Управление рисками в инвестиционной деятельности
Управление рисками в инвестиционной деятельности
Министерство образования Республики Беларусь
Белорусский государственный экономический университет
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по предмету: «Основы предпринимательства»
Тема: «Управление рисками в инвестиционной деятельности»
Минск
2009
Содержание
Управление рисками в инвестиционной деятельности
Список использованных источников
Управление рисками в инвестиционной деятельности
В подготовке и реализации инвестиционных проектов, как правило, участвуют: заказчик проекта (покупатель проектного продукта, проектная компания), подрядчики, а также консультанты (финансовые, юридические, технические и др.), поставщики машин, оборудования и других инвестиционных товаров, страховщики, гаранты и поручители по кредитным договорам и контрактам и другие заинтересованные лица. Поэтому очень важно для принятия правильного инвестиционного решения определить величину ожидаемого дохода, степень риска, а также оценить, насколько ожидаемый доход компенсирует предполагаемый риск. Сложность заключается в том, что оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки, поддается формализации.
Одной из задач, решаемых в рамках управления проектами, является управление рисками инвестиционной (проектной) деятельности. Управление рисками является фундаментом управления проектами, который представлен как одна из девяти областей знаний, описанных PMI (Американским институтом управления проектами). При определении финансовых потребностей, подготовке контрактов, в ходе контроля за реализацией проекта решаются задачи, связанные с защитой участников инвестиционной деятельности от разного рода рисков. Поскольку риски, возможно, присутствуют на всех этапах инвестиционной деятельности, функция управления рисками не исчезает до завершения реализации проекта [2, с.94].
Управление рисками на практике достаточно сложная задача, но анализ рисков является необходимым и чрезвычайно важным этапом инвестиционной экспертизы. Процесс управления рисками, в основном, включает:
- планирование управления рисками - планирование деятельности по управлению рисками проекта, включая набор методов, средств и организацию управления рисками;
- идентификацию факторов риска, способных повлиять на проект;
- оценку рисков - качественный и количественный анализ рисков с целью определения их влияния на проект;
- разработку мер, обеспечивающих минимизацию вероятности и ослабление отрицательных последствий рисковых событий при общем повышении вероятности успешного завершения проекта;
- мониторинг и контроль риска - мониторинг наступления рисковых событий, определения новых рисков, выполнения плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.
Для минимизации степени неопределенности в первую очередь необходимо идентифицировать область потенциального риска, определить вероятность его возникновения и потенциальные последствия. Если они не могут быть исключены, то более полное понимание проблемы способствует и более обдуманному реагированию на риск. Использование инструментов для оценки факторов риска помогает управляющему проектом разрабатывать меры реагирования на риски, основываясь на более достоверной информации, которая позволяет принимать эффективные решения, снижающие, в свою очередь, возможность возникновения риска.
Поэтому риски инвестиционной деятельности во многом зависят от способов финансирования проектов и особенностей проектной деятельности, в т.ч.:
- значительного периода времени от начала реализации проекта до его завершения;
- множества участников проектной деятельности. Инвестор - важнейший участник инвестиционного проекта, может выступать в виде кредитора или пайщика, приобретающего долю в капитале проекта (в лице частных банков, инвестиционных компаний, государственных агентств, международных финансовых институтов);
- сложного характера проектной деятельности, который представляет собой совокупность более простых форм деятельности (техническая, научная, коммерческая, производственная, строительная, финансовая и т.д.). Кроме того, многие проекты по своему характеру интернациональны как с точки зрения участников проектной деятельности, так и с точки зрения построения операций, что становится дополнительным фактором рискованности проектной деятельности (возможность страновых и политических рисков).
Большой ряд рисков, присущих различным отраслям экономики (колебания цен на продукцию, изменения политической ситуации и экологических стандартов, высокая капиталоемкость, развитие инфраструктуры и др.), усугубляется долгосрочным характером проектов и их высокой стоимостью.
Высока вероятность значительного изменения показателей окупаемости, рыночной стоимости активов и других условий, закладываемых в проект, что в ряде случаев может привести к его незавершению (возможно, к долгострою). Возникает серьезная проблема поиска источников инвестиций и участников проекта. Однако частные инвесторы не всегда готовы полностью взять на себя риски. Кроме того, реализация некоторых масштабных проектов сопряжена со значительными дополнительными расходами, которые являются их неотъемлемой частью (примером могут служить проекты сооружения электростанций, которые требуют затрат на подготовительные работы в этой зоне, и т.д.) [8, с.135].
В то же время реализация крупных проектов исключительно из государственного бюджета не всегда приемлема: подобные рискованные расходы из средств налогоплательщиков-потребителей либо невозможны по политическим соображениям, либо бюджетных средств просто не хватает для обеспечения необходимого развития инфраструктуры и генерирующих мощностей в масштабе отрасли. Однако государство может способствовать реализации проекта путем либерализации налогового режима и предоставления частичной финансовой поддержки. Привлечение средств финансового рынка, учитывая повышенные риски, ограничено чрезмерно жесткими условиями. При этом внутренний финансовый рынок далеко не во всех странах достаточно развит и емок, чтобы обеспечить необходимый объем средств. В итоге условия предоставления кредитов, их объем оказываются непреодолимым барьером для «одиночных» инвесторов.
Подобные проблемы в реализации инвестиционных проектов обусловливают необходимость применения более сложных финансовых инструментов и схем, позволяющих аккумулировать ресурсы из разных источников и разделять риски. Поэтому одним из наиболее оптимальных вариантов является финансирование проекта по одной из схем проектного финансирования с использованием широкого спектра инструментов: создание совместных предприятий, привлечение заемного и нового акционерного капитала, собственных средств, частичного бюджетного финансирования и лизинга.
Для проектного финансирования характерно, что уже на стадии подготовки к переговорам с инвесторами должны четко определяться не только нормы доходности, но и объективные, и субъективные риски проекта, включая их оценку и методы минимизации. Все потенциальные кредиторы и инвесторы одновременно получают возможность ознакомиться с достоинствами и рисками проекта, что позволяет им согласовать единые параметры распределения рисков, размеры индивидуального участия и условия предоставления кредитов.
В обстановке, где ресурсы крайне ограничены, наиболее остро ощущается необходимость в формализованном управлении рисками, которое должно осуществляться по следующим этапам:
- идентификация (выявление рисков);
- оценка рисков;
- выбор методов и инструментов минимизации рисков;
- применение выбранных методов и инструментов;
- оценка результатов (правильности выбора методов и инструментов эффективности их использования и т.д.).
Два первых направления связаны с проведением анализа рисков, при этом идентификация риска относится к качественному анализу, а оценка риска - к количественному. Оценка риска проекта заключается в выявлении и характеристике факторов, вызывающих отклонения показателей проекта. Изучение риска позволяет предвидеть и адекватно оценить вероятные события, разработать при необходимости профилактические меры.
Предварительный анализ рисков осуществляется на прединвестиционной стадии и состоит в том, чтобы выявить возможные риски и оценить их величину. Объектом анализа также являются риски на инвестиционной и эксплуатационной (производственной) фазах, а также на стадии завершения проекта [5, с.354].
Анализ риска производят, чтобы дать потенциальным участникам той или иной деятельности (экономической, научно-технической и др.) необходимые данные для принятия решений о целесообразности осуществления задуманного. Он необязательно заканчивается принятием решения. Анализ рисков, их идентификация и оценка, выбор метода и мер управления рисками должны быть не отдельным этапом управления рисками и управления проектом в целом, а его постоянной функцией, присутствующей на всех этапах инвестиционного цикла.
Состав основных выполняемых функций и работ, связанных с управлением рисками в системе, а также содержание элементов системы управления рисками в процессе осуществления инвестиционного проектирования.
Управление рисками позволяет участникам инвестиционной деятельности с помощью адекватно выбранных методов и инструментов оптимизировать процесс подготовки и реализации проекта, включая его финансирование. Это дает возможность решать две важнейшие взаимосвязанные задачи: снижать риски проекта (повышать вероятность достижения поставленных проектных целей) и повышать эффективность использования финансовых, материальных и иных ресурсов в рамках проектной деятельности.
