Быстрый поиск

Основы инвестиционной деятельности

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Контрольная работа

по дисциплине "Инвестиции"

Содержание

Задача 1
Задача 2
Задача 3

Задача 1

Предприятие "Д" рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении пяти лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100 тыс руб. Имеется возможность сдать неиспользуемое помещение в аренду на 6 лет с ежегодной платой 20 тыс руб.

Стоимость оборудования равна 250 тыс руб., доставка оценивается в 10 тыс руб., монтаж и установка в 6000 руб. Полезный срок оборудования - 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 тыс руб. потребуются также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 тыс руб.. в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000 руб.

Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 тыс руб ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 тыс руб и 20 тыс руб соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль - 20%.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2. Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс руб. будет ли эффективным данный проект для предприятия?

Решение:

1. Кредиторская задолженность предприятия является отвлечением денежных средств. Поэтому величину, необходимую для увеличения товарно-материальных запасов, уменьшаем на сумму кредиторской задолженности: п.1.2 = 25000 - 5000 = 20000

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о. = 1.1/ 5 = 266 000/5=53 200 (рублей)

Коэффициент дисконтирования:

; r=0,12

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Таблица 1

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)	266 000
1.2 Увеличение оборотных средств	20 000
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации Rt		200 000	200 000	200 000	200 000	200 000
2.2 Переменные затраты VCt		55 000	55 000	55 000	55 000	55 000
2.3 Постоянные затраты FCt		20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
2.4 Амортизация Aн.о		53 200	53 200	53 200	53 200	53 200
2.5 Аренда		20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
2.6 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)		91800	91800	91800	91800	91800
2.7 Налог на прибыль (п.2.6*0,2)		18 360	18 360	18 360	18 360	18 360
2.8 Чистый операционный доход (п.2.6-п.2.7)		73 440	73 440	73 440	73 440	73 440
2.9 Ликвидационная стоимость оборудования						25 000
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	286 000
3.2 Операционный денежный поток (п.2.4+п.2.8)		126 640	126 640	126 640	126 640	126 640
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)						25 000
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-286 000	126 640	126 640	126 640	126 640	151 640
3.5 Коэффициент дисконтирования	1	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355	0,5674
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-286 000	113 076,85	100 957,40	90 142,35	80 479,72	86 040,54
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)		-172 923,15	-71 965,75	18 176,60	98 656,32	184 696,86

NPV > 0, проект принимается.

рублей

PI > 0, проект принимается.

Для расчета IRR(внутренней нормы доходности) и MIRR(модифицированной нормы доходности) воспользуемся функциями MS Excel (табл.2).

Таблица 2

IRR =	=ВСД(значения; [предположение])
MIRR =	=МВСД(значения; ставка_финанс; ставка_реинвест)

IRR=29%; IRR>r, проект принимается.

MIRR=22%; MIRR>r, проект принимается.

Как следует из полученных результатов, проект делает возможным чистый приток денежных средств в 190513,34 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=29%> r). При этом прибыль на каждый вложенный рубль составляет 67 коп. Таким образом, через 5 лет проект окупится и начнет приносить прибыль.

Вывод: проект рентабельный.

2. Разработаем план движения денежных потоков по проекту и осуществим оценку экономической эффективности проекта.

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о. = 1.1/ 5 = 266 000/5=53 200 (рублей)

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3.

Таблица 3

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)	266 000
1.2 Увеличение оборотных средств	20 000
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации Rt		150 000	150 000	150 000	150 000	150 000
2.2 Переменные затраты VCt		55 000	55 000	55 000	55 000	55 000
2.3 Постоянные затраты FCt		20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
2.4 Амортизация Aн.о		53 200	53 200	53 200	53 200	53 200
2.5 Аренда		25 000	25 000	25 000	25 000	25 000
2.6 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)		46800	46800	46800	46800	46800
2.7 Налог на прибыль (п.2.6*0,2)		9360	9360	9360	9360	9360
2.8 Чистый операционный доход (п.2.6-п.2.7)		37440	37440	37440	37440	37440
2.9 Ликвидационная стоимость оборудования						25 000
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	286 000
3.2 Операционный денежный поток (п.2.4+п.2.8)		90640	90640	90640	90640	90640
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)						25 000
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-286 000	90640	90640	90640	90640	115640
3.5 Коэффициент дисконтирования	1	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355	0,5674
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-286 000	80932,46	72258,21	64517,55	57601,72	65614,14
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)		-205067,54	-132809,33	-68291,78	-10690,06	54924,08