основные статьи расходов (оттоки) 18
- 2.4.5 Основные статьи доходов (притоки) 21
- 2.5 Финансовый план 23
- 2.5.1 Финансирование проекта 24
- 2.5.2 Возврат заемных средств 24
- 2.6 Показатели эффективности проекта 26
- 2.7 Анализ рисков проекта 27
- 2.7.1 Качественный анализ 27
- 2.7.2 Количественный анализ 27
- Заключение 28
- Список использованной литературы 29
ВВЕДЕНИЕ
Рынок недвижимости, являясь частью инвестиционного рынка, имеет уникальные особенности. Он представляет собой сферу вложения капитала в объекты недвижимости и систему экономических отношений, которые возникают при расширенном производстве. Эти отношения появляются между строителями и инвесторами при купле - продаже недвижимости, ипотеке, аренде и т. д.
Российский рынок недвижимости находится в стадии становления и постепенного развития. Однако важным условием становления и развития рынка недвижимости является привлечение инвестиций - как иностранных, так и стороны российских партнёров.
Предмету настоящей работы наиболее соответствует следующее определение инвестиции :
Инвестиции - это долгосрочное вложение капитала для будущего повышения благосостояния инвестора. При этом подразумевается, что основной целью инвестиции является достижение результата (повышения благосостояния), выраженного в денежной форме.
Другими словами, степень эффективности инвестиций определяется путём сопоставления выраженных в виде денежных потоков ресурсов и результатов их использования.
При этом процедуру сопоставления в общеэкономической практике принято называть анализом инвестиции или анализом эффективности инвестиции.
Как правило, в процессе анализа инвестиции решаются следующие задачи :
выявление экономической целесообразности инвестиции, т.е. выявление абсолютного превышения результатов над вложенными ресурсами ;
выявление наиболее эффективной инвестиции среди альтернативных ;
выявление наиболее эффективного портфеля инвестиции.
В абсолютном большинстве случаев целью анализа инвестиций является обоснование инвестиционного решения, которое должен принять инвестор.
Целью моей курсовой работы является получение практических навыков в анализе эффективности инвестиционных проектов.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Освещение наиболее известных и применяемых на практике способов анализа инвестиционной привлекательности проектов:
ь Чистый приведенный доход (NPV)
ь Рентабельность капиталовложений (PI)
ь Внутренняя норма прибыли (IRR)
ь Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR
ь Срок окупаемости инвестиций (PP)
ь Коэффициент эффективности инвестиции (ARR);
2. Способы оценки рисков инвестиционного проекта (анализ чувствительности);
3. Анализ эффективности капиталовложений в проект строительства жилого дома;
4. Анализ рисков проекта.
5. Выводы по проведенному исследованию.
Объектом исследования данной курсовой работы является жилой дом, расположенный по адресу: Московская область, г. Дмитров, ул. Вокзальная.
1. Понятие инвестиционного проекта. Теоретические аспекты анализа
В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.
1.1 Методы оценки инвестиций
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить
В экономической теории известны следующие методы оценки инвестиционных проектов в условиях определенности (определенность- эта ситуация, когда нам точно известны величины денежных потоков то проекта, то есть дисперсия равна нулю):
Методы, основанные на применении дисконтирования:
а) метод определения чистой текущей стоимости NPV;
б) метод расчета индекса прибыльности IP;
с) метод расчета внутренней нормы рентабельности IRR;
д) расчет дисконтированного срока окупаемости.
Методы, не использующие дисконтирование (эта группа методов является частным случаем первой группы и рассматривать ее необходимости нет).
1.1.1 Метод NPV
Метод NPV - определение разницы между суммой дисконтированных денежных поступлений от реализации проекта и дисконтированной текущей стоимости всех затрат.
Где - инвестиционные затраты в момент времени t,
- денежный поток в период t.
Иногда можно использовать эквивалентный аннуитет если проекты имеют разную продолжительность:
Преимущества критериев дисконтирования
* учитывается альтернативная стоимость используемых ресурсов;
* в расчет принимаются реальные денежные потоки, а не условные бухгалтерские величины, т.е. оценка инвестиционных проектов проводится с позиции инвестора и не зависит от учетной политики:
* оценка инвестиционньгх проектов производится исходя из цели обеспечения благосостояния собственника предприятия- акционера.
Недостатки критериев дисконтирования
(проистекают из исходных предположений):
* повышение акционерной стоимости фирмы- не единственная цель предприятия (кроме того, существуют маркетинговые, социальные, научно-технические, психологические и другие цели), следовательно, ограничиваться искючительно финансовыми критериями нельзя: в дополнение к ним в системе контроллинга должны использоваться и другие критерии, оценивающие факторы психологического, социального, научно-технического плана;
* менеджеры не всегда действуют рационально и не всегда стремятся к этому; цели менеджеров не всегда совпадаютс целями фирмы;
