RSS    

   Акции

Разница в $12 млн. составляет учредительскую прибыль, которую получают

учредители АО, а также банки, выпускающие на рынок новые акции. В условиях

монополии учредительская прибыль резко повышается. Так при монопольной

прибыли в 14,52 % курсовая цена акций достигнет $44 млн., а учредительская

прибыль составит $34 млн.. Присвоение ее может происходить и другим

способом - выпуском акций не на сумму действительно вложенного в АО

капитала, а на сумму их “рыночной стоимости”.

В таком случае акционерный капитал устанавливается в $ 22 млн., акции

будут продаваться по номиналу, из них акции на 12 млн. $ (или полученные

от них доходы ) получат учредители. Такая форма присвоения учредителями

прибыли именуется разводнением капитала, что фиктивно снижает величину

прибыли и соответственно размеры подоходного налога (10, 1096).

Такой же способ владельцы корпораций используют для обеспечения и

получения будущей, еще не существующей монопольной прибыли. Для этого

выпускаются привилегированные акции с первоочередной, но предельной

выплатой дивиденда 4-6 % от номинала, допускаемого от сложившегося уровня

прибыли.

При вложенном в корпорацию капитале $100 млн. к прибыли $726 тыс.,

выпускаются и реализуются привилегированные акции с предельным дивидендом в

6 % на 12,1 млн. $, а сверх того выпускаются еще обыкновенные акции,

например, на $3 млн., которые остаются у учредителей. Растет монопольная

прибыль и рыночая цена обыкновенных акций стремительно увеличивается и весь

прирост достается их владельцам. На их долю из прибыли в $1450 тыс.

остается $726 тыс. - это равняется дивиденду в 24 %, курсовая цена

обыкновенных акций достигнет 7-кратной величины номинала. В дальнейшем с

увеличением прибыли корпораций, увеличивается и номинальный процент на

обыкновенную акцию и ее курсовая стоимость. Нужно заметить, что корпорация

выплачивает в виде дивиденда не всю, а лишь часть балансовой прибыли, но

все же дивиденды составляют огромные суммы, а по отношению к номинальной

сумме обыкновенных акций дивиденды в 60 - 100 % и выше характерны в

настоящее время для крупнейших корпораций в США, которые (например,

“JENERAL MOTORS corp.“ и “DUPON de NEMUR“) имеют особо выгодное для их

владельцев соотношение пивилегерованных и обыкновенных акций. Курс

последних достигает 30-40-кратной величины к номинальной цене, а в

некоторых случаях даже в 100-кратном размере (10, 1097).

Юридические махинации фактических владельцев корпораций переплетаются

и дополняются их бухгалтерскими манипуляциями. Владельцы корпораций (АО) в

бухгалтерском отчете и внутреннем балансе выводят действительные прибыли

(или убытки), но в публицистическом балансе показывают прибыль в нужном

размере. Разница же между действительной и видимой в публикуемом балансе

прибылью образует скрытые резервы (при убыточности - скрытые убытки).

Экономическая литература, учитывая наличие скрытых резервов в корпорации,

выделяет некоторые преимущества этого метода для финансовой политики

предприятия. Предмет для изучения скрытых резервов и скрытых убытков входит

во многие программы для обучения менеджеров и руководителей.

Чем выше прибыль АО, тем большая ее часть направляется в резервные

капиталы и тем меньший ее процент на выплату дивиденда. Резервные капиталы

обычно по уставам АО предназначены на покрытие убытков и на другие

определенные цели, но часто их объем намного превышает объем

предусмотренный в уставе (10, 1098).

Историческая справка. АО в России возникли еще в дореформенное время. В

1861 г. было 120 АО с 100 млн. руб. капиталов. Во время экономического

подъема 90 -хх годов число АО удвоилось, их капиталы достигли 2,4 млрд.

руб.. АО занимали в дореволюционной России доминирующее положение в

фабрично - заводской промышленности и были в среднем намного крупнее, чем в

таких крупных промышленных странах, как США и Германии (1, 89).

Глава 1.5. НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ

Для учреждения АО и выпуска собственных ценных бумаг, а в частности

акций вам следует знать нормативные акты, законы и многое другое.

Существуют также специальные законодательства. Я приведу лишь небольшие

фрагменты из них, общие для всех стран.

Образование АО начинается с выработки учредителями устава АО, который

должен быть оформлен в виде удостоверенного судом или нотариусом акта,

причем законодательство предусматривает не только форму устава, но и его

содержание. В английском праве вместо устава составляется два документа:

меморандум компании и внутренний регламент. Кроме этого необходимо

размещение всего основного капитала, при этом определенная часть его должна

быть оплачена (10, 1101).

В АО должен создаваться резервный фонд в размере не менее 15 % от

уставного фонда. Размер ежегодных отчислений не менее 5 % от чистой прибыли

(размер процента колеблется у всех стран по разному. Я привел данные по

России). Уменьшение размера уставного фонда предусматривается как

ликвидация АО. Органом правления является совет директоров, перевыбор

совета усматривается в уставе (8,10 - 12).

Для выпуска акций я привожу следующие выдержки из законодательства:

общая номинальна стоимость выпущенных акций составляет уставной фонд АО;

акцией является ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в

управлении обществом, его прибылях и распределении остатков имущества при

ликвидации общества;

акция неделима. Если одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, то

все они могут осуществлять свои права через общего представителя;

акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование АО и его

место нахождения; наименование ценной бумаги - “акция”, ее порядковый

номер, дату выпуска, вид акции, ее номинальную стоимость, имя держателя

(для именной акции); размер уставного фонда АО на день выпуска акций, а

также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись

председателя правления АО (8, 13).

Часть 2

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Глава 2.1. ЭМИССИОННЫЙ ПРОСПЕКТ

Один из главных на эстонском рынке ценных бумаг, уже сейчас

реализуемый на практике и являющийся необходимым требованием - требование о

публичной регистрации эмиссий. Суть регистрации процеса заключается в

эмисссионном проспекте.

Эмиссионный проспект - это документ в котором эмитент знакомит

читателя с условиями выпуска ценных бумаг и предоставляет для ознакомления

информацию о деятельности фирмы, ее результаты и достижения за предыдущий

год, прибыль (или убытки), экономическое положение на данный момент,

прогнозы и планы фирмы на будущее (14, 30).

В США также имеется на рынке ценных бумаг эмиссионный проспект.

Существует Комиссия по ценным бумагам и бирже (SEC). Она представляет собой

федеральное агенство, задачей которого является защита интересов вкладчиков

при продаже ценных бумаг. Агентство действует по принципу : caveat emptor

(лат.), что означает: пусть покупатель будет осмотрителен. В США Комиссия

по ценным бумагам и бирже требует, чтобы акционерное общество предоставляло

необходимую информацию о своей деятельности и состоянии финансов. После

этого вся ответственность за принятие решений, весь риск ложится на самих

вкладчиков. Большая часть информации, требуемой при каждом новом выпуске

акций, содержится в проспекте. Аналогично годовому отчету акционерного

общества, распространяемому среди акционеров один раз в году, проспект

готовится к каждому новому выпуску акций (1, 73).

Количество ценных бумаг зависит прежде всего от качества эмитента, от

его экономического положения и успеха фирмы, выпустившей ценные бумаги. На

этот показатель также влияют многие непостоянные экономические величины,

такие как прибыль, баланс, оборот и многое другое, о которых можно узнать в

эмиссионном проспекте.

Мы видим, что эмиссионный проспект делается эмитентами в интересах

покупателей ценных бумаг. Защиту интересов инвесторов на себя берет

государство посредством установленных правил и порядков по которым эмитенты

должны давать информацию. Но все же государственный метод регулирования не

делит эмитентов на плохих и хороших, а дает самим инвесторам возможность

решения. Принцип открытости (disclosure англ.) полагает, что у людей

достаточно знаний об инвестировании и экономической деятельности .

Государственные органы не станут запрещать эмиссию даже при больших долгах

и тяжелом положении у эмитентов, т.к. у эмитента может быть хороший

предпринимательский план, который спасет фирму. Инвестор также может

рискнуть вместе с фирмой в надежде на получение впоследствии большой

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7


Новости


Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

                   

Новости

© 2010.