Крупнейшие кредитные рынки (США, Япония, Великобритания, ФРГ, Франция) в системе мирового рынка кредитных и финансовых ресурсов
p align="left">Базовая учетная ставка Банка Франции равна 1%, базовая депозитная ставка - 0,25%.Таблица 4 - Займы ФРГ, Великобритании и Франции в МВФ, действующие в 2010 году
Страна | Дата вступления в силу | Сумма | |
ФРГ | 22 сентября 2009 | 15,0 | |
Великобритания | 1 сентября 2009 | 9,9 | |
Франция | 2 декабря 2009 | 11,1 |
Согласно годовому отчету МВФ за 2010 год займы ФРГ в Фонде составили 15 млрд. евро, Великобритании - 9,9 млрд. евро, Франции - 11,1 млрд. евро.
Рисунок 9 - Динамика курса евро относительно рубля за 4 квартал 2010 года
За последний квартал курс евро, в отличие от курсов доллара и иены, относительно рубля не укрепляется. С 4 ноября, когда максимальное значение евро равнялось 43,16 рублям, наблюдается скачкообразная тенденция к снижению его курса. На 18 декабря евро был равен 40,79 рублям.
Таким образом, крупнейшие кредитные рынки играют основополагающую роль на мировом кредитном рынке. Кредитные системы Японии, США и европейских стран отличаются.
Недавний мировой финансовый кризис углубил взаимосвязь крупнейших рынков с помощью их взаимопомощи. Например, даже несмотря на бедственное положение собственной банковской системы, ФРС США предоставил большое количество кредитов европейским странам с целью ликвидации последствий финансового кризиса.
3. Развитие крупнейших национальных кредитных рынков в историческом аспекте
3.1 США И Япония на рубеже веков
С 1980-х гг. главным фактором неуравновешенности международных текущих расчетов становится хронический дефицит текущего платежного баланса США, размер которого значительно превышает совокупный дефицит стран развивающихся и с переходной экономикой. В 1982-1989 гг. дефицит США по текущим расчетам составил в среднегодовом исчислении 104,0 млрд. долл., в 1990-2000 гг. - 158,7 млрд. долл. Дефицитность американского платежного баланса определяется огромным отрицательным внешнеторговым сальдо, которое впервые с конца прошлого века образовалось в 1971 г. и со второй половины 1970-х гг. стало хроническим.
С 1985 г. США являются чистым международным должником, т.е. иностранные активы в экономике США превышают американские зарубежные активы. Баланс активов и обязательств по международным инвестициям показывает чистую внешнюю задолженность США, которая в 2001 г. равнялась 2,3 трлн. долл. Обязательства США перед нерезидентами составили 9,2 трлн. долл. (по банковским кредитам и долговым ценным бумагам - 4,0 трлн. долл.); требования США к нерезидентам - 6,9 трлн. долл. (2,0 трлн. долл.).
В 2001 г. 56% чистой внешней задолженности США было покрыто развитыми странами, 46% - поступлениями из развивающихся и переходных стран. США являются крупнейшим получателем международных ресурсов, их доля в обязательствах развитых стран по международным инвестициям в 2001 г. составила 33,4%. В объеме накопленных в развитых странах прямых иностранных инвестиций доля США равнялась 45,6%, акций - 32,7%, долговых ценных бумаг - 38,7%, банковских кредитов - 19,7%.
Рисунок 10 - Общий баланс займов населения в 1990-2010 годах и его структура (в трлн. долл.)
В кредитной структуре ФРС США преобладает ипотечное кредитование (Mortgage). К 2010 году его доля в структуре кредитов выросла до 74%. Остальные проценты поделили между собой автокредитование, обращение капитала, использование кредитных карт, кредитование студентов и другие.
В течение нескольких послевоенных десятилетий Япония демонстрировала наиболее высокие темпы роста экономики среди промышленно развитых стран - до 12-13% в год, что уже через 20 лет после Второй мировой войны превратило ее в третью после США и СССР экономику мира.
Успехи в развитии промышленности сопровождались ростом финансовой мощи японских институтов. В 1990 году 5 крупнейших банков мира были японскими. Из 6 ведущих мировых компаний по ценным бумагам 4 были японскими. Страховая компания Nippon Life Insurance Company занимала первое место в мире по величине активов.
Во второй половине 1980-х годов страна пережила бум, получивший в Японии название «хейсей», сопровождавшийся разбуханием финансовых активов и образованием колоссального пузыря на рынке акций и недвижимости.
В конце 1980-х годов по капитализации акций Япония заметно опередила США, заняв по этому показателю первое место в мире (около 40% мировой). На пике этого бума, как отмечается в некоторых источниках, земля под императорским дворцом в Токио стоила больше, чем вся земля в штате Калифорния, а стоимость квадратного метра земли в токийском районе Гинза в 1989 году достигала 1,5 млн. долл.
Затем последовал стремительный обвал курса акций на японских биржах и цен на недвижимость (1990-1992 гг.), что крайне негативно повлияло на состояние японской финансовой системы и экономики в целом.
«Потерянным десятилетием» называют в Японии 1990-е годы. Японии принадлежит своеобразный рекорд падения цен на акции.
Попытки стимулировать спрос, оказание прямой финансовой поддержки банковской системе привели к резкому росту дефицита бюджета и долга правительства Японии. По соотношению «нетто - государственный долг/ВВП», равному 100%, Япония превратилась в одного из основных должников (наряду с Италией), а по валовой задолженности (200% ВВП) заняла первое место среди промышленно развитых стран (Приложение 4, Рисунок 2).
Проблемы финансового сектора подтолкнули правительство Японии в 1997-2001 годах провести широкомасштабную реформу, заметно изменившую его структуру, механизмы функционирования и регулирования.
В 1990 году пузырь лопнул, затем 3 года подряд происходило сжатие рынка. В середине 1990-х произошло некоторое восстановление рынка, однако во второй половине десятилетия он снова начал падать.
С 2003 года рынок финансовых ресурсов по мере роста корпоративных прибылей стал понемногу восстанавливаться, а в 2005 году показал один из лучших результатов среди развитых стран, поднявшись примерно на 40%. В 2005 году оборот торговли впервые превысил докризисный максимум.
Залогом восстановления японского рынка акций и финансовых ресурсов в среднесрочной перспективе является мощный научно-технический потенциал японских корпораций. По показателю расходов на НИОКР по отношению к ВВП (3,13% в 2004 году) Япония занимает третье место в мире (уступая только Финляндии и Швеции), но первое среди стран «семерки». Душевой показатель расходов на НИОКР (примерно 1000 долл.) соответствует показателям самых передовых стран. При этом особенностью японских расходов на НИОКР является более высокий, чем в других странах, удельный вес частного бизнеса, что тоже можно рассматривать как положительный фактор, укрепляющий конкурентоспособность экономики. По доле в мировом экспорте наукоемкой продукции (11,4%), Япония занимает вместе с Германией 2-3 место, уступая только США (19,2%).
3.2 Финансовый рынок ФРГ, Великобритании и Франции в 1990-е годы
Европейские финансы более ориентированы на банковское посредничество, чем на рынок долговых ценных бумаг. На финансовых рынках Европы происходят существенные изменения, в том числе и в области объединения этих рынков. Некоторые частные рынки стран еврозоны стали более или менее интегрированными, особенно благодаря межбанковскому валютному рынку и - в меньшей степени - быстрому росту рынка корпоративных долговых ценных бумаг.
На протяжении многих десятилетий ХIХ и начала ХХ века финансовый рынок Великобритании был крупнейшим и наиболее развитым в мире, что соответствовало ведущему месту Британской империи в мировой экономике. После двух мировых войн Великобритания постепенно сдала былые позиции в мировом производстве и торговле, но при этом сохранила, а в 1970-1980-е годы даже упрочила роль международного финансового центра. По объему международных финансовых операций рынок Соединенного Королевства не знает себе равных.
На долю Великобритании приходится более 40% оборота торговли акциями зарубежных эмитентов (то есть иностранными акциями, торгуемыми за пределами национальных рынков), треть валютных операций, более 40% внебиржевого рынка деривативов, пятая часть международного банковского кредитования, 60% первичного и до 70% вторичного рынка еврооблигаций. Лондон - ведущий центр торговли драгоценными металлами. На Англию приходится пятая часть всех собранных премий по морскому страхованию. Страна занимает первое место в мире по положительному сальдо в торговле финансовыми услугами - около 50 млрд. долл. в 2006 году, причем с большим отрывом от Швейцарии, занимающей второе место. В отрасли финансовых услуг Великобритании занято 1071 тыс. чел. Из них в Лондоне работает 338 тыс., но при этом в нем создается 43% ВВП, производимого в финансовом секторе Великобритании.
По величине ВВП, объему экспорта, трудовым ресурсам ФРГ занимает лидирующие позиции в Европейском Союзе. Однако по масштабам финансового рынка Германия по многим позициям уступает Великобритании и Франции. Традиционно после Второй мировой войны по сравнению с англосаксонскими странами за счет выпуска акций в Германии финансировалась заметно более низкая доля капиталовложений, а по отношению капитализации к ВВП ФРГ в два с лишним раза уступает США и в пять раз - Великобритании. Ценными бумагами владеет меньшая доля населения, чем в англосаксонских странах. Совсем невелик рынок облигаций нефинансовых компаний.
