Статус Центрального банка и основы его деятельности
|4 |Ценные бумаги |185.85|40% |4 |Капитал |62.669|13% |
| | |9 | | | | | |
|5 |Прочие активы |80.243|17% |5 |Прочие пассивы |173.76|37% |
| | | | | | |7 | |
|Итого по активу: |465.96|100%|Итого по пассиву: |465.96|100%|
| |9 | | |9 | |
|Источник: Баланс ЦБ РФ |
Для этого выполним несколько преобразований:
1. Кредиты, выданные Банком России, это кредиты коммерческим банкам
под залог государственных ценных бумаг (реже – собственных акций
банков). Перенесем сумму кредитов 17.855 млн.руб. из строки (3) в
строку (4) актива баланса.
2. Средства в расчетах это безналичные денежные средства, находящиеся
в пути на дату составления баланса. Перенесем сумму средств в
расчетах 4.858 млн.руб. из строки (3) в строку (2) пассива баланса.
3. Вычтем сумму кредита МВФ (29.523 млн.руб.) из строк (2) в активе и
(5) в пассиве.
4. Так как капитал Банка России и прочие пассивы не являются
выпущенными ЦБ деньгами (нал. или безнал.) объединим строки (4) и
(5) пассива.
5. Сократим полученную выше сумму а также строку (5) актива на 80.243
млн.руб. (прочие активы – это здания, сооружения, техника и
оборудование ЦБ, не являющиеся ликвидными активами и не могущие
быть обеспечением выпуска банкнот).
Получаем:
|Таблица 2 |
|Преобразованный баланс Банка России на 1.10.98 (млн.руб.) |
|АКТИВ |ПАССИВ |
|1 |Драгоценные |39.939|11% |1 |Наличные деньги |163.06|46% |
| |металлы | | | | |3 | |
|2 |Средства в ин. |112.55|32% |2 |Безналичные |66.470|19% |
| |валюте |0 | | |деньги | | |
|3 |Ценные бумаги |203.71|57% |3 |Прочие пассивы |126.67|35% |
| | |4 | | | |0 | |
|Итого по активу: |356.20|100%|Итого по пассиву: |356.20|100% |
| |3 | | |3 | |
Выполним еще одно преобразование: так как оставшиеся прочие пассивы –
строка (3) – представляют собой драгметаллы, иностранную валюту и ценные
бумаги (все остальное сокращено), составляющие ликвидную част капитала ЦБ
(прибыль, уставный капитал, резервы), вычтем из соответствующих строк
актива сумму строки (3) пассива в соответствующих пропорциях (11%, 32% и
57%).
Получаем:
|Таблица 3 |
|Обеспечение рубля активами Банка России на 1.10.98 (млн.руб.) |
|Обеспечение |Сумма выпущенных рублей |
|Драгоценные металлы |25.736|11% |Наличные деньги |163.06|71% |
| | | | |3 | |
|Средства в ин. валюте|72.526|32% |Безналичные деньги |66.470|29% |
|Ценные бумаги |131.27|57% |Всего: |229.53|100%|
| |1 | | |3 | |
|Всего: |229.53|100%| |
| |3 | | |
Таким образом объем выпущенных в обращение рублей на 43% обеспечен
золотовалютными резервами (в их оценке Банком России, а в пересчете на
доллары США по официальному курсу ЦБ на 1.10.98 – 16,06 руб./$ – на 6,1
млн. долларов), и на 57% - ценными бумагами, из которых львиную долю (за
вычетом принадлежащих Банку России долей в Сбербанке, Внешторгбанке и еще
трех банков за границей) составляют долгосрочные неликвидные
государственные облигации.
|валю |тный |курс | | | | | | | |
Одним из показателей стабильности валюты является устойчивость ее
курса по отношению к другим валютам. Какова роль ЦБ в обеспечении этой
устойчивости?
Хозяйство современных стран настолько тесно включено в мировое
разделение труда, что отвлечься от уровня и динамики внешних цен (как на
необходимый импорт, так и на экспорт) совершенно невозможно. От соотношения
внутренних и внешних цен зависит вся структура экономики и ее развитие.
Стабильность и предсказуемость обменного курса становится ключевым
критерием деятельности огромного большинства ЦБ.
При этом ЦБ в определенном смысле копируют систему частичного
резервирования, характерную для коммерческих банков. Они заявляют о своем
намерении поддерживать определенный курс национальной валюты - то есть
фактически объявляют всем ее держателям, что они, эти держатели
национальной валюты, могут рассматривать ее как эквивалент какой-либо
резервной иностранной валюты ($, Ј, Ґ, DM) или золота.
Такая система фиксированного курса означает, что ЦБ готов предоставить
соответствующее количество иностранной валюты, если держатели национальной
валюты не смогут приобрести ее на межбанковском рынке. Но при этом
подлинные резервы иностранной валюты, которыми располагает ЦБ, существенно
меньше той максимальной суммы, которая может быть предъявлена ему для
обмена (эта сумма обычно называется денежной базой и состоит из выпущенных
в обращение бумажных денег плюс остатки на счетах коммерческих банков в
центральном банке)[13]. Предполагается, что все держатели национальной
валюты не бросятся обменивать ее одновременно. Исходя из этого удобного и
приятного предположения, ЦБ осуществляют фактически необеспеченную эмиссию,
стимулируя иллюзорный экономический рост - точь-в-точь как это делает
система коммерческих банков с частичным резервированием.
Рано или поздно такая политика приводит к тому, что спрос на резервы
ЦБ увеличивается, и последний объявляет девальвацию. Очень часто
девальвация приветствуется из соображений "роста конкурентоспособности",
"стимулирования экспорта" и т.д. Мало кто задумывается о том, что суть
девальвации - разовое обесценение сбережений и постоянных доходов в
национальной валюте, то есть фактическое всеобщее снижение реального
благосостояния. При этом стимулирование экспорта отдельных предприятий и
отраслей происходит не за счет сокращения издержек данного конкретного
предприятия или отрасли, а за счет общества в целом.
Декларируемый, но не обеспечиваемый ЦБ фиксированный курс национальной
валюты оказывается принципиально нестабильным и ведет к резким болезненным
валютным кризисам Одним из рецептов, предложенных против этой болезни Дж.М.
Кейнсом и его коллегой американцем Г.Д. Уайтом в 1944 году, стала политика
плавающих курсов валют как основополагающий принцип третьей мировой
валютной системы (вошедшей в историю как Бреттонвудская). Одно время она
была весьма модной и рассматривалась как особо научная и современная.
Однако на поверку оказалось, что эта теоретически несостоятельная политика
вообще не может считаться политикой как таковой. Ни один ЦБ (за исключением
ЦБ стран основных мировых валют) так и не смог отказаться от права
оказывать воздействие на формирование валютного курса. Значение этого
параметра настолько велико, что вместо "полностью плавающего" режима
фактически проводился режим "неполного фиксирования", когда ЦБ реагирует на
колебания валютного рынка, выходящие за границы “валютного коридора”.
Плавающий режим и фиксированный режим с частыми изменениями
установленного курса национальной валюты приводят к одному и тому же
результату – люди обращаются к поиску более надежного средства обращения.
Чаще всего этим средством становится иностранная валюта (в России –
доллар), а результатом – долларизация экономики.
Попытки ЦБ воспрепятствовать сужению своей вотчины выражаются в
публичных сетованиях о выталкивании национальной валюты, о необходимости
дедолларизации и т.д. Подобная демагогия нередко имеет успех - особенно в
силу того, что ее поддерживают все ветви власти, которые непосредственно и
материально выигрывают от инфляционной эмиссии ЦБ. Политика дедолларизации
не может привести ни к чему иному, кроме накладывания дополнительных
ограничений на экономическую деятельность. В сегодняшней российской
практике ярким примером таких ограничений служит установленная Банком
России обязательная продажа части валютной выручки (75%) экспортерами на
специальных торговых сессиях ММВБ, а также различные ограничения на покупку
валюты импортерами.
В ноябре 1998 года, спустя 3 месяца после выхода курса доллара США по
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
