Euro
провалился ниже долларового паритета, достигнув отметки 0,97 доллара за
евро и потеряв, таким образом, более 20% своей стоимости. По отношению к
подорожавшей относительно доллара иене, падение было еще более
впечатляющим.
Безусловно, неважное выступление европейской валюты на международном
рынке во многом обусловлено целой чередой политических потрясений,
обрушившихся на Старый Свет в минувшем году. Это и война на Балканах, и
нервирующее инвесторов ухудшение отношений с Россией из-за Косово и Чечни.
Вряд ли способна положительно повлиять на курс новой валюты и победа в
Австрии националистической партии, реально угрожающая единству ЕС.
Но охватившая Европу политическая нестабильность лишь одна из причин,
предопределивших падение евровалюты. Европейцы не учли все параметры
архисложного финансового предприятия. Тем не менее, делать вывод о провале
евро уже сегодня, только на основании падения его курса, было бы слишком
поспешно.
Несмотря на сохраняющуюся экономическую мощь Евросоюза, переход на
единую валюту кардинально изменил отношение инвесторов к Старому Свету. По
их мнению, риски вложения в Европу значительно возросли. Дело в том, что
сегодня инвесторы рассматривают ЕС уже не как экономическую организацию,
объединяющую суверенные государства, а скорее как единое государство,
разделенное на пусть и сравнительно экономически самостоятельные, но все же
не имеющие собственной валюты штаты, которые ещё недавно были куда более
независимыми.
И хотя эта метаморфоза не до конца вошла в сознание как европейцев,
так и всего остального мира и их политических партнеров, инвесторы уже
работают в новой реальности. Отсюда и совершенно новое отношение к долгам
европейских государств, пока еще сохраняющих политический суверенитет, - их
обязательства перестают рассматриваться как долги суверенных заемщиков.
В совокупности все эти факторы достаточно долго играли против евро,
особенно в сочетании с низкими по сравнению с долларом США темпами роста.
Однако, даже несмотря на драматическое падение курса европейской валюты,
дебютант показал себя очень неплохо по целому ряду показателей. Прежде
всего, с уверенностью можно сказать, что за год успел сформироваться рынок
евро. Единая валюта полностью доказала свою жизнеспособность на мировых
финансовых рынках, создавая постоянную, пусть и неявную, конкуренцию
доллару.
Пожалуй, наибольшим успехом стал дебют евро на рынке заимствований.
Сейчас 40-45% выпускаемых на мировых рынках облигаций
номинируются в евро, оттеснив долларовые облигации на второе место. Причем
котировки еврооблигаций на протяжении года росли быстрее, чем облигаций
долларовых. А завоеванные на рынке долговых обязательств позиции создают
хорошие предпосылки для дальнейшего увеличения роли евро в мировой
финансовой системе и уменьшения веса доллара.
Этому же, как ни странно, может способствовать и значительное снижение
курса евро в прошлом году. До сих пор оно происходило на фоне кажущегося
фантастическим безинфляционного роста в США и достаточно умеренного подъема
в Европе. Однако, если Америка и Европа "вдруг" (на самом деле и благодаря
стимулирующему эффекту дешевого евро) поменяются местами на волне
экономического цикла, тенденция может измениться. И тогда евровалюта
действительно начнет расти. Кстати, согласно многим прогнозам, в течение
этого года евро будет скорее дорожать, нежели дешеветь, а новые данные,
показывающие, что экономический рост в Европе ускоряется, это только
подтверждают. Опубликованный в середине января прогноз на ближайшие три
месяца предсказывает ЕС экономический подъем на 3,4% - самый быстрый с тех
пор, как в начале 1993 годе этот сводный индекс начали рассчитывать.
В пользу того, что маятник предпочтений инвесторов может качнуться в
обратную сторону, говори многое. Консолидирующийся европейский фондовый
рынок с большим потенциалом роста выглядит куда более перспективнее
перегретого американского, а руководство центральных банков всего мира,
хотя и воздерживается пока от перевода значительной части резервов из
доллара в евро, тем не менее, пристально наблюдает за его поведением, чтобы
не пропустить момент "вхождения" в эту валюту.
Согласно опросу журнала The Economist, проведенного среди трейдеров 40
крупнейших банков США и Европы, к декабрю 2000 года евро будет значительно
дороже, чем сейчас. Средний прогноз предсказывает курс в районе 1,12
доллара за евро, а исходя из самых оптимистичных оценок он может даже
восстановится до начального уровня – 1,17 доллара за евро.
Заключение.
В начале заключения, я хочу привести несколько моих соображений по
поводу новой евровалюты.
Еще до написания мною данной работы, до меня доходили слухи, что война
на Балканах так разогревалась именно Соединенными Штатами (и
Великобританией), потому, что эти страны были менее других заинтересованы в
том, чтобы становление евро как твердой валюты не состоялось. Правда
Великобритания к этому имеет отношение небольшое, так как она еще и многое
на новой валюте приобретает, а вот Америка – другое дело. Честно говоря,
именно эти слухи во многом и побудили меня провести небольшое исследование
именно на эту тему. Я хотел найти ответ на вопрос, или хотя бы намек на
ответ. Но, увы…. Хотя, может быть, отнюдь даже и нет. Ведь я остался при
своем мнении, что Америка ни в коем случае не проводила бы подобные
действия, не имея на то достаточных оснований. Но зато когда основания (в
виде назревшего конфликта, да ещё и в самой Европе – вот удача!) появились,
она ринулась туда со всей присущей ей энергией самоуверенности, пользуясь
возможностью еще более разжечь конфликт.
По поводу войны России и Чечни, я не думаю, что Америка приложила тут
руку. По крайней мере, если и было это, то очень немного – слишком
рискованно. Скорее тут была инициатором сама "Матушка" Европа повернула все
себе на пользу. Это же очень удобно, исключить Россию из Совета Европы
(очень обидно, что сегодня – 06.04.2000 не посмотрел вечерние новости, где
описывалось голосование как раз по этому пункту). Как бы то ни было, если
еще не исключили, то исключат в следующий раз. Это очень унизит наш
авторитет и послужит хорошую службу становлению евро в дальнейшем –
отгородили опасную соседку, не с нами она и все тут…. Как говорится, "За
державу обидно…".
Ну да ладно о грустном, пришло время, наконец, заканчивать. Напоследок
– мое мнение относительно новой валюты и прогнозов не ей дальнейшее
будущее.
Мне кажется, что евро очень перспективное начинание. Может быть, я
покажусь слишком оптимистичным в своих видениях, но, по-моему, евро вскоре
должно основательно потеснить доллар на его позициях на мировом рынке.
Может быть и не по всем пунктам, но по большинству. Все это случится, при
условии, что Америка не затеет каких-нибудь "экстренных" мер, а она на это
вполне способна, как мне кажется…. Но, будем надеется на лучшее. Я –
надеюсь. На благоразумие людей надеюсь.
Список использованной литературы:
1. ВГ Шемятенков "Евро: две стороны одной монеты", М., "Экономика", 1998
год.
2. Михайлов "Евро и формирование единого рынка", журнал "Мировая
экономика и международные отношения" №10 за 1999 год, стр. 34-35.
3. "Приходит евро", журнал "Наука и жизнь" № 3 за 1999 год.
4. Российский экономический журнал, № 11-12 за 1999 год.
5. А. Кошкаров, П. Быков "Заряд еврооптимизма", журнал "Эксперт" №8, 28
февраля 2000 года, стр. 20-23.
-----------------------
[1] Три из 15 стран участников Союза (Великобритания, Дания и Швеция) пока
воздерживаются от использования новых денег. Греция не выдержала отборочные
условия.
[2] Mundell R.A. "A Theory of Optimum Currency Area", American Economic
Review, vol.51, 1961.
[3] Blanchard, Oliver and Danny Quah. "The Dynamic Effects of Aggregate
Demand and Supply Disturbances". American Economic Review, vol. 79,
September 1989. P.
65??????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????? ???????5-673/
[4] Stockman, Alan. "Sectoral and National Aggregate Disturbances to
Industrial Output in Seven European Countries". Journal of Monetary
Economics, vol. 21, March-May 1988. P. 387-409.
[5] Ricci, Luca A. A model of an Optimum Currency Area. International
Monetary Fund, IMF Working Paper No. 76, Washington D.C., June 1997.
[6] Buiter W.H. Macroeconomic Policy During a Transition to Monetary Union.
CEPR Discussion Paper No. 1222, London, 1995.
[7] Blanchard O.J. and L. Katz. "Regional Evolutions", Brooking Papers on
Economic Activity, Washington, 1992.
[8] Bayoumi T. and Barry J. Eichengreen. Op. cit.
[9] Atkeson A. and Tamim Bayoumi. "Do Private Capital Markets Insure
Regional Risk? Evidence from the Unitet States and Europe", Open Economies
Review, vol. 4, 1993.
[10] Базисный уровень основан на текущем банке денных Уорлд Экономик Аутлук
(данные на 1998 год), с шоками, начинающимися в 2000 году. В обоих
сценариях предполагается выполнение требований Пакта стабильности и роста
[11] Предполагается, что все члены нынешнего ЕС принимают участие в ЭВС с
самого начала.
[12] Соединенные Штаты, Канада и Япония.
[13] Австралия, Новая Зеландия, Норвегия и Швейцария.
[14] Весь остальной мир, исключая страны с переходной экономикой.
[15] Dornbush, Rudi. Euro Fantasies. Foreign Affairs, September-October
1996. P. 123 – 124/
