Реферат: Шпоры по финансовому менеджменту
«-»: -использ-ие генерир-ет опасные фин риски в хоз деят-ти п/п-я; -высокая зависим-ть ст-ти ЗК от конъюнк-ры фин риска.
Т.об. п/п-е использ-ее ЗК, имеет высокий потенциал своего развития и возмож-ти прироста фин рентаб-ти деят-ти, но больше генерир-ет фин риск и угрозу банкротства.
М-ды оптимизации:
-оптимиз-я стр-ры кап-ла по критерию максимизации ур фин рентаб-ти. Для этого примен-ся механизм фин левериджа. Он позволяет опред-ть оптим-ую стр-ру кап-ла, обеспечив-ую максимиз-ю ур фин рентаб-ти.
-оптимиз-я стр-ры кап-ла по критерию минимизации его ст-ти. Основан на предварит-ой оценке ст-ти СК и заемного.
-оптимиз-ия стр-ры кап-ла по критерию минимизации уровня фин-х рисков. Связан с процессом дифференцир-го выбора источников фин-я различ-х состав-х частей активов
72. Эф-ая годовая % ставка
На практике сущ-ют различ схемы начисл-я %. Обычно в контрактах указ-ся номинальная ставка % обычно годовая. Эта ставка не отражает реальную эф-ть сделки и не м/б использ-на для сопоставления. В фин менеджменте для опред-ия эф-ти сделок использ-ся показ-ль эф-ой годовой % ставки. С её помощью обеспеч-ся переход от исходной Σ PV к наращенной FV, если известны их величины при однократном начислении %. Эф-ть от совершения судо-заёмной операции опред-ся сопоставл-ем произвед-ых орг-ией расходов по обслуж-ю ссуды или займов.Re = (1+ r/m) m – 1, где r-годовая % ставка, m- количество начислений в году
Билет 20
14 Дисконтированная ст-ть: расчет и анализ
Дисконтир-ая ст-ть – приведеная ст-ть будущих ден-х поступлений, к-ые возникают в рез-те эксплуатации актива. Эк-ий смысл дисконтир-я закл в нахождении Σ, к-ая эквивалентна будущей ст-ти ден-х ср-тв, т.е. это ст-ть к-ая м.б. получена при опред-ых условиях: %-ой ставке, временном периоде и т.п.
Эквивалентность будущих и текущих ден-х потоков закл в том, что инвестору д.б. безразлично иметь сегодня к-либо ден-ую Σ или ч/з опред-й период ту же Σ, но увелич-ю на величину начисл-ых %-ов за этот период времени. Поэтому именно в случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена дисконтир-я ст-ть ден-ых потоков: Рк=ΣFn/(1+r)n Для опред-ия диконтир-ой ст-ти необх иметь след-ю информацию: собствен-ю величину ден-х Σ, сроки получ-я их обратно, %-ю или дисконтир-ю ставку и фактор риска, к-ый связан с получ-ем будущих ден.ср-в.
Основ обл примен-я простых процентной и учетной ставок явл краткосрочные фин.операции, длит-ть к-ых менее 1 г. Вычисл-я с простыми ставками не учит-ют возм-ть реинвест-ия начисл-ых процентов, т.к наращение и диск-ие производ-ся относит-но неизменной исходной Σ В отличие от них сложные ставки %-тов учит-ют возм-ть реинвест-я %-тов. Начисл-ые % принесет новый доход.
Норму доходности при расчете дисконтир-ой ст-ти наз ставкой дисконта или альтернативными издержками кап-ла. Указан-е альтерн-е издержки в бух. учете не учит-ся, но для принятия решений они необх для того, чтобы сравнить получ-й доход с тем доходом от к-го отказ-сь при выборе конкретного решения. Упущенный доход будет представ-ть собой альтерн-е издержки.
Т/о, чтобы выяснить целесообразность осущ-ия инвестиций необх оценить действительно ли дисконт-я ст-ть ден-х Σ, к-ые будут получены в будущем превышают ту Σ, к-ую мы инвестируем для получ-я этих доходов. Превыш-е будущих ден. поступлений над вложениями опред-ет целесообразность принятия реш-я реализации инвест. проекта 25. Основные этапы форм-ия дивид.пол-ки
1. Оценке осн факторов, опред-х формир-е дивид-ой пол-ки. Эти факторыы подразд-ся на
А) Все факторы, хар-ие инвестиц возм-ти п/п-ия (оценка стадий жизн цикла п/п-я, необх-ть расширения своих инвест-х программ, степень готовности нек-ых инвест-х проектов).
Б) Факторы, хар-ие возм-ти форм-ия фин ресурсов из альтернат-х источн-в (доступность получ-я кредитов, ст-ть привлечения доп акцион-го кап-ла, ур кредитоспос-ти орг-ии, к-ый обесп-ся его текущ фин состоянием).
В) Факт-ры, связанные с объективн-ми огранич-ми: ур налогооблож-ия дивид-ов, уров. налогообл. имущ-ва, достигнутый ур эф-та фин левериджа, фактич размер полуй-ой прибыли и коэфф рент-ти собств кап-ла.
Г) Проч факторы: ур див-х выплат предпр – конкурентов, необх-ть платежей по привлеч-м ранее кредитам, возм-ть утраты контроля над упр-ем орг-ей.
2. Выбор типа див политики – осущ-ся с учетом утвержд-ой ранее фин стратегии.
3. Выбор механизма распред-ия прибыли:1)Из чист прибыли форм-ся обяз-е резервы. Очищенная т.о прибыль сост-ет так назыв «див-й коридор».
2)Оставшаяся часть прибыли делится на капитализируемуе и потребл-ю
3)Формир-ый за счет прибыли фонд потребл-я распред-ся на фонд див-х выплат и фонд текущ потребл-я.
4)Опред-е уровня див-х выплат на 1 прост акцию: Iд.в.=(ФДВ–ВП)/Кп.а., где ФДВ – фонд див-х выплат, ВП – выплаты див-в держателям привил-х акций, Кп.а.–кол-во прост акций.
5) Оценка эф-ти див пол-ки осущ-ся по напр-ям:
- К-т див-х выплат Кд.в.=ФДВ/ЧП; К д.в. = Д п.а./П п.а., где Дп.а. – Σ див-в, выплач-х на 1 акцию; Пп.а. – прибыль, приход-ся на 1 акцию.
- К-т соотн-я цены и дохода по акции = рыночн цена/Σ див-ов на 1 акцию
Билет 21
27. Дивид.пол-ка и рег-ие курса акций.
Под дивид.пол-кой поним составную часть общей фин.пол-ки пр-ия, заключ в оптимизации пропорции м/у потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимиз. рыноч ст-ти предприятия.
Основ целью дивид.пол-ки явл устан-ие необх-ой пропорцион-сти м/у текущим потребл-ем прибыли и будущим ее ростом, к-ый обеспечит инвестиц.фин-ие, с помощью дивид-ой политики можно максимизировать рыноч ст-ть предпр-я и обеспечить стратегич развитие.
Сущ-ет 2 категории акционеров с различ интересами: -акционеры-держатели крупн пакета акций заинтер-ны в использ-ии всей прибыли на инвестиции тем самым они стремятся использ ср-ва акционеров-держателей мелкого пакета.
-акционеры-держатели мелкого пакета стремятся к получ дивид-ов.
Но гл задача явл повыш ст-ти акций. Цена акции = с(1+q)/(r-q), с – Σ див-ов; q – темп прироста прибыли; r-приемлемая норма прибыли.
М-ды регулир-я курса акций:
1. методика "дробления акций". получив разрешение на проведение операции, совет дир-ов в завис-ти от рыноч цены акции опр-ет масштаб дробления и затем производится замена ц б. Валюта баланса и стр-ра СК не меняется, увелич-ся лишь кол-во обыкн-ых акций. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, к-да неск-ко старых акций обменив-ся на одну новую.
Величина див-ов зависит от решения общего собрания акционеров или совета дир-ов, див-ды могут измен-ся пропорц-но измен-ю нарицат-ой ст-ти акций (т.е. "дробление" акций не повлияет на величину получаемых дивидендов).
2. методика выкупа акций. Причины, выкупа акции, м/б различны. В частности обусловлены необх-тью получ-я акций для дальнейшей реализации их высококвалифицированным спец-ам, необх-тью уменьшить кол-во совладельцев, повысить курсовую ст-ть акций.
71. Математич-ий аппарат фин-ых вычислений.
Концепция ст-ти денег во времени явл основопологающ в матем-ом аппарате фин вычисл-й. В фин.мен-те наиб.часто встречающ-ся опер-ми явл ссудно-заемные,именно в них есть необх-ть опред-я врем.ст-ти денег.Чаще всего прим-ся 2сх. начисления %: 1.сх.-начисление простых%,к-ая.предпологает неизменность базы с к-ой.начисл-ся%. FV=РV(1+nr),r- %-ая ставка,n-кол-во начислений; 2.сх.-сложн.%. Считается,что инвестиция сделана на усл.сложн.%,если очередной год. доход исчисл-ся не с исходной Σ,а с общей Σ,кот.вкл в себя Σ начисл-ых,но не востреб-ных инвестором %-в. FV=РV(1+r)n
Обл примен сх.прост.%-в: краткосроч ссуды-схема. примен-ся ссудозаемщиком,при выдаче таких ссуд до одного года с одноврем-ым начисл-ем%,при расчетах обычно исп-ют промежуточ-ую %-ую ставку FV=РV(1+t/Т*r),t-продолж-ть фин. операции в дн,Т-кол-во дн в год.
При принятии реш.исп-ия фин. расчетов той или иной сх.начисл-я %-в необх-мо учит-ть величину n
(1+r)n>(1+n*r); FV>FV cл. 0<n<1; FV сл>FV, n>1
Кроме этого для расчета настоящ ст-ти ден ср-в в процессе дисконтир-я также примен сложные и простые %.
PV=FV/(1+i*n) и PV=FV/(1+i)n
Опред-е эф-ой годовой ставки в процессе наращиения ст-ти ден ср-в со слож % rэф=(1+r/n)n-1
Билет 22
28.Фин.прогнозир-ие на пр-ии.
Задача этого док-та - показать, как будет формир-ся и измен-ся прибыль пред-ия. В основе его составл-я лежит прогноз V реализ-ии прод-ии.
Для нового проекта прогноз ден.потоков м.б. более важен, чем прогноз прибылей, из-за того, что в нем детально рассм-ии величина и время макс-ого ден притока и оттока. Ур прибыли, особенно в начальные году осущ-ия проекта, не явл опред-щим при рассм непосредственных фин нужд. Более того, доходы, не превышают расходы в нек-ые периоды времени. Прогноз ден потоков и выявит эти усл. Проводя планируемый ур продаж и кап-ых з-т в тот или иной период, прогноз подчеркивает необх-ть и время доп финанс-ия и опред-ет пиковые треб-я к рабочему кап-лу. Админ-я решает, как это дополнительное фин-е д.б. получено и в какие сроки и как будет осущ-ен возврат ср-в.
Если проект разраб-ся в сезонной или циклической отрасли прогноз денпотоков явл важнейшим фактором для принятия реш-я о продолжении дела. Детализован-й прогнз, кот. понятен и пригоден для руков-ва, может помочь привлечь вним-ие к проекту, несмотря на периодически возник-ие ден.кризисы, кот. следует предотвр-ть
К-да ден.поток сформирован, необх обсудить противоречия м/у ден. потреб-тями и их возможным удовлетвор-ем в критич-ие точки, например при низком накоплении ср-тв и при предполаг-х снижениях продаж.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
