Управление капиталом организации
Управление капиталом организации
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
СИБИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОГО ДЕЛА (НОУ ВПО САФБД)
Кафедра «Финансы и кредит»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Тема: «Управление капиталом организации»
Выполнил:
студент гр. ИСД-77ф (у)
Заболотный И.
Проверила:
профессор эк. наук
Владимирова Т. А.
Новосибирск
2010
Содержание
Введение
1. Научно-практический инструментарий формирования капитала организации
1.1. Теории, категории, концепции и принципы формирования капитала организации
1.2. Стоимость источников финансирования организации
1.3. Эффект финансового рычага в процедурах формирования капитала организации
2. Финансовое планирование финансово-производственной деятельности организации
2.1. Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования
2.2. Прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности организации
2.3. Прогноз финансового состояния организации
2.4. Прогноз основных финансовых показателей компаний
2.4.1. Определение оптимального объема закупки продукции дочерней компании
2.4.2. Прогнозирование порога рентабельности и запаса финансовой прочности дочерней компании
2.4.3. Прогнозирование операционного риска дочерней компании
2.4.4. Формирование политики управления денежной наличностью материнской компании
2.4.5. Формирование политики управления запасами материнской компании
2.4.6. Формирование оптимальной инвестиционной программы материнской компании
2.4.7. Управление структурой источников материнской компании
Приложение 1
Приложение
Список использованной литературы
Заключение
Введение
Финансовый менеджмент -- управляемая система, имеющая определенные закономерности и особенности. Будучи управляемой системой, финансовый менеджмент является объектом управления, испытывающим воздействие потока управленческих решений и в значительной мере подвержен регулированию через налоги, цены, заработную плату, т. е. не обособлен рамками предприятия
Финансовый менеджмент подчиняется общим принципам организации управления, включая планирование, согласованность отдельных элементов, вариативность, целевую ориентированность.
Целью финансового менеджмента является выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом и отдельных ее производственно-хозяйственных звеньев. Он ориентирован на повышение доходов вкладчиков (акционеров), владельцев (собственников капитала) фирмы. Цель финансового менеджмента -- нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.
Задачей финансового менеджмента является принятие решения по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутренними. С позиции компании доминирующую роль играют финансовые ресурсы, и потому вполне естественно, что в финансовом менеджменте особое место занимает раздел, посвященный оценке стоимости компании, ее капитала и источников его образования.
Целью данной курсовой работы является обучение методам и способам прогнозирования финансовых показателей деятельности компании.
1. Научно-практический инструментарий формирования капитала организации
Научно-практический инструментарий - это совокупность общенаучных и конкретно научных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. В практической плоскости научный инструментарий представляет собой совокупность финансовых инструментов, приемов, методов и моделей, позволяющих осуществлять эффективное управление финансами предприятия.
1.1 Теории, категории, концепции и принципы формирования капитала организации
Ресурсное обеспечение организации является необходимым условием её развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием капитала - одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом.
Вопросы возможности и целесообразности управления структурой капитала давно дебатируются среди ученых и практиков. Существуют два основных подхода к этой проблеме: традиционный подход и теория Модильяни-Миллера.
Традиционный подход
Его последователи считают, что, во-первых, стоимость капитала фирмы зависит от его структуры и, во-вторых, существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение WACC и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость фирмы. Приводятся следующие аргументы.
Средневзвешенная стоимость капитала зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на два вида -- собственный и заемный капитал. В зависимости от структуры капитала стоимость каждого из этих источников меняется, причем темпы изменения различны. Многочисленные исследования показали, что умеренный рост доли заемных средств, т. е. некоторое повышение финансового риска, не вызывает немедленной реакции акционеров в плане увеличения требуемой доходности, однако при превышении некоторого порога безопасности ситуация меняется и акционеры требуют большей доходности для компенсации риска. Одновременно стоимость заемного капитала, оставаясь сначала практически неизменной, при определенном изменении состава источников начинает возрастать. Поскольку стоимость заемного капитала в среднем ниже, чем стоимость собственного капитала, существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой показатель WACC имеет минимальное значение, а, следовательно, рыночная стоимость фирмы будет максимальной.
Подход Модильяни и Миллера
Основоположники второго подхода утверждают, что при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависят от его структуры, а, следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость фирмы за счет изменения структуры капитала. Последнее утверждение иногда называют принципом «пирога»: можно по-разному делить пирог, но его величина при этом, естественно, останется прежней (рис. 1.1.1.)
Рис.1.1.1. Принцип «пирога» в приложении к стоимости фирмы.
Ключевые положения этой теории были опубликованы Модильяни и Миллером в 1958 г. При обосновании своего подхода авторы ввели в явном или неявном виде ряд ограничений:
предполагается наличие эффективного рынка капитала, подразумевающего бесплатность информации, ее равнодоступность для всех заинтересованных лиц, отсутствие транзакционных расходов, возможность любого дробления ценных бумаг, рациональность поведения инвесторов;
компании эмитируют только два типа обязательств -- долговые с безрисковой ставкой и акции (рисковый капитал);
физические лица могут осуществлять ссудозаемные операции по безрисковой ставке;
отсутствуют затраты, связанные с банкротством;
все компании находятся в одной группе риска;
ожидаемые денежные потоки представляют собой бессрочные аннуитеты (т.е. рост доходов не предполагается);
отсутствуют агентские затраты, т. е. цели собственников фирмы и ее топ-менеджеров конгруэнтны;
отсутствуют налоги.
Очевидно, что некоторые ограничения вряд ли можно признать реалистичными, однако дальнейшие исследования показали, что это не оказывает существенного влияния на основные выводы, полученные Модильяни и Миллером. Кроме того, некоторые ограничения позднее были уточнены или вовсе сняты.
Основные категории, используемые в данной курсовой работе:
капитал - аккумулированная (совокупная) сумма товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства.
стоимость - денежная оценка ценности определенного актива
дивиденды - часть имущества акционерного общества, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале в размере, не превышающем совокупного объема не изъятой ранее чистой прибыли.
прибыль - превышение доходов от продажи товаров и услуг над затратами на производство и продажу этих товаров. Исчисляется как разность между выручкой от реализации продукта хозяйственной деятельности и суммой затрат факторов производства на эту деятельность в денежном выражении.
затраты - выраженные в денежной оценке расходы и начисления, относимые к отчетному периоду при исчислении финансового результата за этот период.
леверидж - взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат ресурсов, понесенных для получения данной прибыли или затрат, связанных с привлечением и поддержанием соответствующей совокупности источников финансирования.
