Корпоративное управление инвестиционным проектом
p align="left">Заполнение исходно-информационной части таблицы 1 (первые 7 столбцов) производится путём умножения индекса показателя на его величину при единичном индексе. Три последних столбца рассчитываются по соответствующим формулам. При этом первые два столбца - это промежуточная информация, которая используется для определения чистой прибыли (последний столбец). Именно эта информация совместно с данными о величине капитальных вложений по годам инвестиционного периода (2-ой столбец) и будет использоваться для расчета всех необходимых показателей предпринимательского проекта.Покажем, как определяются все показатели последних трех столбцов таблицы (на примере 5 строки).
Первый показатель - себестоимость единицы продукции (С):
С = Сп+Спос:N=2,25+34,9/15,7 = 4,473 руб./м2.
Второй показатель - балансовая прибыль предприятия (Пб):
Пб=N(Ц-С)=15700*(6,98-4,473)=39,36 млн.руб.
Третий показатель - чистая прибыль (Д):
Д=Пб-Н=39360 -17500=21860 тыс.руб.
Аналогичным образом заполняются все остальные клетки последних трёх столбцов таблицы 1.
Полученные результаты, необходимые для дальнейших расчетов, сведем в таблицу 2, характеризующую затраты и результаты предпринимательского инвестиционного проекта без кредита.
Таблица 2 Показатели затрат и результатов инвестиционного проекта без кредита
Инвестиционные вложения | Год | Чистая прибыль | |
-8700 | 0-й | ||
-15660 | 1-й | ||
-20010 | 2-й | ||
-16530 | 3-й | ||
4-й | |||
5-й | 21860 | ||
6-й | 28420 | ||
7-й | 35560 | ||
8-й | 41020 | ||
9-й | 45120 | ||
10-й | 48260 | ||
11-й | 50190 | ||
12-й | 51680 | ||
13-й | 52350 | ||
14-й | 38210 | ||
15-й | 21500 |
1. Определим показатель внутренней нормы доходности.
Его расчет строится на основе равенства инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту времени с помощью операции дисконтирования (формула 1):
(1)
8,7/(1+q)0+15,66/(1+q)1+20,01/(1+q)2+16,53/(1+q)3 = 21,86/(1+q)5 +28,42/(1+q)6+35,56/(1+q)7+41,02/(1+q)8+45,12/(1+q)9+48,26/(1+q)10+50,19/ (1+q)11+ 51,68/(1+q)12+52,35/(1+q)13+38,21/(1+q)14+21,5/(1+q)15
Решение этого уравнения лучше всего производить с помощью компьютерной программы. Искомая внутренняя доходность равна q=0,2916.
При такой норме суммарный доход и суммарные инвестиционные вложения, приведенные к началу инвестиционного проекта, будут равны и составят 40490 тыс.руб.
2. Определим показатель чистого приведенного дохода (Ч):
Ч=21,86/(1,237)5+28,42/(1,237)6+35,56/(1,237)7+41,02/(1,237)8+45,12/(1,237)9+48,26/(1,237)10+50,19/(1,237)11+51,68/(1,237)12+52,35/(1,237)13+38,21/(1,237)14+21,5/(1,237)15-[8,7/(1,237)0+15,66/(1,237)1+20,01/(1,237)2+16,53/ (1,237)3] = 58,38 - 43,17 = 15,21.
Таким образом, чистый доход от реализации предпринимательского проекта составляет 15210 тыс.руб.
3.Определим показатель рентабельности инвестиций.
Из предыдущего расчета получено:
ь суммарный чистый приведенный доход (Д) равен 58380 тыс. руб.;
ь чистый суммарные приведенные инвестиции (К) равны 43170 тыс. руб.
Используя эти данные, можно определить некоторый показатель рентабельности инвестиций как отношение дохода к инвестициям, т.е.
Rинв = Д/К (2)
58380/43170=1,352*100%=135,2%
Это значит, что проект при своей реализации позволяет полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход в размере 135,2% всей инвестированной суммы.
4. Определим срок окупаемости инвестиций и реализуемого объекта.
Рассчитаем сумму капитальных вложений по исходным данным:
?Кi = 8700+15660+20010+16530=60900 тыс.руб.
Определим нарастающим итогом чистую прибыль предприятия: к концу 5-го года чистая прибыль составит 21860 тыс.руб., к концу 6-го - 21860+28420=50280 тыс.руб., 7-го - 85840 тыс.руб. Нет необходимости наносить на график полученную информацию, чтобы увидеть срок окупаемости инвестиций и объекта, так как мы легко можем их рассчитать.
Срок окупаемости инвестиций = 6лет+(85840-60900)/ 35560=6,7 лет;
срок окупаемости объекта в соответствие с исходными условиями на 4 года меньше и равен 6,7 - 4 = 2,7 года.
Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены, и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, так как важнейшие параметры эффективности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) значительно лучше нормативных показателей.
Рассмотрим решение задания 6-го варианта с учетом кредита.
Рассчитаем платежи предприятия при использовании собственных и кредитных средств. Полученные результаты будем заносить в таблицу 3.
Поясним методику заполнения таблицы 3. Цифры 2-го столбца представляют собой величину инвестиционных вложений в проект согласно условиям задачи. Цифры 3-го столбца - это собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций. Так, если в начальный момент времени в проект требуется вложить 8700 тыс.руб., то 40% этой суммы составит 3480 тыс.руб., а оставшиеся 60% инвестируются в проект за счет кредита коммерческого банка. По аналогии заполняются все строки 3-го и 4-го столбцов данной таблицы.
В соответствие с исходным условием в конце первого года использования кредитных средств, предприятие должно погасить и, следовательно, вернуть банку 30% суммы кредита. Поэтому легко подсчитать эту величину:
5220*30%=1566.
Это и есть первое число 1-го года. Второе и третье числа определяются аналогичным способом. Только по договору они должны составить по 25% кредитной суммы, т.е.
5220*25%=1305.
По условию договора 20% кредитной суммы предприятие возвращает банку к началу четвертого года пользования кредитом. Нетрудно подсчитать, что это составит 1044 тыс.руб.
Итого, вся кредитная сумма в 5220 тыс.руб. будет возращена банку порциями в течение четырех лет:
1566+1305+1305+1044=5220.
Аналогично рассчитываются и заполняются 2, 3 и 4-я графы общего массива 5-го столбца таблицы 3.
Заполним 6-й столбец, в котором будут отражены финансовый поток от предприятия к банку в счет погашения кредита. Для этого достаточно просуммировать все цифры по строкам 5-го столбца. Так, в строке напротив 1-го года стоит только одна цифра - 1566 тыс.руб., т.е. предприятие должно к концу этого года перечислить банку в счет погашения кредита именно эту сумму. К концу второго года нужно перечислить банку 1305 и 2818,8 тыс.руб., т.е. 4123,8 тыс., причем первая из указанных цифр идет в счет погашения с кредитной суммы 5220 тыс.руб., а вторая - с кредитной суммы 9396 тыс. К концу 3-го года перечисляется 7255,8 тыс.руб. Так заполним весь 9-й столбец. Наконец, последний столбец заполняется путем суммирования 3-го и 9-го столбцов.
Таблица 3
Год | Инвестиции в проект, тыс.руб. | Собственные платежи в проект, тыс.руб. | Кредит банка, тыс.р. | Погашение кредита по годам, тыс.руб. | Погашение кредита в целом | Платежи предприятия тыс.руб. | ||||
5220 | 9396 | 12006 | 9918 | |||||||
0-й | 8700 | 3480 | 5220 | - | - | - | - | 0 | 3480 | |
1-й | 15660 | 6264 | 9396 | 1566 | - | - | - | 1566 | 7830 | |
2-й | 20010 | 8004 | 12006 | 1305 | 2818,8 | - | - | 4123,8 | 12127,8 | |
3-й | 16530 | 6612 | 9918 | 1305 | 2349 | 3601,8 | - | 7255,8 | 13867,8 | |
4-й | 1044 | 2349 | 3001,5 | 2975,4 | 9369,9 | 9369,9 | ||||
5-й | 1879,2 | 3001,5 | 2479,5 | 7360,2 | 7360,2 | |||||
6-й | 2401,2 | 2479,5 | 4880,7 | 4880,7 | ||||||
7-й | 1983,6 | 1983,6 | 1983,6 |
