Yp ПТ = -------- (1) Nгде Yp - прирост объема реализации продукции в абсолютном выражении;N - среднесписочная численность работающих, чел.Эта формула предполагает, что численность работающих после реализации какого-либо проекта не изменится. Если с реализацией какого-либо проекта предполагается сокращение (условное или реальное) численности работающих, то прирост производительности труда (выработки) на предприятии можно определить из выражения Yp ПТ% = --------- 100 (2) , N-Nгде N - условное высвобождение численности работающих на предприятии после реализации какого-либо объекта, чел.;N - численность работающих, которая определяется отношением объема реализации продукции после реализации проекта (Yp) к выработке продукции (ПТ) до реализации проекта, т. е. из выражения YpN= ------- (3), ПТПрирост производительности труда (ПТ) в абсолютном выражении можно определить и через изменение фондоотдачи и фондовооруженности труда, т. е. из выраженияПТ = (Ф01 - Фоо) * фв1 + (Фв1 - Фво) * Фоо,где Ф00, Ф01 -фондоотдача до и после реализации проекта в абсолютном выражении;Фво; Фвi -фондовооруженность до и после реализации проекта в абсолютном выражении.2. Изменение фондоотдачи за счет реализации проекта. Рост фондоотдачи за счет реализации проекта на предприятии в относительном выражении можно определить из выражения Игошин Н.В. Инвестиции. - М.: ЮНИТИ, 2001 г Фо(пр)Ф= ----------- 100% (4), Фо(баз)где Фо(пр) - фондоотдача после реализации проекта;Фо(баз) - фондоотдача до реализации проекта.Прирост фондоотдачи в абсолютном выражении можно определить из выражения YрФо = -------------- (5), Фср. годгде Yр - прирост объема реализации за счет осуществления проекта;Фср. год - среднегодовая стоимость основных производственных фондов после реализации проекта.3. Изменение рентабельности за счет реализации проекта:а) изменение рентабельности продаж (Rпр) - ПрRпр= --------- 100 (6), Ypгде Пр - изменение величины прибыли после реализации проекта;Yp - объем реализации продукции после осуществления проекта;б) изменение общей рентабельности (Rоб) , ПбRоб = ----------- (7), Yргде Пб- изменение величины балансовой прибыли после реализации проекта;в) изменение рентабельности собственного капитала (Rск) ПбRок = -------- *100 (8), СКгде СК - средняя величина собственного капитала после реализации проекта;г) изменение фондорентабельности (Rф) - ПбRф = -------- *100 (9), Аовгде Аво - средняя величина внеоборотных активов предприятия после реализации проекта;д) изменение рентабельности основной деятельности (Rод) - ПбRод = -------- *100 (10), Сргде Ср - затраты на производство реализованной продукции после осуществления проекта.Аналогичным образом можно определить величину изменения и других показателей эффективности работы предприятия. Если показатели эффективности работы предприятия после реализации проекта повысились по сравнению с базисным периодом, то это свидетельствует о том, что вложенные инвестиции положительно повлияли на его производственную и, как следствие, экономическую деятельность. Литке Х.-Д. Управление проектами / Ханс-Д. Литке, Илонка Кунов. М.: Омега-Л, 2006. При экономическом обосновании инвестиций определяется их срок окупаемости. Целесообразно определять и реальный срок их окупаемости, а затем сравнить с проектным.Реальный срок окупаемости инвестиций можно определить по формуле КТок = ------------ (11) Пч +Агде К - капитальные вложения, которые были необходимы для реализации проекта;Пч, - прирост годовой чистой прибыли, полученной в результате реализации проекта;А - годовая сумма амортизационных отчислений от вновь введенных основных фондов в результате реализации проекта.Если реальный срок окупаемости (Ток(р)) меньше проектного (Ток(п)), т. е. Ток(р) < Ток(п), то это свидетельствует о том, что на предприятии были созданы все необходимые условия для реализации проекта и использованы имевшее место резервы для повышения эффективности вложенных инвестиций.Если Ток(р) > Ток(п),то это свидетельствует прежде всего о том, что при разработке проекта не были учтены многие факторы, которые негативно повлияли на эффективность проекта, или же были допущены явные просчеты. Но в любом случае следует выяснить, почему реальные результаты не совпали с проектными. Этот анализ необходим прежде всего для того, чтобы впредь не допускать аналогичных ошибок.Если же Ток(р) = Ток(п), что на практике встречается крайне редко, то это свидетельствует прежде всего о высоком профессиональном уровне разработчиков проекта.Инвестиции влияют на финансовые результаты по-разному в зависимости от того, на какие цели они направлены.Также следует отметить, что рост эффективности основной деятельности зависит от инвестиционных проектов (выход на новые рынки, разработка новых продуктов). С другой стороны, последствия неэффективных инвестиций обходятся дороже, чем операционные просчеты. Например, если предприятие купило неэффективную технологию, никакого совершенствования операционной деятельности добиться невозможно. Если компания инвестировала средства в освоение новых рынков и выбрала неправильное направление, то, как бы эффективно она ни действовала на осваиваемом рынке, результата не будет. Михаил Коркишко. Как управлять инвестициями//Генеральный директор. - 2009 № 9. Если допущены ошибки в разработке нового продукта, то, каким бы экономичным ни было его производство, тоже успеха не добьешься.
1.3 Методы оценки эффективности инвестицийОценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов проведения такой оценки. Черняк В. З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие.
М.: Юнити: Юнити-Дана, 2004. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности в России, это такие методы как Булгакова Л.Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов. // Финансы и кредит. - 2004. - № 15. - с 57-62.:
Метод чистой теперешней стоимости. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Метод внутренней ставки дохода. На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Метод периода окупаемости. Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции. Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).Рассмотрим также базовые принципы и методические подходы, используемые в зарубежной практике оценки эффективности инвестиций. Черняк В. З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие.
М.: Юнити: Юнити-Дана, 2004.
Одним из таких принципов является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (cash flow), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированным по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.
Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока. На первый взгляд кажется, что инвестируемые средства всегда выражены в настоящей стоимости, т.к. значительно предшествуют по срокам их возврату в виде денежного потока. В реальной практике это не так - процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. Поэтому за исключением первого этапа все последующие инвестируемые суммы должны приводится к настоящей стоимости (дифференцируемо по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
