RSS    

   Euro

ценность анализа. «Мир» Л.Риччи – это мир двух стран, «своей» и

«иностранной»; мир двух товаров, вступающих во внешнеторговый оборот; мир

одного фактора производства – труда, который беспрепятственно переливается

из отрасли в отрасль (капитал в рамках модели не существует в природе)[5].

Несмотря на все недостатки, присущие колличественно-эмпиририческим

моделям, это единственное орудие анализа, которым располагают западные

исследователи и наблюдатели из стран с переходной экономикой, изучающие

современные валютные отношения.

Вполне естественно, что проект экономического и валютного союза,

затрагивающий интересы других стран, был проанализирован академическими

экономистами, в первую очередь в США и Великобритании, а также

специалистами, работающими в международных экономических организациях. В

качестве базы ими была избрана именно концепция оптимальных валютных зон.

Подробный обзор дан высказанных точек зрения дан У.Бьюитером[6].

Отправной точкой дискуссии было, как правило, сравнение стран-участниц

будущего экономического и валютного союза в Западной Европе с

североамериканскими штатами. Основной акцент был сделан на сравнении

степени асимметрии шоков, роли мобильности труда, мобильности капитала и

использовании фискальных инструментов. Этот подход не был лишен известного

смысла – во-первых, в связи со сходными размерами двух зон и, во-вторых, в

связи с тем, что конечной целью ЭВС является создание единого финансового

рынка, который уже давно существует в США.

Полученные эмпирические данные оказались неблагоприятными для проекта

ЭВС. Было установлено, что степень корреляции шоков в различных районах

Западной Европы низка, мобильность труда и капитала невелика, а потенциал

приспособления к шокам через фискальную систему ЕС незначителен. Главным

элементом механизма приспособления является движение сравнительных цен и

внутренняя налоговая политика. Единая валюта устранит важный компонент

движения сравнительных цен (обменные курсы), а политическое руководство ЭВС

по-видимому, наложит ограничения на независимость внутренней налоговой

политики.

Х.Эркель-Русс и Дж.Меелитц обнаружили пять источников шоков для шести

западноевропейских стран. Их исследование подтвердило низкий уровень

корреляции шоков в регионе. Кроме того, они изучили эффективность

внутренней кредитно-денежной и налоговой политики как средства стабилизации

и пришли к выводу, что налоговая политика эффективна во всех странах, за

исключением Германии, а кредитно-денежная только в Германии и

Великобритании. Таким образом, именно эти две страны теряют больше всех,

отказываясь от этого инструмента государственной экономической политики.

Большое внимание было уделено экономическим последствиям Пакта

стабильности и роста и возможностям его реализации. Различные авторы

предприняли ретроспективный статический анализ циклических колебаний в

странах ЕС за последние десятилетия. Наиболее объективными представляются

результаты, полученные сотрудниками Международного валютного фонда. Как

было установлено ими, в 1970-1995 гг. в большинстве государств – членов ЕС

стандартное отклонение циклического бюджетного дефицита составляло менее 2%

ВВП. В пяти случаях отклонение превысило 3%.

Согласно расчетам Международного валютного фонда, в среднем по ЕС

падение производства на 1% приводит к нарушению баланса бюджета на 0,6%,

причем большая часть этого эффекта приходится на год экономического спада.

Таким образом, лимиты, установленные Пактом стабильности и роста, могут

быть реалистичными лишь при одном условии: если в среднесрочном плане

бюджеты стран со средним коэффициентом ответной реакции будут

сбалансированными, а стран с более высоким коэффициентом будут иметь

превышение доходов над расходами, по крайней мере 1% ВВП. Это значит, что

участники экономического и валютного союза должны будут радикально изменить

свою фискальную политику. Пока в большинстве своем они весьма далеки от

этого.

Правда, в руках национальных правительств остаются два других средства

– регулирование заработной платы и поощрение мобильности рабочей силы.

Теоретически, понижение реальной заработной платы в отдельно взятой

стране эквивалентно девальвации. В самом деле, понижение паритета

национальной валюты и соответствующее повышение цен означают понижение

реальной заработной платы. Тот же эффект достигается, если реальная

заработная плата падает при неизменных ценах и неизменном обменном курсе.

Однако это тот случай, теория резко расходится с практикой. Заработная

плата (и номинальная, и реальная) гораздо более инерционна, чем цены и

обменные курсы, особенно в Западной Европе. Опыт показывает, что падение

спроса и вызванное им уменьшение производства ведут к увеличению

безработицы, а не к падению номинальной заработной платы. Нельзя забывать и

о серьезнейших социальных последствиях посягательств на жизненный уровень

трудящихся. Поэтому регулирование заработной платы связано с огромными

издержками и, как минимум, не практично. О.Бланшар и Л.Кацт[7] показали,

что в США мобильность труда играет большую роль в приспособлении к шокам,

чем гибкость цен. Это еще более усиливает опасения, что странам ЕС придется

нести значительные издержки приспособления, если обменные курсы будут

ликвидированы. Т.Байуми и Б.Айхенгрин[8] открыли, что в США процессы

приспособления идут значительно быстрее, чем в Западной Европе, что было

интерпретировано ими как еще один аргумент против отказа от механизма

обменных курсов. Контраргументом является то, что в рамках Европейского

Союза более значительную роль, чем в США, играет гибкость цен.Однако это не

опровергает вывод о том, введение единой валюты и уничтожение механизма

обменных курсов, по все вероятности, увеличат издержки приспособления к

внешним шокам. Столь же неразумно было бы возлагать надежды и на то, что

при ухудшении экономической конъюнктуры рабочая сила будет переливаться в

районы, где существует повышенный спрос на нее. Различия языка, культуры,

традиций делают почти невозможным перемещения рабочей силы из одной

европейской страны в другую.

Одним из важных элементов механизма приспособления является

мобильность другого фактора производства – капитала и его доступность во

время кризиса. Согласно рещультатам подробного эмпирического исследования

А.Аткесона и Т.Бауми,[9] мобильность капитала между регионами США выше, чем

между западноевропейскими странами, где частные рынки капитала обеспечивают

весьма низкую степень страхования от региональных шоков.

Наиболее авторитетное и беспристрастное суждение на этот счет

принадлежит экспертам Международного валютного фонда. Экстраполирую

тенденции 90-х годов, они рассчитали гипотетический базисный уровень,

которого достигали бы макроэкономические показатели в странах – участниках

ЭВС в начале следующего тысячелетия, если бы экономического валютного союза

не существовало. Затем на основе эконометрической модели МУЛЬТИМОД были

просчитаны два сценария развития этих стран в рамках ЭВС.

При первом варианте страны-участницы ЭВС осуществляют дальнейшую

фискальную консолидацию и добиваются сокращения государственных расходов в

среднесрочной перспективе на сумму, эквивалентную 2% ВВП. Одновременно

предполагается, что им удастся повысить эффективность факторов производства

на 0,5% за счет либерализации товарных рынков и введения единой валюты, а

также снизить уровень безработицы на два процентных пункта (до 7%) за счет

значительных реформ рынков труда.

При втором варианте страны-участницы ограничиваются строгим

выполнением требований Пакта стабильности и роста, но не осуществляют

никаких дальнейших структурных реформ. Полученные результаты

систематизированы в табл. 2.

Последствия ЭВС для Европы и остального мира[10].

| | | |2000 г.|2001 г.|2002г. |2003г. |2010г. |

|Сценарий 1. ЭВС с дополнительной фискальной консолидацией и реформой |

|рынков труда |

|Члены ЭВС[11] | | | | | | | |

|Реальный ВВП | | |0.2 |0.9 |1,0 |1,1 |2,9 |

|Дефлятор ВВП | | |-0,03 |-0,7 |-1,1 |-1,4 |-1,9 |

|Долгосрочная норма | | |0,1 |-0,1 |-0,3 |-0,4 |--- |

|процента | | | | | | | |

|Уровень безработицы| | |-0,2 |-0,4 |-0,6 |-0,8 |-2,0 |

|Общий баланс | | |0,4 |0,9 |11,5 |2,1 |0,8 |

|государственного | | | | | | | |

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7


Новости


Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

                   

Новости

© 2010.