Организационная структура фондовой биржи
изменения в правительстве или показатели развития экономики. За короткое
время объем финансового рынка то резко многократно возрастал, то так же
быстро падал. Природа капитала оставалась спекулятивной. За девять месяцев
1999 г. из общей суммы финансовых инвестиций российских предприятий и
организаций на долю долгосрочных финансовых вложений пришлось 23,5% против
35,4% в январе-сентябре 1998 г. На долю краткосрочных вложений в январе-
сентябре 1999 г. пришлось 76,5% против 64,6% год назад.
Фондовый рынок стал стратегически важной отраслью экономики, которая не
в полной мере выполняет свое главное предназначение — мобилизовать
инвестиции и обеспечить трансформацию накоплений в доступные для
производства финансовые ресурсы. Корни кризиса сферы ценных бумаг,
безусловно, следует искать в проблемах российской экономики. Однако в
значительной мере кризис связан и с отсутствием понимания, интереса и
желания государственных властей всех уровней использовать возможности этой
потенциально важной отрасли. В настоящее время имеются и потребности, и
возможности для создания цивилизованного фондового рынка. Для этого
необходимо определить национальные приоритеты и программы развития
фондового рынка, систему конкретных действий по их реализации, способы
мобилизации максимально возможного числа участников рынка и имеющихся
ресурсов для решения соответствующих задач.
Потенциал восстановления и развития рынка акций и нового рынка
облигаций, на которых пока доминирующую роль играют крупнейшие российские
компании, очень высок. Однако развитие корпоративных рынков возможно только
при принятии Правительством Российской Федерации всесторонне обоснованной и
юридически подкрепленной промышленной политики. Быстрое развитие
корпоративных рынков, в том числе региональных, будет служить индикатором
переключения спекулятивного спроса на инвестиции в реальный сектор
экономики. За 9 месяцев 1999 г. прямые иностранные инвестиции увеличились
более чем в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако, должен крайне настораживать тот факт, что портфельные иностранные
инвестиции снизились со 192 до 9 млн. долл., что составляет менее 5% от
уровня предыдущего года. Доля же их в общем объеме иностранных инвестиций,
которая и ранее составляла очень незначительную величину, упала практически
до нуля — 0,03%.
Приложение 1 демонстрирует аккумуляцию акций российских эмитентов у
иностранных институциональных инвесторов.
Участники фондового рынка
Инвесторы принимают решения о вложениях в ценные бумаги ради следующих
основных целей:
1. получение регулярных платежей в виде дивиденда по акциям или процента
по облигациям;
2. получение дохода в виде прироста капитала (разницы цен покупки и
продажи ценной бумаги)
3. защита своих сбережений от инфляции
Если в развитых странах для инвестора важны первые две цели, то в России
защита от инфляции также имеет не менее важное значение. Конечно, есть
старое проверенное средство защиты сбережений от обесценивания - доллар
США. Но проблема в том, что хранение сбережений в долларах не может
приносить их владельцу деньги, т. е. его сбережения не работают. Когда
инвестор выбирает, куда вложить деньги с максимально возможным доходом и
минимальным риском, он обращается к финансовому посреднику. Финансовыми
посредниками являются специализированные институты, оказывающие инвесторам
услуги на финансовых рынках. Среди них можно выделить три основные группы:
- кредитные организации (коммерческие банки),
- небанковские финансовые институты (страховые компании, пенсионные
фонды),
- инвестиционные институты.
Последние могут предоставлять инвесторам услуги по покупке\продаже ценных
бумаг на организованном рынке (фондовой бирже) и коллективному
инвестированию. Под коллективным инвестированием подразумевается вложение
средств в инвестиционный институт, который осуществляет операции с ценными
бумагами за свой счет и выплачивает доходы вкладчикам из полученной
прибыли.
Инвестиционные институты предоставляют услуги не только физическим
лицам, но и юридическим лицам. В развитых странах банки и небанковские
финансовые институты весьма активно инвестируют в ценные бумаги; более
того, многие из таких институтов имеют лицензию брокера или дилера. У
каждого из них своя цель для операций на рынке ценных бумаг.
Инвестиционные цели финансовых посредников
|Финансовые |Основная |Цели |Инвестиционные предпочтения |
|посредники |деятельность |инвестиций в | |
| | |ценные бумаги| |
|Коммерческие|Привлечение |Получение |Краткосрочные бумаги, |
|банки |депозитов и |более высокой|инструменты денежного рынка |
| |предоставлени|доходности, | |
| |е кредитов |чем | |
| | |доходность по| |
| | |кредитным | |
| | |операциям | |
|Пенсионные |Выплата |Получение |Долгосрочные облигации и акции |
|фонды |пенсии |доходов от | |
| |вкладчику с |инвестиций и | |
| |момента его |их накопление| |
| |выхода на |для выплаты в| |
| |пенсию |долгосрочном | |
| | |периоде. | |
| | |Защита | |
| | |сбережений | |
| | |вкладчика от | |
| | |инфляции | |
|Страховые |Выплата |Поддержание |Краткосрочные и долгосрочные |
|компании |средств по |постоянной |облигации, акции |
| |страховым |нормы прибыли| |
| |полисам |для выплаты | |
| | |вкладчику в | |
| | |любой момент.| |
|Паевые фонды|Объединение |Обеспечение |Краткосрочные и долгосрочные |
| |средств |высоких |облигации, акции, инструменты |
| |мелких |доходов |денежного рынка. |
| |инвесторов |вкладчикам | |
| |для их | | |
| |вложений в | | |
| |ценные бумаги| | |
| |и выплата | | |
| |вкладчикам | | |
| |доходов | | |
Таким образом, разные финансовые институты предпочитают инвестировать
в разные ценные бумаги в зависимости от специфики своей основной
деятельности. Для разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых
активов.
Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные
(процентные) облигации.
Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи
инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные
бумаги и бескупонные краткосрочные облигации.
Ценные бумаги, которые в основном приобретаются для получения дохода,
считаются инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги,
приобретаемые с целью прироста капитала, считаются инвестициями высокого
уровня риска.
Можно обозначить следующий принцип зависимости между риском инвестиций
и доходом: чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокого
дохода ожидает инвестор. Соответственно, чем дольше срок инвестирования,
тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций
увеличивается.
В Приложении 2 приведен рейтинг акций российских компаний.
В России большинство финансовых институтов, за исключением банков,
инвестируют в ценные бумаги, пользуясь услугами инвестиционных институтов –
брокерских фирм (инвестиционных компаний). Основной вид деятельности
инвестиционной компании - оказание услуг физическим и юридическим лицам по
покупке и продаже ценных бумаг. Такие услуги имеют право оказывать только
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
