Рынок ценных бумаг

Риски, связанные с конкрет. портфелем, можно разделить на 3 группы:

1 - макроэкономические, отраслевые и региональные риски (внешние по

отношению к эмитенту факторы):

- страновой - вероятность возникновения потерь из-за вложения в цб

конкретной страны

- риск законодательных изменений - вероятность наступления потерь из-за

неблагоприятного изменения законодательства

- инфляционный - вероятность наступления потерь в результате обесценения

доходов от ценных бумаг в силу инфляции.

- Разные бумаги могут предусматривать разную степень защиты от инфляции,

- валютный -вероятность наступления потерь в результате вложения в

валютные ценные бумаги в силу

j неблагоприятного изменения валютного курса

$• отраслевой - веротяность потерь, возникающих из-за вложений в ценные

бумаги конкретной отрасли, (критерии оценки риска: 1 - реакция отрасли на

изменение фазы делового цикла)- производтсво товаров повседневного спроса

будет в значительно меньшей степени реагировать на фазу делового цикла; 2-

фаза жизненного цикла самой отрасли - новая, традиционная, умирающая) -т.е.

эти факторы нужно учитывать при оценке отраслевого риска

- региональный - вероятность наступления потерь от вложения в цб

конкретного региона (сепаратизм) '* 2 - риски эмитента (вытекают из

ообенностей развития конкрет. эмитента)

- кредитный риск - связан с тем, что эмитент, выпустивший долговые

обязательства, откажется погашать бумаги или выплачивать проценты по ним.

Кредит, риск относится к долговым цб, или к тем цб, по кот. эмитент несет

фиксированные обязательства, (если по привилег. акциям установлен фиксир.

процент).Уровень кредит риска- один из самых важных при i принятии

инвестиционного решения; существуют рейтинговые оценки - Standard & Poors,

Mood/s

- риск ликвидности (риск падения курсовой стоимости) - относится ко всем

цб, но в первую очередь к акциям (т.к. они дают больший диапазон колебания

цен)

- процентный риск - вероятность наступления потерь из-за изменения уровня

процентных ставок на рынке - ложатся не только на инвестора, но и на

эмитента

- риск мошенничества: грюндерство (учредительство) - период массового

ажиотажного учреждения новых предприятий,

банков, и т.д.

В периоде грюндерства вероятность мошенничества растет; панама - название

пошло от кампании панамского канала.

Все нарушения норм законодательства, кот. могут привести к потерям у

инвестора (использование инсайдерской

информации, нераскрытие необходимой информации)

эртфелем

3 - риски управления инвестиционным портфелем и технические риски. Эти

виды рисков возникают в процессе

управления п

- временной риск (неправильно выбрано время проведения операции( эмиссии

цб, покупки, продажи)

Один из видов технич, рисков - операционный риск (вероятность

возникновения потерь из-за сбоев в операционной

системе, компьютерных сетях, технологии заключения сделки). В наст. вр.

цена такой ошибки очень высока.

В зависимости оттого, какие риски несут в себе цб, формируются

инвестиционные качества цб, чем ниже риски,

связанные с данной ценной бумагой, тем выше ее инвест, качества,

1- Наиболее высокое инв. качество- облигации, обеспеченные залогом

имущества.

2 место - облигации, не обеспеч. залогом имущества

3 - привилегированные акции 4 - обыкновенные акции

ТЕМА: Фондовая биржа.

Большинство сделок с цб в мире (80%) осуществляется на внебиржевом рынке.

Но биржевые рынки определяют конъюнктуру рынка цб в целом, а порой и

конъюнктуру мировой экономики.

Старейшая ФБ из существующих - Амстердамская (с 1611 г). Создана

посредниками в кач. постоянного

представительства. До 1913 г- универс. биржа (и товары, и цб)

1773 г - Лондонская биржа (первая именно фондовая биржа) - спец. здание

для покупки-продажи цб брокерами. Stock exchange - 6 пенсов за вход.

Крупнейшая в мире - Нью-Йоркская фондовая биржа- 1792 г.

Основные пункты союза:

- совершение сделок только между собой

- фиксированный размер комиссионных, кот. сохранялся до 1975 г. Название

-1863 г

Первая биржа в Р -18 в, при Петре 1,на стрелке ВО, К 1917 г - около сотни

универсальных бирж. В 90-е годы в Р вновь стали возрождаться биржи (более

60).

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными фин.

инструментами, ценными бумагами, создаваемый проф. участниками рынка для

взаимных оптовых операций.

Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших цб крупнейшими

посредниками, работающими на фин. рынке (лучших проф.участников)

Международная федерация фондовых бирж разработала требования к фонд.б. -

членам федерации:

- ФБ должна быть значительной в своей стране (рос. бирж не было)

- биржевой рынок должен быть направлен на развитие акционерного капитала и

быть существенным фактором в развитии экономики

- ФБ должна регулироваться самостоятельно собственным органом и должна

регулировать участников рынка

- ФБ должна содействовать привлечению долгосрочного капитала

- ФБ должна преследовать цели, соответствующие общественным интересам,

таким как:

доступность для публики, поддержание честности и надлеж. защиты публики;

биржа должна обеспечивать

взаимодействие между участниками

- участники бирж должны придерживаться кодекса проф. этики

Т.е. , ФБ на современном фин рынке - фактор, кот. должен

способствоватьразвитию экономики

-

Признаки ФБ:

1) наличие торговой площадки (фб - централиз. рынок с фиксированным местом

торговли) - признак подвергся существенной модификации в наст. вр. -т.к.

современные биржи осущ. торговлю через единую торговую систему -удаленные

терминалы). Нью-йоркская ФБ не осущ. торговлю через терминалы - голосовые

торги осущ. в зале ; 2) существование процедуры отбора цб, отвечающих

определенным требованиям - листинг. Листинг - это процедура допуска цб к

торговле на фондовой бирже. Делистинг - процедура исключения цб из числа

обращающихся на ФБ Основные критерии листинга:

- фин устойчивость и крупные размеры эмитента

- массовость цб как однородного и стандартного товара

- массовость спроса

Нью-Йоркская биржа:

- прибыль за послед. 3 года - не менее 6,5 млн

- чистая стоимость матер активов - не менее 18 млн

- капитализация компании - не менее 18 млн дол

- количество акций, находящихся в публич. владении- не мен. 1100 000

- минимально^ число акционеров - не менее 2000 лиц; лот -100 акций

- среднемесячный объем торгов - не менее 100 тыс. долл. за послед. 6 мес

за каж.мес

- полное и адекватное раскрытие эмитентом всей информации

РТС, МФБ, ММВБ -требования для включения цб в котировальный лист 1 уровня:

- размер собтф. капитала - РТС-20 млн долл, МФБ -10 млн евро, ММВБ - 3

млрд руб

- кол-во акционеров - более 1000

- срок существования компании - не менее 3 лет

- установлен Миним. среднемес. объем торговли: РТС - 50 тыс. долл, МФБ -

40 тыс евро, ММВБ - 250 тыс. руб

- доля акций в публич. владении -не менее 40% - РТС

- для РТС - не менее 2 маркет-мейкеров , на МФБ - 2 м-м и специалист, ММВБ

- не менее 3 маркет-мейкеров

Неформальные требования: место компании в отрасли, 2 члена в СД - внешние;

аудиторский комитет в СД; и т.д.

Листинг - платная услуга; каждая биржа взимает свои тарифы, В среднем

плата за листинг - 25% доходов ФБ (плата за принятие котировок, за каж.

миллион акций, ежегод. платежи за поддержку листинга)

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка (проф

участников) в качестве членов ФБ

Заключать сделки могут только члены биржи. (Нью-йоркская -только личное

членство; в РФ -только проф. участники,

миланская- кроме институциональных инвесторов)

Место на ФБ и стоимость места на ФБ: на Нью-йоркск. бирже 1366 членов.

Место явл. личной собственнойтью; за собственником места стоят членские

организации. Стоимость места колеблется:

81 г - 400 тыс долл, 98-2 млн долл

Члены ФБ могут иметь равные права, либо разные (в Р - равноправные члены)

Нью-Йоркск, биржа - основная фигура - специалист, кот. поддерживает

ликвидность крнкрет. цб.

Специалист наблюдает за торгами и может участвовать в них за свой счет;

стабилизирует рынок,

Маркет-мейкер - дилер; также берет обязательства поддерживать рынок, но

путем постоянного выставления

двусторонних котировок на бумагу- продвигает не приказы и ордера, а

котировки

4) наличие временного регламента торговли цб и стандартных торговых

процедур

Нью-Йоркск. биржа -1+5; ММВБ - поставка против платежа - сделки соверш.

только за счет денеж. средств,

рарезервированных на счете. в

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним

6) установление официальных биржевых котировок

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12