RSS    

   Бреттен-вудское соглашение

золото в Федеральной Резервной Системе), таким образом, американские

золотые запасы могут испариться.

В феврале 1961 г. был образован золотой пул, в который входило 8 стран:

США, Объединенное Королевств, Германия, Франция, Италия, Швейцария,

Бельгия, Нидерланды. Английский Банк, действуя в интересах восьми партнеров

продает и покупает золото золото на лондонском рынке чтобы удерживать его

цену примерно на официальном уровне 35 $ за унцию (точнее от 34.9 до 35.2

долларов за унцию). Каждый из остальных центральных банков обязуется

предоставлять золото Английскому Банку т. к. он должен вмешиваться в

свободный рынок чтобы ограничить подъем курса золота. Предоставление золота

производилось по определенному ключу распределения, соответственно, при

покупке золота Английским Банком на лондонском рынке центральные банки

получали золото согласно тому же ключу распределения в обмен на

конвертируемую валюту. Функционирование золотого пула предполагало, что

центральные банки, продавая золото за доллары не будут обменивать их на

золото в американском центральном банке и (или) не будет их использовать

для приобретения золота на свободном рынке. Деньги давались одной рукой и

забирались другой. Это соглашение объединяло золотые запасы европейских

стран для защиты официальной цены золота в долларах. Его работа

предполагала, что подписавшие его страны принимают необратимость на деле

своих долларовых авуаров в золото.

Могли ли европейские страны, подписавшие соглашение, принять такое

положение вещей на длительный срок ? В то время постоянный внешний дефицит

продолжал оказывать давление на золото (дефицит США вызывает увеличение

авуаров в долларах других стран, часто которых обменивается на золото) и

недоверие к доллару.

Под давлением внешнего дефицита США в 1965 г. Франция отказалась от

своих обязательств и произвела массовый обмен своих долларовых авуаров на

золото. К концу 1965 г. во Франции было только не более 800 миллионов

долларов на примерно 5.5 млрд. резервов. В этом поступке было столько же

экономических причин (см. вопрос выше) сколько и политических.

Действительно, в этот период генерал Де Голь начал проводить по всем

направлениям стратегию против политического и экономического господства

США, золото было только оружием, не самым слабым, используемым для

борьбы с этим господством.

В июне 1967 г. Франция выходит из золотого пула. Девальвация фунта

стерлингов в ноябре 1967 только увеличила недоверие к деньгам предпочтение

золоту. Частный спрос на золото возрос и "бремя" стабилизации курса золота

легло на оставшиеся 7 стран. За несколько недель им пришлось продать на

свободном рынке 1.5 млрд. долларов золота. 17 марта 1968 г. центральные

банки отказались от стабилизации свободного рынка.

Это было установление двойного рынка золота и всеобщее признание

неконвертируемости доллара по фиксированному курсу для небанковских

центральных учреждений.

Обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 $ за унцию

сохранилось для центральных банков. На свободном рынке цена золота в

долларах изменялась в зависимости от спроса и предложения. По соглашению,

подписанному в Вашингтоне между 7 странами пула, они договорились не

вмешиваться в свободный рынок. Франция не подписала это соглашение - таким

образом была обеспечена параллельная герметичность двух рынков.

Вашингтонское соглашение имело целью не допустить слишком большую утечку

американского золота, оно не разрешало центральным банкам подписавших его

стран продавать золото на свободном рынке по "возможно" выгодной цене (выше

35 $ за унцию) чтобы потом за эти доллары купить золото по официальной

цене. Франция, не подписавшая соглашение, естественно, может проводить

такие операции. Итак с 1968 г. существует две цены золота: официальная,

используемая при обмене между центральными банками и цена свободного рынка,

которая практически всегда выше официальной цены (например, в начале 1969

г. на свободном рынке унция золота продавалась за 44 $).

Доллар, с 1968 г. необратимый в золото по фиксированному курсу для

небанковских центральных учреждений с августа 1971 г. становится также

неконвертируем для центральных банков. С 15 августа 1971 г. отменена

фиксированная цена на золото, прекращают свое существование валюты,

обратимые на золото по фиксированному

курсу.

Внешний дефицит США неуклонно растет, в 1971 г. первый раз с 1893 г.

намечается дефицит торгового баланса. Другое следствие этого дефицита -

накопление долларов за пределами США, в частности в центральных банках.

Растет беспокойство по поводу обратимости доллара в золото, центральные

банки (в частности Бундесбанк) обменивают часть накопленных долларов на

золото. Американский золотой запас упал до уровня, который американские

власти считали предельным (в конце июля - начале августа запас снизился до

менее чем 10 млрд. долларов).

15 августа 1871 г. президент Никсон объявил о проведении ряда мер:

1 - Временное запрещение конвертируемости доллара в золото (которое

никогда не будет восстановлено).

2 - Установление дополнительного 10-процентного налога примерно на

половину импорта США.

При помощи этих мер США хотели цель не изменить курс доллара (валюта,

которая до сих пор рассматривалась как эквивалент золота), а обесценить

другие валюты, особенно две сильные:

немецкую марку и иену для того чтобы восстановить конкурентоспособность

продукции США. 10-процентный сверхналог защищал рынок США от внешней

конкуренции, т.е. имел действие, аналогичное девальвации доллара на 10 %

или 10-% ревальвации всех других валют.

Этот сверхналог, введенный США был протекционистской мерой. Если он и

был эффективен для США (см. Вашингтонские решения декабря 1971 г.), то

только благодаря относительному положению США в международной торговле:

США мало зависят от внешнего мира (низкий показатель импорт/ВНП), они

не слишком открыты для внешнего мира (низкий показатель экспорт/ВНП), из-за

этого могут не боятся возможных ответных мер. Напротив, любая из остальных

развитых стран, взятая отдельно, сильно зависит от импорта в США и, в то же

время, сильно открыта для американского экспорта, что только повышает

эффективность принятых США мер.

США неоднократно упрекали за эти односторонние меры, принятые без

всякого согласования с партнерами. В данном случае не приняли ли США меры,

у которых были внешнеэкономические цели, не учитывая свою международную

ответственность страны ключевой валюты ?

Ответ неоднозначен:

- США ранее слишком терпимо относились к своему внешнему дефициту, это

бесспорно.

- Но их довод, согласно которому, доллар должен быть постоянен по

отношению к золоту, в то время как переоценивались другие валюты,

соответствовал логике золотовалютного стандарта.

- Экономическое состояние мира с 1945 г. изменилось:

* в 60-е годы производительность труда и капиталовложения росли

быстрее в Европе (за исключением Великобритании), чем в Штатах. Япония

присоединилась к развитым странам. Снизилась американская

конкурентоспособность и торговый избыток США. Чтобы не потерять иностранные

рынки американские экспортеры сократили свои прибыли, сделав это, они

сократили свои возможности финансирования капиталовложений, таким образом

подставив под удар свою будущую конкурентоспособность, образовался порочный

круг.

* С 1968 начинается всеобщее увеличении инфляции, однако существует

большая разница между уровнями инфляции в разных странах (см. курсы второго

года), которая делает более сложным "удержание паритетов" (см. девальвацию

французского франка в августе 1969 и ревальвацию немецкой марки в сентябре

того же года).

- К этому стоит добавить выявленный ранее парадокс, присущий системе

золотовалютного стандарта.

Меры, принятые США в августе 71 объявили о корректировке мировых

валютных курсов. Началась спекуляция - доллары продавались за другие

валюты, в основном немецкие марки и иены, что заставило Германию и Японию

отпустить курсы своих валют. В меньшей степени использовались французские

франки, Франция установила двойной рынок обмена чтобы оградить свою

экономику от последствий спекуляции.

8. ВАШИНГТОНГСКИЕ СОГЛАШЕНИЯ О ГИБКИХ ВАЛЮТНЫХ КУРСАХ

17 - 18 декабря 1971 г. развитые промышленные страны собрались в

Вашингтоне в Институте Смитсона, они договорились о следующем:

1) Девальвация доллара по отношению к золоту на 7.89 %. Официальная

цена золота снизилась с 35 $ до 38 $. Однако, обмен доллара на золота по

этому курсу не возобновился, таким образом речь идет о "фиктивном" или

"абстрактном" определении !

2) Общая корректировка курсов основных валют:

/ в золоте / в долларах

Иена 7.66 16.88

Немецкая 4.61 13.57

марка

Флорин 2.76 11.56

Бельгийский 2.76 11.56

франк

Фунт 0 8.57

Французский 0 8.57

франк

Лира -1 7.47

Процент ревальвации (или девальвации если "-")

3) Расширение границ допустимых колебаний до +/- 2.25 % от

объявленного долларового паритета.

Отменен сверхналог на импорт.

Границы колебаний +/- 2.25 % от долларового паритета позволяют

расширить мгновенную разницу между двумя третьими валютами до 4.5 %, а во

времени до 9 % (см. примеры в курсе).

Несмотря на девальвацию доллара и ревальвацию сильных валют торговый

дефицит США в 1972 г. увеличивается (он возрос почти в 3 раза по сравнению

с 1971 = см. вредные последствия девальвации). Объявление о возросшем

дефиците вызвало спекуляцию долларами. 13 февраля 1973 г. США объявили о о

новой девальвации доллара, цена за унцию золота возросла с 38 % до 42.2 $,

выражение по-прежнему фиктивное - доллар не был конвертируем в золото по

этому курсу. В то время почти все специалисты считали, что американская

валюта была недостаточно обесценена Вашингтонским соглашением.

Девальвация доллара не остановила спекуляцию. С 23 февраля большинство

основных валют достигли высшего уровня по отношению к доллару.

16 марта 1973 г. международная денежная конференция, собравшаяся в

Париже, решила подчинить курсы законам рынка. С этого времени курсы валют

изменяются без предела, по воле рынка и вопреки уставу МВФ, который

теоретически все еще остается в силе (принципы Фонда по отношению к

фиксированным курсам будут официально изменены только в январе 1976 г.). 16

марта 1973 в мире установилась система гибких или плавающих валютных

курсов.

Стоимость валют более не определяется, она констатируется. С 1973

обменные курсы в разных странах сильно различается. Они свободно плавают,

власти не вмешиваются в свободный рынок, попытки привязать курс к какой-

нибудь валюте ($, фунт, немецкая марка, иена, французский франк, и т.д.)

или к корзине валют (СДР) носят эпизодический характер. Интервенционные

курсы периодически изменяются в зависимости от обстоятельств, почти всегда

невозможно уточнить их курс).

С 1973 обменные курсы изменяются беспорядочным образом, заметно

исключение начиная с 1979 г. - курсы валют стран ЕЭС, которым удалось

установить режим стабильных ("фиксированных") курсов (см. последнюю главу

курса).

Распад МВФ, который ускорился с 1971 г. был официально утвержден

соглашением, заключенным на Ямайке (Кингстон) 7 – 8 января 1976 г. между

основными промышленными странами, которое в частности:

1) Легализовало плавающие (гибкие) курсы, разрешив странам-участникам

устанавливать режим обмена по выбору, запретив при этом всякую привязку

национальной валюты к золоту. Это была вторая поправка к уставу МВФ (первая

в 1969 г. ввела СДР).

2) Официально демонетаризовало золото. Официальная цена 42.2 доллара

за унцию отменена с февраля 1973 г. Центральные банки могут свободно

покупать и продавать золото, а также переоценивать свой золотой запас по

цене свободного рынка. Всякие ссылки на золото убраны из устава МВФ.

Исчезновение официальных денежных функций золота делало бессмысленным

сохранение запаса золота МВФ.

Таким образом, соглашение, подписанное на Ямайке предусматривало, что:

- 1/6 золотого запаса МВФ будет возвращено странам-участникам, что

было сделано в январе 1977 г. (возвращение на основе 35 СДР за золотую

унцию).

- 1/6 этого запаса будет продана с аукциона. Разница между ценой

продажи и стоимостью, по которой золото учитывалось (35 СДР за унцию)

образует фонд помощи развивающимся странам для предоставления им

низкопроцентных ссуд.

Кроме того, Фонд может проводить кроме этой трети, продажу с публичных

торгов по рыночной цене. В любом случае предусмотрено, что продажи золота

МВФ должны быть растянуты во времени чтобы не допустить падения цены на

этот метал (что, напротив, не было сделано).

Демонетаризация золота, гибкие курсы, соглашение, подписанное на

Ямайке, означают официальную отмену золотовалютного стандарта,

установленного в Бреттон-Вуде. В настоящее время положение то же -

долларовый стандарт или отсутствие стандарта ?

9.Список использованной литературы:

Данод, "Кейнс в 1943: негоциант и пророк" 1987

2) Данод, "Кейнсенианство и выход из кризиса" 1987

3) Кейнс "План международного клирингового союза" 1943

4) Купер "Золотой стандарт: исторические факты и ближайшие перспективы"

Brooking Papers on Economic Activity, N 1, 1982

5) Бумфилд "Денежная политика при международном золотом стандарте"

(Princrton Studies, 1959)

6) Э. Дж. Долан, К.Д. Кэмпбелл, Р.Дж.Кэмпбелл "Деньги, банковское дело и

денежно-кредитная политика"

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6


Новости


Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

                   

Новости

© 2010.