соответствии со снижением ставки рефинансирования происходило снижение ставок по инструментам Национального банка.[13, с. 32]Ставки Национального банка по неаукционным инструментам поддержания и привлечения ликвидности банков в течение 2005 г. также снизились: по кредиту «овернайт» и по ломбардному кредиту по фиксированной ставке - с 24% до 16% годовых (в 2004 г. с 40% до 24%); по приему средств в депозиты по различным срокам привлечения - соответственно с 6-7% до 3-4% годовых (за 2004 г. с 15-18% до 6-7%). (см. приложение 7 и 8) [14, с. 27] Ситуация на краткосрочном денежном рынке в рассматриваемом периоде характеризовалась наличием структурного избытка ликвидности, в первую очередь за счет формирования активного сальдо текущего счета платежного баланса и приобретения Национальным банком существенных объемов иностранной валюты. В целях стерилизации денежного предложения начиная с мая 2005 г. осуществлялось размещение краткосрочных облигаций Национального банка на аукционной основе. Изъятие средств стимулировало некоторый рост ставок на межбанковском рынке. [13, с. 33]Средняя ставка однодневных межбанковских кредитов в 2005 г. снизилась по сравнению с декабрем 2004 г. на 18,1% и составила 5,6% годовых. Что касается ситуации в 2004 г., то ставка уменьшилась на 6,7% в сравнении с декабрем 2003 г., составив 23,7% годовых. (см. приложение 9) Снижение Национальным банком ключевых процентных ставок, а также достаточно «мягкие» условия заимствования средств на межбанковском рынке оказывали понижающее воздействие на формируемые банками ставки на рублевом кредитном и депозитном рынках. [12, с.12]Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте в декабре 2005 г. составила 13,4% годовых, снизившись на 6,6% относительно уровня декабря 2004 г. (в декабре 2004 г. - 20%, снизившись на 10,9% относительно декабря 2003 г.). Уровень ставки в реальном выражении за 2005 г. составил 8,6% годовых против 10,3% годовых в 2004 г., а в 2003 г. - 15,4%. (см. приложение 10) [11, с.51]Процентная ставка по новым срочным депозитам в национальной валюте в декабре 2005 г. сложилась на уровне 8,8% годовых, снизившись по сравнению с декабрем 2004 г. на 8,5% (в декабре 2003 г. она была на уровне 23,8%). В реальном выражении за 2005 г. она составила 4,2% годовых, снизившись по сравнению с уровнем 2004 г. на 0,5%, в 2004 г. - 4,7% снизившись по сравнению с 2003 г. на 0,3%.Процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам населения в декабре 2005 г. составила 11,6% годовых, снизившись по сравнению с уровнем декабря 2004 г. на 5,4% (в декабре 2004 г. - 17% снизившись по отношению к уровню декабря 2003 г. на 8,2%). В реальном выражении за 2005 г. указанная ставка не только оставалась положительной, но и увеличилась на 0,3% по сравнению с уровнем 2004 г. Увеличение реального значения данного показателя способствовало повышению привлекательности сбережений в национальной валюте для населения. (см. приложение 11) [11, с.50]В 2005 г. повышалась доступность кредитов банков для субъектов экономики с точки зрения их стоимости. Об этом свидетельствуют как сопоставление стоимости кредитных ресурсов и средней рентабельности по экономике, так и данные мониторинга предприятий, указывающие на постоянное снижение значимости уровня процентных ставок как фактора, ограничивающего инвестиционную активность предприятий. [12, с. 12] 2.2 Основные направления денежно-кредитной политики в 2006 г.Конечной целью денежно-кредитной политики в 2006 г. будет обеспечение с помощью монетарных инструментов снижения инфляции до 7-9%. Одновременно денежно-кредитная политика будет нацелена на укрепление и развитие банковской системы, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. [16, с.14]Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики, в 2006 г. Национальный банк применит систему промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.Первоочередное внимание при этом Национальный банк уделит номинальному обменному курсу белорусского рубля.Основная задача курсовой политики будет заключатся в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса. [16, с. 15]В 2006 г. на основе анализа макроэкономической ситуации Национальный банк будет осуществлять таргетирование обменного курса белорусского рубля к российскому рублю в рамках горизонтального коридора.Обменный курс белорусского рубля к российскому рублю устанавливается в качестве контрольного параметра денежно-кредитной политики. Он установится в рамках горизонтального коридора в пределах от его увеличения на 2% до снижения на 2%. [16, с.16]Основными индикативными параметрами денежно-кредитной политики в 2006 г. будут следующие:1. официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США может сложиться на конец 2006 г. в диапазоне 2100 - 2200 белорусских рублей за 1 доллар США;2. прирост активной рублевой денежной массы прогнозируется на уровне 24-29%;3. прирост международных резервных активов прогнозируется на 475 - 525 млн. долларов США, в основном за счет покупки иностранной валюты;4. прирост рублевой денежной базы прогнозируется в пределах 26-30%.Достижение конечной цели денежно-кредитной политики в условиях ориентации на поддержание стабильного обменного курса предполагает необходимость усиления роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Принципиально это означает переход от управления объемом денежного предложения к управлению ценой денег в экономике. Такой подход обусловлен, прежде всего, объективными трудностями в оценивании величины и степени активности спроса экономики на деньги. Данная задача будет решаться путем повышения роли ставки рефинансирования как основной процентной ставки Национального банка. Прогнозируется, что уровень ставки рефинансирования к концу 2006 г. составит 8-10%. [16, с.18]В 2006 г. предполагается сохранить тенденцию к снижению уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. При этом в первоочередном порядке планируется выравнивание норм обязательного резервирования по различным категориям привлеченных средств без предоставления льгот и преференций банкам.Указанные действия приведут к улучшению условий привлечения банками депозитов и повышению доступности кредитов, способствуя повышению конкуренции в банковском секторе и, следовательно, стимулируя более эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике. [16, с.20]Операционной целью останется ставка однодневного (овернайт) межбанковского рынка кредитов в национальной валюте, на котором осуществляется основной объем операций. В то же время будет обеспечиваться постепенная реализация принципа, при котором величина процентной ставки на краткосрочном рынке приближается к уровню ставки рефинансирования. [16, с.18]В целях реализации данного принципа Национальный банк в первую очередь прибегнет к осуществлению своих основных операций по предоставлению и изъятию ликвидности на аукционной основе.Такая практика обеспечит повышение предсказуемости и прозрачности применения инструментов Национальным банком, а значит, облегчит процесс управления банками собственной ликвидностью. Это позволит повысить стабильность и ликвидность внутреннего рынка и на этой основе снизить рыночные риски.Процентные ставки по постоянно доступным инструментам (кредит овернайт и депозиты) будут формировать коридор колебаний стоимости ресурсов на межбанковском рынке. [16, с.19] 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ3.1 Проблемы в области денежно-кредитной политикиОсобенностью денежно-кредитной политики Республики Беларусь последних лет была нацеленность на преодоление негативных явлений и стабилизацию национальных денежных единиц. Это нашло свое отражение в существенном снижении инфляции и изменении обменного курса, что взаимосвязано с позитивной динамикой макроэкономических показателей. Вместе с тем, несмотря на определенные успехи, в денежно-кредитной сфере существуют проблемы, которые снижают эффективность регулирования денежно-кредитного рынка. [17, c.32 ]Среди наиболее актуальных аспектов денежно-кредитной политики, которым целесообразно уделять особое внимание при разработке стратегии и тактики действий Национального банка можно выделить следующие:Повышение эффективности осуществляемых банковским сектором функций по обслуживанию реального сектора экономики, аккумулированию денежных средств населения, предприятий и их трансформации в кредиты и инвестиции.Проблема адекватной оценки спроса на деньги и реакция Национального банка на прогнозируемые изменения на рынке, которые, в свою очередь, в большей мере обусловлены недостаточным изучением трансмиссионного механизма и качеством макроэкономических прогнозов, на базе которых определяются основные целевые монетарные ориентиры.Условия поддержания внешней и внутренней устойчивости национальной валюты. Обоснование движущих сил динамики реального курса и оценка динамики равновесного валютного курса.Взаимодействие денежно-кредитной, фискальной и социально-экономической политики для формирования наиболее благоприятных условий социально-экономического развития.Роль процентной политики в формировании условий для роста объемов сбережений и кредитования реального сектора экономики. Обоснование оптимального уровня реальных процентных ставок.Методологические подходы к оценке возможных размеров обращения наличной иностранной валюты в экономике.Обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики и повышения доверия к ней.Совершенствование инструментов денежно-кредитного регулирования и эффективности их применения. Вопросы адаптации инструментов денежно-кредитного регулирования, апробированных международной практикой, к конкретным условиям стран с переходным типом экономики.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
