Финансовый менеджмент
p align="left">Показатели рентабельности предприятия имеют тенденцию к снижению. В то же время показатели ликвидности предприятия значительно превышают средние по отрасли, т.е. ситуация с ликвидностью на предприятии достаточно благоприятна. Показатели оборачиваемости не меняются, хотя есть тенденция снижения оборачиваемости дебиторской задолженности.
Рыночные коэффициенты предприятия незначительно снизились.
Таким образом, анализ коэффициентов показал, что предприятие отстает от средних финансовых показателей по отрасли (за исключением показателей ликвидности).
Взаимосвязь между коэффициентами различных групп демонстрирует формула DuPont:
Чистая прибыль *Продажи *Активы = ROE
Продажи Активы Собственный капитал
Рассчитаем:
l-й год: 0,053 * (3721/3148 табл.2) * (3721/(2365-627 табл.2)
= 0,053 * 1,182 * 1,811 = 0,114.
2-й год: 0,05 * 1,228 * 1,81 = 0,112.
На снижение показателя ROE (2-й год по сравнению с 1-ым) повлияло снижение показателя рентабельности продаж, снижение показателя ROE неблагоприятно и говорит о снижении прибыльности капитала вложенного в предприятие.
2.4 Оценка вероятности наступления банкротстваМодель Альтмана: Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1X5,где, ; ; ; ; . Чтобы рассчитать рыночную цену собственного капитала, надо рыночную цену акции умножить на количество акций. Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z<1,81; если Z>2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, т.е. классифицировать ситуацию компании не представляется возможным. За 1-й год: Х1 = (2196 - 763) / 3148 = 0,449Х2 = 68 / 3148 = 0,022 Х3= 380 / 3148 = 0,121 Х4 = 12*421 / (627 + 783) = 3,583Х5 = 3721 / 3 148 = 1,182 Z1 = 1,2*0,449 + 1,4*0,022 + 3,3*0,121 + 0,6*3,582 + 1 * 1,182 = 4,299 Аналогично за 2-й год. Z2 = 4,268. Таблица 7Расчеты для модели Альтмана:Показатель | за 1-й год | за 1-й год | |
Х1 | 0,449 | 0,436 | |
Х2 | 0,022 | 0,018 | |
Х3 | 0,121 | 0,123 | |
Х4 | 3,583 | 3,475 | |
Х5 | 1,182 | 1,228 | |
Z | 4,299 | 4,268 |
Расчеты для модели Альтмана:
R-модель:
R=8,38Х1+Х2+0,054Х3+0,63Х4,
где, ;
;
;
.
* К интегральным затратам относят производственные, коммерческие, управленческие и финансовые затраты.
Таблица 8
Шкала вероятности банкротства
R-счет | Вероятность,% | |
Ниже 0 | Высочайшая (90-100) | |
От 0 до 0,18 | Высокая (60-80) | |
От 0,18 до 0,32 | Средняя (35-50) | |
От 0,32 до 0,42 | Низкая (15-20) | |
Выше 0,42 | Минимальная (до 10) |
За 1-й год:
Х1 = (2196 - 763) / 3148 = 0,449
Х2 = 198 / (2365 - 627) = 0,114
Х3 = 3721 / 3 148 = 1,182
Х4 = 198 / (2 440 + 60 + 841) = 0,059
R = 8,38*0,449 + 0,114 + 0,054*1,182 + 0,63*0,059 = 3,977.
Аналогично за 2-й год:
Таблица 9
Расчеты для R-модели
Показатель | за 1-йгод | за l-й год | |
Х1 | 0,449 | 0,436 | |
Х2 | 0,114 | 0,112 | |
Х3 | 1,182 | 1,228 | |
Х4 | 0,059 | 0,056 | |
R | 3,977 | 3,870 |
Для модели Альтмана Z >2,99, Т. е можно утверждать, что у предприятия благополучное положение и банкротство в ближайшее время ему не грозит.
Расчеты для R - модели показали R > 0,42, что также говорит нам о вероятности банкротства для данного предприятия.
Общий вывод. Проведенный анализ показал, что в активах предприятия преобладают текущие активы. Фиксированные активы занимают примерно 1/3 активов - на предприятии наблюдается нехарактерное для промышленного предприятия преобладание в активах текущих активов.
В пассиве баланса постоянные пассивы занимают в балансе 64% преобладание постоянных активов говорит о высокой доле собственных источников в балансе предприятия, что положительно и говорит о независимости предприятия.
Имеется тенденция роста постоянных активов, что говорит о некотором росте производственного потенциала предприятия.
Продажи возросли на 7,3%, рост чистой прибыли незначителен, возможно из-за высокой доли дивидендных выплат.
Показатели рентабельности предприятия имеют тенденцию к снижению.
В то же время ситуация с ликвидностью на предприятии достаточно благоприятна.
Расчеты вероятности банкротства показали, что в ближайшее время банкротство предприятию не грозит.
3. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ И РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯТаблица 10 Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель) (тыс. долл.)Наименование статей | 1-й год | 2-й год | |
Продажи | 3721 | 3992 | |
Переменные затраты | 2019 | 2164 | |
Постоянные затраты | 1322 | 1428 | |
Операционная прибыль (3721-2019-1322) | 380 | 400 | |
Финансовые издержки | 70 | 85 | |
Налогооблагаемая прибыль (380-70) | 310 | 315 | |
Налог на прибыль | 112 | 114 | |
Чистая прибыль (310-112) | 198 | 201 |
Доля переменных затрат в себестоимости проданных товаров - 80%, в управленческих и коммерческих расходах - 8%.
За 1-й год:
Переменные затраты = 2440 * 80% / 100 + 841 * 8% / 100 = 2019 (из табл.1).
Постоянные затраты =Себестоимость проданных товаров +коммерческие и управленческие расходы-Переменные затраты+Амортизация = 3341 - 2019 = 1322 (из табл.1).
Аналогично за 2-й год.
Расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.
Контрибуционная маржа = Продажи - Переменные затраты.
Коэффициент контрибуционной маржи = Контрибуционная маржа / продажи
Запас финансовой прочности = Продажи - Точка безубыточности.
Таблица 11
Расчет контрибуционной маржи, точки безубыточности и запаса
финансовой прочности
(тыс. долл)
Показатели | 1-й год | 2-й год | |
1. Продажи | 3721 | 3992 | |
2. Переменные затраты (из табл.10) | 2019 | 2164 | |
3. Контрибуционная маржа (1-2) | 1702 | 1828 | |
4. Коэффициент контрибуционной маржи (3: 1) | 0,4573 | 0,4579 | |
5. Постоянные затраты (из табл.10) | 1322 | 1428 | |
6. Точка безубыточности (5: 4) | 2890 | 3118 | |
7. Запас финансовой прочности | |||
- в стоимостном выражении (1-6) в процентах (6: 1) | 831 77,7% | 874 78,1% |
