Корпоративное управление инвестиционным проектом
p align="left">Таким образом, в этой части задачи использование кредита для предприятия выгодно, так как позволяет значительно растянуть платежи во времени, облегчает предпринимателю создание нового дела и не требует вложения в реализацию проекта сразу больших средств, которых у него может и не быть. Однако за пользование кредитом надо платить определенные проценты в пользу банка.Платежи за пользование кредитными ресурсами установлены договором. В соответствии с ним предприниматель платит банку за первый год использования заемных средств 22% всей суммы, во второй и последующие годы - по 26, 32 и 35% остаточной кредитной суммы. Используя эту информацию, можно рассчитать ежегодные платежи за банковский кредит, которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами.
Результаты расчета занесены в таблицу 4.
Таблица 4. Расчет платежей предпринимателя за кредит
год | Расчёт платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины, тыс.руб. процент | Значения сумм за кредит, тыс.руб. | Плата, тыс.руб. | ||||
5220 | 9396 | 12006 | 9918 | ||||
1-й | 5220*22 | 1148,4 | 1148,4 | ||||
2-й | 3654*26 9396*22 | 950,04+2067,12 | 3017,16 | ||||
3-й | 2349*32 6577*26 12006*22 | 751,68+1710,02+2641,32 | 5103,02 | ||||
4-й | 1044*35 4228*32 8404*26 9918*22 | 365,4+1352,96+2185,04+2181,9 | 6085,36 | ||||
5-й | 1879*35 5403*32 6943*26 | 657,65+1728,96+1805,18 | 4191,79 | ||||
6-й | 2401*35 4463*32 | 840,35+1428,16 | 2268,51 | ||||
7-й | 1984*35 | 694,4 | 694,4 |
Пояснения к таблице 4. Во втором столбце представлены расчеты платежей за использованный кредит с соответствующей заемной суммы. Например, берется кредит 5220 тыс.руб. По истечении 1-го года пользования этой суммой предприниматель в соответствии с договором должен уплатить 22% ее величины, т.е. 1148,4 тыс.руб. Однако к концу 1-го года предприниматель должен погасить часть кредита, а точнее, 1566 тыс.руб. Поэтому следующий платеж процентов банк получит с остаточной суммы 3654 тыс. руб. С нее банк получит 26%. Это составляет 950,04. Таким образом, во второй строке таблицы стоят числа, показывающие, какие деньги (платежи процентов) взимает банк за пользование кредитом с двух заемных сумм, в третьей строке - с трех заемных сумм и т.д. В 4-ом столбце итоговый результат платежей процентов за используемый банковский кредит с разбивкой по годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка, наоборот, возрастать.
Таким образом, выигрывая по срокам инвестиционных вложений и растягивая их, предприниматель проигрывает на платежах за пользование кредитом. И надо, поэтому оценить, насколько выгоден для предпринимателя получаемый кредит, не следует ли ставить вопрос перед банком об изменении условий договора. Но такая задача стоит и перед банком, так как последний должен быть уверен в эффективности представляемого кредита, в соблюдении своих материальных интересов при оформляемой кредитной сделке. Этот вопрос с позиции интересов, как банка, так и предпринимателя остается еще нерешенным. Для решения этого вопроса заполним таблицу 5.
Таблица 5 Расчет платежей за кредит с процентами
Величина кредитуемых денежных средств, тыс.руб. | Год | Возраст кредита плюс проценты за кредит, тыс.руб. | |
5220 | 0-й | ||
9396 | 1-й | 2714,4 (1566+1148,4) | |
12006 | 2-й | 7140,96 (4123,8+3017,16) | |
9918 | 3-й | 12358,82 (7255,8+5103,02) | |
4-й | 15455,26 (9369,9+6085,36) | ||
5-й | 11551,99 (7360,2+4191,79) | ||
6-й | 7149,21 (4880,7+2268,51) | ||
7-й | 2678 (1983,6+694,4) | ||
Итого: 36540 | Итого: 59048,64 |
Итак, банк, давая предпринимателю, кредит в размере 36540 тыс.рублей на протяжении 4-х лет в течение семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 59048,64 тыс.руб.
Найдем норму доходности для банка. Определяется с помощью компьютерной программы из следующего уравнения:
5220/(1+q)0+9396/(1+q)1+12006/(1+q)2+9918/(1+q)3=2714,4/(1+q)1+ 7140,96/ (1+q)2 +12358,82/(1+q)3 +15455,26/(1+q)4+11551,99/(1+q)5 +7149,21/(1+q)6+2678/(1+q)7
Решение этого уравнения дало следующий результат: q=0,253.
Аналогичный расчет произведем для оценки внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита. Такую полную информацию представим в соответствующей таблице 6.
Таблица 6 Сравнительная характеристика внутренней нормы доходности по проекту с использованием кредита и без него
без кредита | год | с кредитом | |||
инвестиции | чистая прибыль | инвестиции | чистая прибыль | ||
8700 | 0 | 3480 | |||
15660 | 1 | 7830 | -1148,4 | ||
20010 | 2 | 12127,8 | -3017,16 | ||
16530 | 3 | 13867,8 | -5103,02 | ||
4 | 9369,9 | -6085,36 | |||
21860 | 5 | 7360,2 | 17668,21 | ||
28420 | 6 | 4880,7 | 26151,49 | ||
35560 | 7 | 1983,6 | 34865,6 | ||
41020 | 8 | 41020 | |||
45120 | 9 | 45120 | |||
48260 | 10 | 48260 | |||
50190 | 11 | 50190 | |||
51680 | 12 | 51680 | |||
52350 | 13 | 52350 | |||
38210 | 14 | 38210 | |||
21500 | 15 | 21500 | |||
q=0,2916 | q= 0,2997 |
Цифры четвертого столбца - это фактические вложения предприятия по годам инвестиционного проекта, которые ранее были рассчитаны как свои собственные платежи и плюс погашение кредита. При этом их сумма точно соответствует сумме цифр 1-го столбца. Только первые рассредоточены во времени, что обеспечивает предприятию довольно значительный выигрыш.
Однако проигрывает предприятие в необходимости платить за кредит. Поэтому с 1-го по 4-й год чистая прибыль предприятия является отрицательной, так как предприятие не имеет дохода, а уже вынуждено платить за кредит. И только начиная с 5-го года, чистая прибыль становится положительной, хотя и несколько меньше, чем без кредита. Начиная с 8-го года цифры 2-го и 5-го столбцов будут точно совпадать, так как все проценты по кредиту будут выплачены. Расчет внутренней норму доходности при взятии кредита производится следующим образом:
3480/(1+q)0+7830/(1+q)1+12127,8/(1+q)2+13867,8/(1+q)3+9369,9/(1+q)4+ +7360,2/(1+q)5+4880,7/(1+q)6+1983,6/(1+q)7 =-1148,4/(1+q)1+[-3017,16/(1+q)2]+ +[-5103,02/(1+q)3]+[-6085,36/(1+q)4]+17668,21/(1+q)5+26151,49/(1+q)6+ +34865,6/(1+q)7+41020/(1+q)8+45120/(1+q)9+48260/(1+q)10+50190/(1+q)11+ +51680/(1+q)12+52350/(1+q)13+38210/(1+q)14+21500/(1+q)15
Решение данного уравнения позволило определить величину внутренней доходности проекта с учетом кредита: q= 0,2997.
Итоговые результаты расчета сводятся в таблицу 7.
Таблица 7 Итоговые результаты расчета показателей инвестиционного проекта
Показатели | для банка | для предпринимателя без кредита | для предпринимателя с кредитом | |
Норма рентабельности | 0,15 | 0,237 | 0,237 | |
Внутренняя норма доходности проекта | 0,253 | 0,2916 | 0,2997 | |
Вывод о приемлемости решения | Решение приемлемо | Решение приемлемо | Решение приемлемо |
Как видно из таблицы 7, предпринимательский инвестиционный проект является весьма эффективным не только для заемщика (предпринимателя), но и для банка, который взаимовыгодному договору имеет доходность кредита выше установленной нормы. Особенно интересно отметить в полученном решении высокую эффективность кредита для предпринимателя. Эффективность реализации проекта с кредитом оказалась выше, чем без кредита. Такое решение надо рассматривать как образец взаимовыгодных договорных отношений между двумя субъектами рыночного хозяйствования.
Заключение
В теоретической части данной курсовой работы были раскрыты вопросы: сущность и характеристика основных методов управления инвестиционными проектами, место и роль корпоративного управления инвестиционным проектом, проблемы и перспективы развития. Управление проектом - это воздействие на деятельность по реализации проекта путем применения на основании анализа и оценки ситуации методов и технологий управления для выполнения утвержденных по составу и объему работ в условиях заданных времени, стоимости и качества при относительной неопределенности возможного развития событий с целью достижения заложенных в проекте результатов. Корпоративное управление - это выбранный компанией способ взаимодействия между акционерами, советом директоров и менеджментом, обеспечивающий справедливое и равноправное распределение результатов деятельности между акционерами, а также иными финансово- заинтересованными лицами. Понятие корпоративного управления охватывает в первую очередь комплекс правил и стимулов, с помощью которых акционеры контролируют руководство компании и влияют на менеджмент с целью максимизации прибыли и стоимости компании. Общеизвестный факт, что корпоративное управление влияет на экономические показатели деятельности хозяйственных обществ и на их способность привлекать капитал, необходимый для экономического роста.
Для большинства потенциальных инвесторов (в большей мере это касается инвесторов, вкладывающих денежные средства в долевые ценные бумаги - акции, в меньшей - инвесторов, приобретающих долговые ценные бумаги - векселя и облигации) уровень корпоративного управления является таким же важным показателем, как и финансовые показатели компании, иными словами, инвесторы готовы платить дополнительную плату за акции компаний с высоким уровнем корпоративного управления.
Список литературы
1. Алехин, М.Ю. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие. - Спб.: Издательский центр Морского технического университета, 2001.
2. Бочаров, В.В. Инвестиции: Учебник для вузов 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - 384с.
3. Букина, Г.Н. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. - Новосибирск: Издательство ИЭиОПП СО РАН, 2006.
4. Бэгьюли, Ф. Управление проектами. - М.: Гранд: Фаир Пресс, 2002.
5. Карпов, В.Г. Управление инвестиционными проектами. - Уфа: Изд. УГНТУ, 2004.
6. Газеев, М.Х., Смирнов, А.П., Хрычев, А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. -- М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 2006.
7. Глазунов, В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М.: Финстатинформ, 2005. - 135с.
8. Карнович, А.Н. Оценка инвестиционной эффективности проектов. -- М.: Финансы и статистика, 2006.
9. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. -- М.: Финансы и статистика, 2000.
10. Черняк, В.З. Управление инвестиционными проектами. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
