Методики прогнозирования банкротств, их связь с оценкой стоимости компании

оэффициенты восстановления (утраты) платеже-способности характеризуют наличие реальной возмож-ности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Данным постановлением установлены также нор-мативные значения названных показателей, несоблюде-ние которых служит основанием для признания струк-туры баланса неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным.

Оценка структуры баланса проводится по следую-щим критериям:

· коэффициент текущей ликвидности должен иметь значение не менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными сред-ствами должен иметь значение не ниже 0,1;

· коэффициент восстановления (утраты) платежеспо-собности должен принять значение не менее 1.

Методика расчета показателей и проведения про-цедуры анализа финансового состояния предприятия при применении процедуры банкротства, утверждена распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12 августа 1994 г. № 31-р. Согласно этой методики коэффи-циент текущей ликвидности определяется как отноше-ние фактической стоимости всех оборотных средств предприятия к наиболее срочным его обязательствам в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей, т.е. к величине краткосрочных пассивов предприятия.

Следует отметить, что при расчете коэффициента текущей ликвидности по официальной методике учета влияния структуры оборотных активов на значение по-казателя не предусмотрено.

Коэффициент обеспеченности собственными сред-ствами определяется в документе как отношение разно-сти между “объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости нахо-дящихся у предприятия оборотных средств в виде про-изводственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов”.

Постановление Правительства от 20 мая 1994 г. № 498 предусматривает также расчет коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности. Данные коэффициенты характеризуют наличие у предприятия возможности восстановить либо утратить свою плате-жеспособность в течение определенного периода. Ко-эффициент восстановления (утраты) платежеспособно-сти определяется как отношение рассчитанного для предприятия по данным баланса коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения его значения между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности. Коэффициенты рассчитываются исходя из периода восстановления пла-тежеспособности, установленного равным шести меся-цам, а утраты платежеспособности -- равного трем месяцам, и нормативного значения коэффициента лик-видности, равного двум.

Как уже отмечалось, критерием оценки структуры баланса как неудовлетворительной, а предприятия - не-платежеспособного является условие, при котором зна-чение одного из названных коэффициентов ниже нор-мативного, определенного постановлением:

· коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными сред-ствами имеет значение ниже 0,1.

Основанием для признания структуры баланса не-удовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

· коэффициент текущей ликвидности на конец пе-риода принимает значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными сред-ствами на конец периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, когда один из выше названных коэф-фициентов имеет значения ниже нормативного, а коэф-фициент утраты платежеспособности рассчитывается в случае, если оба коэффициента принимают значение ниже критериального.

Расчет данных коэффициентов ведется по формулам:

Коэффициент Восстановления = платежеспособности	[Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода + + 6/12 (9,6,3) (коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода минус коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода)] / Нормативное значение коэффициента ликвидности,

где: 6 - период восстановления платежеспособности;

12 (9,6,3) - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности =	[Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода + + 3 / 12 (9, 6, 3) (коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода минус коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода)] / Нормативное значение коэффициента ликвидности,

где: 3 - период утраты платежеспособности.

Коэффициенты восстановления (утраты) платеже-способности также рассчитываются по данным баланса на начало и конец отчетного периода. В расчет значения коэффициентов закладывается сохранение сложившей-ся в отчетном периоде динамики (тенденции) показате-ля текущей ликвидности на период, который отводится для восстановления (утраты) платежеспособности. Если значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности больше 1, предприятие имеет ре-альную возможность восстановить ее в период, равный 6 месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный на период, равный трем месяцам, прини-мающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить пла-тежеспособность.

3. Оценка финансового состояния с целью определения возможного банкротства и масштабов кризисного состояния

Оценка финансово-экономического состояния пред-приятия проводится в двух аспектах:

· с точки зрения функционирования предприятия, как хозяйствующего субъекта;

· с позиции его ликвидации (возможного банкрот-ства, возбуждения процедуры банкротства).

Такой подход к расчету финансовых показателей и оценке по их значениям финансово-экономического со-стояния предприятия существует и при расчетах с ис-пользованием GAAP. Финансовый анализ позволяет выявлять угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предпри-ятия.

Прогнозирование вероятности банкротства пред-приятия основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов: политики антикризисного финансового управления, официальной методики оценки удовлетворительности структуры баланса, диагностики угрозы банкротства по модели Альтмана.

Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью прове-дения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход предприятия из кризисного состояния. Реализация по-литики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности неформальных показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показате-лей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показатели платежеспо-собности, финансовой устойчивости, деловой активно-сти и рентабельности. Кроме того, для оценки жизне-способности предприятия в перспективе и его способ-ности уйти от проблемы банкротства за счет внутрен-них резервов производится оценка производственных факторов и анализ с использованием факторных моде-лей, в частности модели Дюпона. В эту систему вклю-чают также оценку влияния внешней среды.

Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей платежеспособности, при по-мощи которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотрен-ными законодательством о банкротстве сроками нару-шения финансовых обязательств.

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, например, с помощью показателей финансовой устой-чивости. Устойчивое финансовое положение предпри-ятия характеризуется показателями, когда его финансо-вые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50%, и предприятие эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансо-вую, кредитную и расчетную дисциплину, т.е. является платежеспособным. Тенденция к снижению коэффици-ента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

Расчет показателей рентабельности и деловой ак-тивности, в частности, коэффициента оборачиваемости активов и капитала, позволяет оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, т.е. формировать чистый денежный поток в необходимые сроки.

Чистый денежный поток прогнозируют, оценив производственные показатели предприятия и некоторые факторы внешней среды, влияющие, например, на объ-ем продаж и ценовую политику. Величина чистого денежного потока определяется как сумма прогнози-руемой чистой прибыли и амортизационных отчисле-ний. При этом при прогнозных расчетах сумма чистого денежного потока приводится к чистой настоящей стоимости (NPV). Приведение денежного потока к чис-той настоящей стоимости осуществляется с помощью специальных расчетов. На основе проведенного анализа определяют масштаб кризисного состояния предпри-ятия.

Существуют общепризнанные формулы, подтвер-ждающие выше перечисленную оценку финансового состояния предприятия, которые основаны на сопостав-лении запасов с финансовыми источниками их форми-рования. Величина финансовых источников в этой свя-зи определяется как сумма собственных оборотных средств предприятия, краткосрочных кредитов банка, кредиторской задолженности товарного характера. По данным баланса величина финансовых источников рас-считывается по следующей формуле: стр.490 - стр.190 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627.

Общая оценка прочности финансового положения предприятия следующая:

Страницы: 1, 2, 3, 4