Ринок цінних паперів
компанії;
с) облігації з заставою устаткування. Такі облігації звичайно
випускаються транспортними підприємствами, що як заставне забезпечення
використовують, наприклад, транспортні засоби (літаки, локомотиви і тп.).
Зміст заставного забезпечення полягає в тім, що у випадку банкрутства чи
компанії її неплатоспроможності власники забезпечених облігацій можуть
претендувати на частину майна компанії.
2. Незабезпечені облігації. Ці облігації не забезпечуються якими-небудь
матеріальними активами, вони підкріплюються "сумлінністю компанії-емітента,
інакше кажучи - її обіцянкою. У випадку банкрутства компанії власники таких
облігацій не можуть претендувати на частину нерухомості. Ці облігації менш
надійні, але і на них поширюються переважні права при ліквідації компанії.
У зв'язку з тим же ставка відсотка по них більш висока.
3. Інші види облігацій.
a) Облігації з доходом на прибуток, чи реорганізаційні облігації
передбачають виплату відсотків тільки в тому випадку, якщо в підприємства
маються істотні надходження, тобто у випадку випуску таких облігацій
гарантується погашення її основної суми, а виплата відсотків залежить від
рішення ради директорів. Випуск таких облігацій практикується при
реорганізації підприємства - як правило, коли їй грозить банкрутство. Часто
їх випускають для заміни раніше випущених облігацій зі схвалення
облигационеров компанії, що воліють піти на визначений ризик, щоб уникнути
небезпеки неотримання капітальної суми.
б) Гарантовані облігації: вони гарантуються не підприємством-
емітентом, а іншими компаніями. Найчастіше вони використовуються:
транспортними корпораціями, коли емітент надає якої-небудь компанії своє
устаткування, а замість ця компанія виступає гарантом по облігаціях першої
фірми, або дочірніми компаніями великих фірм, коли дочірня компанія
випускає облігації, а гарантом виступає основне підприємство. Як видно з
назви, у випадку неплатоспроможності емітента, усі претензії облигационеров
задовольняються гарантом. Найчастіше гарантуються і капітальна сума і
відсотки, але бувають випадки,коли гарантією покриваються тільки відсотки.
с) Бескупонные облігації. По них не виплачується регулярного відсотка,
однак це не виходить, що вони не при носять доходу. Справа в тім, що при
випуску ці облігації продаються з диконтом ( зі знижкою ), а погашаються за
номінальною ціною при настанні терміну платежу, причому знижка тим більше,
ніж длиннее термін, на який випущені облігації.
Особливості деяких видів облігацій.
1.Багато незабезпечених облігацій можуть бути конвертованими. Це
значить, що при випуску облігацій такого роду передбачається право
облигационера протягом усього терміну, на який випущені облігації, обміняти
їх на звичайні чи привілейовані акції. Конвертованість має свої переваги як
для емітента, так і для інвестора.
Важливе значення для власників конвертованих облігацій мають
конверсійний коефіцієнт і конверсійна ціна. Конверсійний коефіцієнт
показує, яке кількість акцій можна одержати в обмін на таку облігацію. На
основі цього коефіцієнта обчислюється конверсійна ціна: номінал облігації
поділяється на коефіцієнт і виходить конверсійна ціна.
2. Іноді підприємства, випускаючи облігації, передбачають право
затребувати їх (відкликати) до терміну погашення. У цьому випадку
встановлюються умови такого зажадання: по чи номіналі з невеликою
надбавкою, що зменшується на встановлену процентну величину щороку після
випуску. Коли підприємство відзиває облігації, облигационеры зобов'язані
повернути свої облігації. Виключення бувають, коли корпорація при випуску
облігацій передбачає "факультативне право зажадання" чи "відкличний
опціон".
3. Іноді при випуску облігацій передбачається право облигационера на
повернення облігацій до настання терміну платежу, при цьому емітент
зобов'язаний погасити облігації по номіналі. Звичайно це право
передбачається в тому випадку, якщо компанія-емітент залишає за собою право
змінювати номінал облігації. Фактично це дає інвестору можливість вибору
між новим номіналом і одержанням наявних.
4. В облігаційну угоду може бути включена вимога про те, щоб
підприємство-емітент здійснювала регулярні відрахування на спеціальний
рахунок, щоб гарантувати погашення облігацій після настання строку платежу.
Такий спеціальний фонд одержав назву викупного фонду, чи фонду погашення.
Його існування дає визначені гарантії інвесторам, а з іншого боку, рятує
підприємство від надмірно великих одноразових витрат при настанні терміну
погашення по серії облігацій.
Котирування і рейтинг облігацій.
Облігації мають властивість оборотності, тобто з ними можуть
здійснюється операції по купівлі-продажу. Деякі облігації звертаються на
біржі, але більшість угод здійснюється на позабіржовому ринку. Торгівля
облігаціями звичайно менш інтенсивна, чим операції з акціями.
1. Ціна облігації. Як і акції, облігації мають номінальну вартість і
ринкову ціну.Облігації можуть продаватися за ціною вище номіналу - з
надбавкою, чи з премією, чи нижче номіналу - зі знижкою, чи з дисконтом.
Ринкова ціна звичайно залежить від їхньої надійності (фінансової
стабільності корпорації-емітента) і від ставки відсотка.
Важливою характеристикою облігації як фінансового інструмента є її
прибутковість. Доход по облігації може бути номінальним (по купонній
ставці) і поточним (заснований на поточній ціні облігації).
2. Рейтинг. Його мають більшість облігацій підприємств,установлювана
незалежними фірмами. Облігації, що мають найбільш високий
рейтинг,називаються облігаціями "інвестиційного класу". Облігації, що мають
рейтинг нижче визначеного, вважаються спекулятивними, у тому числі так
називані непридатні облігації. Чим нижче рейтинг, тим вище ризик неплатежу.
У цілому, чим вище рейтинг, тим нижче доход по них.
Варто відзначити, що в сучасній практиці розходження між акціями й
облігаціями підприємств поступово стираються. З одного боку, відбувається
узаконювання випуску "не голосуючих" акцій, а з іншого боку - з'явилися
"голосуючі" облігації. Стиранню цих розходжень також сприяє також емісія
конвертованих облігацій і випуск так званих "гібридних фондових паперів".
Це явище відбиває у визначеній мері тенденцію зрощування промислового і
банківського капіталу.
Акції
Акція - цінний папір, щосвідчить про внесення паю в капітал акціонерного
товариства. Дає її власнику право на присвоєння частини прибули у формі
дивіденду.
У сучасному капіталістичному світі основною формою організації бізнесу є
чи корпорації акціонерні товариства, що мають значні переваги в порівнянні
з іншими формами. Два найбільш важливих з них це - обмежена
відповідальність їхніх учасників , що несуть збитки лише в розмірі свого
внеску, сильно спрощена процедура передачі прав власності (продаж акцій), а
також (і це, напевно, основна перевага) величезні можливості по мобілізації
капіталу через емісію акцій і облігацій, що, у свою чергу, складає основу
швидкий і продуктивний рости компанії.
Акціонерні товариства є найбільш зручною формою ділової організації для
суб'єктів, що не займаються дрібним бізнесом, у силу цілого ряду причин.
1) акціонерні товариства можуть мати необмежений термін існування,
у той час як період дії підприємств, заснованих на індивідуальній чи
власності товариства за участю фізичних осіб, як правило, обмежений
рамками життя їхніх засновників.
2) акціонерні товариства завдяки випуску акцій одержують більш широкі
можливості в залученні додаткових засобів у порівнянні з некорпорированным
бізнесом.
3) оскільки акції, як правило, мають досить високу ліквідність, їхній
набагато простіше перетворити в гроші при виході з акціонерного
товариства, чим одержати назад частку в статутному капіталі товариства з
обмеженою відповідальністю.
Акції можна розглядати як одиниці виміру власницьких інтересів членів
акціонерного товариства - акціонерів. Власницький інтерес - це обсяг
правомочий, одержуваних акціонером в обмін на переданий ними акціонерному
товариству капітал. Таким чином, акція як об'єкт права власності за своїм
характером являє собою категорію прав, а не речей у їхньому тілесному виді.
Право власності на акцію це право власності на права, що її власник має.
Акції мають вартість.
Розрізняють різні види вартості акцій:
1. Номінальна вартість (номінал) - довільна вартість, установлювана при
емісії і відбивана в акціонерному сертифікаті.Номінал практично не
зв'язаний з реальною вартістю , і тому останнім часом на заході перестали
