Место и роль иностранных вложений в России
портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря на определенный
прогресс в последнее время, противоречивость, неполнота и нестабильность
нормативно-правовой базы остаются одними из важнейший препятствий на пути
привлечения иностранных инвестиций в Россию.
Статистика иностранных инвестиций в российскую экономику весьма
противоречива. Министерство экономики, Центральный Банк РФ, Госкомстат
России и зарубежные экономические институты, ведущие такую статистику,
дают существенно отличающиеся друг от друга данные. Однако, если
пользоваться данными Госкомстата, накопленный объем вложений иностранного
капитала в Россию к началу 1998 года составил около 12 млрд. долларов, из
которых около 10,7 млрд. долларов пришлось на прямые инвестиции и около
1,5 млрд. - на портфельные. При этом динамика иностранных вложений по
годам крайне неравномерна - так, их средний ежегодный объем в 1992-94
годах составлял около 1,0 млрд. долларов, за 1995 год - около 1,6 млрд.
долларов, в 1996 году – примерно 2 млрд. долларов, в 1997 – 4,2 млрд.
Поступление иностранного капитала в российскую экономику в 1999г.
уменьшилось на 18,8%, но прямые инвестиции при этом увеличились при этом на
26,7% (табл. 1). Речь идет, правда о валовых показателях, в которых не
учтен встречный поток капитала. Например, по статистике платежного баланса
прямые инвестиции в российскую экономику за девять месяцев 1999 г.
составили 1976 млн. дол., отток капитала в этой же форме составил 1359 млн.
дол. Следовательно, чистый («нетто») приток прямых инвестиций в этот период
равнялся 617 млн. дол. При таком же расчете объемов портфельных инвестиций
оказывается, что произошел их отток – 408 млн. дол. Доля прямых инвестиций
в валовом поступлении иностранного капитала возросла по сравнению не только
с 1998 г., но и двумя предыдущими годами, достигнув 44,6%. При рассмотрении
отраслевой структуры притока в страну иностранного капитала (табл. 2)
заметно повышение доли промышленности, падение удельного веса кредитно-
финансовой сферы и организаций, обеспечивающих функционирование рынка (т.е.
оказывающих посреднические услуги по купле-продаже товаров и ценных бумаг).
Среди отраслей промышленности по объему иностранных инвестиций выделяется
топливная. В последние годы все большая часть капитала вкладывается также в
пищевую промышленность и металлургию.
Список десяти крупнейших инвесторов в российскую экономику в 1999г.
почти не изменился: по сравнению с 1998 г. из него выпали Люксембург и
Финляндия, их места заняли Италия и Япония (табл. 3). Обращает на себя
внимание повышение доли США в поступлении иностранного капитала до
рекордного за последние пять лет уровня.
Сумма накопленных иностранных инвестиций в России за год сократилась с
35,3 до 29,2 млрд. дол. Это связано в основном с изменением объема
«прочих» инвестиций (кредиты и прочие вложения, предоставляемые на
возвратной основе и инвестициями, строго говоря, не являющиеся). Размеры же
прямых инвестиций продолжают понемногу расширяться.
Накопленные инвестиции из стран СНГ составляют ничтожную сумму – 19,3
мил дол. Инвестиции России в эти страны оценивались на 1 января 2000г. в
555,6 млн. дол., из которых 88% были вложены в экономику Белоруссии. В
целом же «легальные» инвестиции России за границей равнялись на начало
текущего года 1785 млн. дол.
Инвестиционный климат в России в чисто экономическом плане, с учетом
начавшегося промышленного роста, несколько улучшился. Но приток
иностранного капитала продолжают сдерживать слабое развитие рыночных
механизмов и отношений, а также хорошо известные пороки и беды
отечественной системы хозяйствования и государственного управления. В
различных рейтингах инвестиционной привлекательности, составляемых
западными аналитиками и консалтинговыми организациями, Россия продолжает
занимать одно из самых низких мест.
Причиной такой ситуации является сохраняющийся неблагоприятный
инвестиционный климат России, основными характеристиками которого являются:
. высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность
законодательства;
. резкий спад производства начиная с 1991 года, следствием которого, в
частности, является резкое сокращение внутреннего спроса на
промышленную продукцию и услуги;
. несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом и в
области иностранных инвестиций в частности;
. высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;
недостаток качественной инфраструктуры;
. фактическое отсутствие единой государственной политики в области
привлечения иностранных инвестиций.
Например, в рейтинге стран по степени инвестиционного риска в 2000г.,
подготовленном в конце 1999 г. аналитической группой английского журнала
«Экономист» на основе учета 77 показателей социально-экономического и
политического развития. Россия оказалась на одном из первых (т.е. худших)
мест. Ей был установлен коэффициент риска, равный 78 при максимуме 100. при
этом средний коэффициент риска для стран Африки составил 60, стран Ближнего
и Среднего Востока – 53, стран Азии – 48, государств Восточной Европы _ 58
(The Economist. 1999. Nov.13).
2. Проблема привлечения и регулирования иностранных инвестиций. Формы
привлечения иностранного капитала.
В привлечении иностранных ресурсов часто складываются перекосы. Одно
время мы увлекались компенсационными сделками. Затем стали модными
совместные предприятия. Некоторые видели в увеличении их числа залог
решения всех проблем. Между тем при выборе оптимального решения надо иметь
в виду, что существуют разные формы сотрудничества с иностранными
партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:
1. Международную кооперацию производства , сопровождающая передачей
технологии, а иногда и созданием совместной собственности.
2. Получение зарубежных кредитов.
1. Получение иностранного оборудования на основе лизинга.
2. Получение кредитов на компенсационной основе.
3. Привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем
создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия,
в том числе путем
продажи иностранным инвестором акций.
6. Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу.
6. Сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на
базе договора (контракта) без создания юридического лица.
8. Привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о
разделе продукции.
9. Создание свободных экономических зон, направленных на более активное
привлечение иностранных капиталов на определенной территории.
Все приведенные формы привлечения иностранных инвестиций носят
долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной
постановке дела помочь России в решении проблем структурных отраслевых и
межотраслевых изменений экономики страны с меньшими инвестиционными
(особенно инвалютными) затратами, в значительно более короткие сроки, чем
это удалось бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны ( в
целом ряде случаев такая возможность в ближайшее время практически
исключена). Они могут содействовать ускорению сокращения технологического
разрыва с ведущими индустриальными странами.
Усматривая в этих формах сотрудничества позитивный шанс решения
стратегических задач по стабилизации и подъему российской экономики,
необходимо подчеркнуть, что все они, долгосрочные акции, подвержены
воздействию инфляции политической неустойчивости и экономической
дезорганизации в большей мере, чем одномоментные торговые, биржевые и иные
текущие операции.
Сотрудничество в 1-4-й формах не связано с привлечением иностранного
капитала в предпринимательской форме. Международная кооперация может быть
вообще не связана с привлечением финансовых средств из-за рубежа, но она
часто позволяет привлечь зарубежную технологию, а иногда и поставки
некоторых видов оборудования, которые потом будут оплачены поставками
комплектующих. Кооперация позволяет российским компаниям сохранить
полностью свой контроль над предприятиями и в то же время быть эффектным
способом выхода на мировой рынок. Только в отдельных случаях кооперация
может сопровождаться созданием совместной собственности, например при
передаче иностранному партнерству пакета акций в качестве оплаты за
передачу лицензий и «ноу-хау» на новую технологию, при создании совместного
производства и т.д.
Разные формы кредита ( просто получение, компенсационные сделки,
