Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации
Контрольная работа №2по инвестиционному анализуПроверила:Белякова Т.А.Санкт-Петербург,2010 г1. Произвести оценку портфеля, состоящую из акций трех видов:
№ пп
Показатели
Обыкновенные акции
1
2
3
1
Выплаченные дивиденды, руб.
100
120
90
2
Предполагаемый рост дивидендов, %
5
4
6
3
Рыночная стоимость акций, руб.
900
1100
2000
4
Коэффициент бета (в)
0,5
1,0
1,5
Норма доходности по безрисковым бумагам - 9 %Среднерыночная норма доходности - 12 %Решение:1) Найдем ожидаемый в конце года дивиденд по формуле:Divt=Div0*(1+g), где Div0 - выплаченные дивиденды, g - предполагаемый рост дивидендовDivt1=100*1,05=105 руб.Divt2= 120*0,04=124,8 руб.Divt3=90*1,06=95,4 руб.2) далее найдем цену каждой акции в конце периода при среднерыночной норме доходности (i) по формуле:PV= Divt/(i-g)PV1=105/(12-5)=1500PV2=124,8/(12-4)=1560PV3=95,4/(12-6)=15903)определим доходность каждой акции по формуле: Доходность на 1 акцию (Di) = (Divt+PV-PV0)/ PV0Di1=(105+1500-900)/900=0,7833=78,33%Di2=(124,8+1560-1100)/1100=0,5316=53,16%Di3=(95,4+1590-2000)/2000=-0,1573=-15,73%4)определим удельный вес каждой акции в составе портфеля по формуле:Wi=PVn/(PV1+PV2+PV3)Wi1=1500/4650*100%=32.6%Wi2=1560/4650*100%=33.54%Wi3=1590/4650*100%=34.19%5) найдем среднее ожидаемое значение доходности:Dср.=?Di*Wi=78.33*0,326+33.54*0,5316-15.73*0,3419=25,53+17,82-5,37=38,03%6)дисперсия:д2=?(Di-Dср.)2*Wi=(78,33-38,03)2*0,326+(53,16-38,03)2*0,3354+(-15,73-38,03)2*0,3419=1594,357)СКО= д=?1594,35=39,92 - показывает насколько в среднем каждый i вариант отличается от средней ожидаемой доходности8) СV=39,92/78,33=0,51=51% - высокая рискованность ценных бумаг 9) рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги исходя из коэффициента в по формуле: Di=Df+вi*(Dm-Df)где Df - норма доходности по безрисковым бумагам - 9 %, Dm - среднерыночная норма доходности - 12 %Di1=9+0,5*(12-9)=10,5%Di2=9+1,0*3=12%Di3=9+1,5*3=13,5%2. Определить дюрацию процентной облигации с целью включения в портфель инвестора:Номинальная стоимость (N) облигации - 1000 руб.Ставка купонного дохода ® - 12 %Срок обращения (T) - 5 летСреднерыночная ставка банковского процента по пятилетним депозитам - 15 %Решение:1) определим дюрацию купонной облигации:
t
CFt
(1+R)t
PVt
PVt/PV
T(PVt/PV)
1
120
1,12
107,14
0,10714
0,10714
2
120
1,2544
95,66
0,09566
0,19132
3
120
1,4049
85,41
0,8541
0,25623
4
120
1,5735
76,26
0,7626
0,30504
5
1120
1,7623
635,53
0,63553
3,17765
1000
1,00
4,03738
где t - период обращения облигации, CFt - сумма к погашению в период времени t, при условии, что процентная ставка - 12%, номинал облигации 1000руб..Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-летней купонной облигации равна приблизительно 4,03 года2) далее рассчитаем дюрацию банковского депозита:
t
CFt
(1+i)t
PVt
PVt/PV
T(PVt/PV)
1
150
1,15
130,45
0,13043
0,13043
2
150
1,3225
113,42
0,11342
0,22684
3
150
1,5208
98,63
0,09863
0,29589
4
150
1,7490
85,76
0,08576
0,34304
5
1150
2,0113
571,76
0,57176
2,8588
1000
1,00
3,855
Средняя продолжительность платежей по 5-летним депозитам составляет 3,8 года, что меньше чем при платежах купонной облигации, следовательно, такой депозит менее чувствителен к изменениям процентных ставок. 3. Иммунизировать портфель, состоящий из облигаций следующих видов:
№ п/п
Облигации
А
Б
С
1
Номинальная ставка, руб.
1000
1000
1000
2
Ставка процента, %
12%
15%
10%
3
Срок обращения, лет
3
4
5
Периодичность выплат процентного дохода - один раз в шесть месяцевСреднерыночная норма доходности составляет 11 %Решение:1) найдем дюрацию облигации А:
Инвестиционный анализ
