Ринок цінних паперів
папера. Сертифікати цінних паперів на пред'явника можуть випускатися для
заміщення собою кілька однорідних цінних паперів (подібно грошовим
купюрам різного достоїнства). В останньому випадку сертифікат не
обов'язково містить інформацію про власника фондової цінності.
Економічну суть і ринкову форму кожного цінного папера можна одночасно
розглядати з різних точок зору, у зв'язку з чим кожен цінний папір має
цілий набір характеристик. Це визначає і можливість класифікації цінних
паперів по різних ознаках, що звичайно диктується практичними потребами.
Можливо насамперед розділити всі цінні папери на дві великі групи:
грошові і капітальні чи фондові цінні папери, тобто ті, котрі звертаються
на ринку капіталів, що називають також фінансовим, чи фондовим, ринком.
Цінні папери грошового ринку -оформляють запозичення грошей - це
боргові ЦБ. До них відносяться векселі, депозитні й ощадні сертифікати й
інші. Доход по этим ЦБ носить разовий характер і виходить або за рахунок
покупки їхній за ціною нижче номінальної вартості, або за рахунок одержання
відсотків при їхньому погашенні. Грошові ЦБ, як правило є короткостроковими
(з терміном погашення менш одного року).
Грошовими цього папера називають по різних причинах: вони широко
використовуються в рамках кредитно-банківської сфери, засобу, отримані від
емісії цих цінних паперів, надалі використовуються переважно як традиційні
гроші для виробництва поточних чи платежів погашення боргів; деякі з
цих цінних паперів використовуються як замінники готівки як засіб платежу:
наприклад, комерційні векселі використовують для оплати товару, а урядовими
казначейськими векселями можна заплатити федеральні податки.
Грошові зобов'язання, що виражаються грошовими цінними паперами,
здебільшого укладаються в термін до 1 року. Доход від покупки і тримання
таких цінних паперів носить разовий характер. Форма їх не передбачає
спеціальних атрибутів, що є підставою для одержання доходу, наприклад,
процентних купонів. У процесі ринкової угоди доход реалізується як
різниця між продажною (більш низкою) і загальною ціною грошового документа.
Економічна роль коштовних грошових паперів складається в забезпеченні
безперервності кругообігу промислового, комерційного і банківського
капіталу, безперебійності бюджетних витрат, у прискоренні процесу
реалізації товарів і послуг, тобто в кінцевому рахунку в забезпеченні
процесу кожного індивідуального відтворення, що припускає безперервність
припливу грошового капіталу до вихідного пункту. Існування таких цінних
паперів дозволяє банкам, реалізувати всі, що вивільняються на короткі
терміни засобу як капітал. Банківська система, використовуючи перманентну
купівлю-продаж казначейських векселів, балансує усі свої активи і пасиви
на щоденній основі. Купуючи і продаючи визначену кількість цінних паперів.
У групу капітальних цінних паперів включають акції, облігації, паї
кооперативів, інвестиційні сертифікати, заставні листи і їхні різновиди.
Засобу, отримані шляхом емісії і продажу цих цінних паперів, призначені
для чи утворення збільшення капіталу продуктивних підприємств, націлених
на одержання прибутку, що вони потім поділяться з покупцями (власниками).
Ринок капітальних цінних паперів є найважливішою частиною економіки,
що функціонує на ринкових принципах: без нього немислиме формування
капіталу великого виробництва.
Багато цінних паперів випускаються приватними компаніями і тому
одержали назва часток (комерційних). Приватні інструменти фондового ринку є
менш надійними в порівнянні з державними, по яких уряд гарантує виконання
умов випуску.
Вкладення засобів у приватні фондові інструменти сполучені з багатьма
видами рисков. при тім розрізняють наступні їхні види:
- ризик утрати капіталу, вкладеного в цінні папери, що виникає,
наприклад, у зв'язку з банкрутством емітента;
- ризик утрати ліквідності, тобто того, що куплений цінний папір не
можна буде продати на ринку, не уникнувши при цьому істотних втрат у ціні;
- ринковий ризик, тобто ризик падіння їхньої ціни внаслідок
погіршення загальної конъюктуры ринку.
До приватних цінних паперів відносяться як боргові зобов'язання, так
і часткові цінні папери (акції). Кожна з зазначених різновидів фондових
цінностей має свої специфічні особливості.
Боргові обов'язки випускаються комерційними організаціями з метою
запозичення на фінансовому ринку коштів, необхідних для рішення поточних і
перспективних задач, що коштують перед ними. Найбільш розповсюдженою
формою приватних боргових зобов'язань є облігації.
Облігації.
Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником коштів і
підтверджуюча зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього
цінного папера в передбачений у ній термін, зі сплатою фіксованого відсотка
(якщо інше не передбачене умовами випуску).
Облігації можуть випускатися державою, а також приватними компаніями
з метою залучення позикового капіталу. Випускаються вони звичайно під
заставу визначеного майна. Облігації, забезпечені заставної, дають їх
власникам додаткову гарантію по утрати своїх засобів, оскільки заставна
надає право власнику облігацій продавати закладене майно у випадку, якщо
підприємство не в змозі здійснити належні платежі. Однак існують і
беззаставні облігації, що представляють собою боргові зобов'язання,
засновані лише на довірі до кредитоспроможності підприємства, але не
забезпечені яким - або майном. Випускають такі облігації підприємства зі
стійким фінансовим положенням.
Підприємство, що випускає облігації, приймає на себе зобов'язання
виплатити відсотки на кожну облігацію, указати місця, у яких облігації і
купонні аркуші будуть вручені їхнім власникам, визначити юридичний титул і
заставну власність, застрахувати закладену власність проти пожежі й інших
можливих утрат; заплатити податки, розкрити інформацію про підприємство і
правові підстави його діяльності.
Якщо підприємство не виконує свої зобов'язання перед власниками
облігацій, то останні, поряд з довіреним представником, можуть почати
деякі дії для того, щоб відновити свої втрати. Так, в угоді про випуск
звичайно передбачається можливість дострокового погашення облігацій за
вимогою їхніх власників у випадку невиплати відсотків. У зазначеному
випадку власники облігацій також можуть одержати право брати участь у
виборах облич, керуючих компанією.
Підприємство виплачує відсотки по облігаціях у визначені періоди
часу. Тому при продажі облігацій у дні, що не збігаються з днями виплати
відсотків, покупець і продавець повинні розділити між собою суму
відсотків. Більшість облігацій продається з наростаючими відсотками. При
цьому покупці сплачують продавцям крім ринкової вартості облігацій
відсотки, що приєднуються за період, що пройшов з моменту їхньої останньої
виплати. Самі ж покупці при настанні терміну виплати відсотків одержують їх
цілком. Таким чином, сума відсотків розподіляється між різними
власниками.
Види облігацій.
1. Купонні чи облігації облігації на пред'явника.
До них додаються спеціальні купони, що повинні відколюватися два рази в рік
і представлятися платіжному агенту для виплати відсотків. Фактично купон -
своєрідний простий вексель на пред'явника. Ці облігації оборотні, а купон і
сертифікат виступають як титул власності. Оскільки ці облігації
оформляються на пред'явника, підприємство не реєструє, хто є їхнім
власником.
2. Іменні облігації.
Більшість облігацій реєструються на ім'я їхнього власника, при цьому йому
видається іменний сертифікат. Ці облігації не мають купонів, а платежі по
відсотках здійснює платіжний агент відповідно до встановленого графіка. При
чи продажі обміні іменних облігацій старий сертифікат анулюється і
випускається новий - із указівкою нового власника облігацій.
3. "Балансові" облігації.
Цей вид облігацій здобуває усе більше поширення, оскільки їхньому випуску
не сполучений з такими формальностями, як видача сертифікатів і тп. :
просто всі необхідні дані про облигационеров вводяться в комп'ютер.
Класифікація облігацій у залежності від забезпечення
1. Забезпечення облігації. Ці облігації мають реальне забезпечення
активами. Їх можна розбити на три підтипи:
а) облігації з заставою майна, що забезпечуються основним капіталом
підприємства (її нерухомістю) і іншим речовим майном;
б) облігації заставою фондових паперів, що забезпечуються коштовними
паперами, що находялись у власності компанії-емітента, який-небудь іншого
підприємства (але не компанії-емітента) - як правило, її чи філії дочірньої
