Статистика товарной биржи
последовательного, стабильного периода:
Iq = ( qt pн / ( q( pн
(4)
Недостаток этого индекса в том, что он скрывает изменении стоимости
товара за счет ассортиментных сдвигов (например, при одном и том же
количестве товаров увеличение доли дорогих видов дает рост стоимости).
Выявить влияние ассортиментных сдвигов можно с помощью индекса
ассортиментных сдвигов, отражающего влияние сдвигов ассортиментной
структуры на динамику стоимости:
Iacc = ((qt pн / (q( pн) / ((qt / (q() = (pн qt / (pн q(
(5)
где q’ - доля конкретного ассортиментного вида во всей ассортиментной
группе.
Важнейшим показателем деловой активности является индекс цен товарной
биржи. На фондовой бирже такие индексы получили большое распространение для
анализа динамики цен акций. На товарной бирже также целесообразно
рассчитывать индексы цен. Используются данные котировок. Включаются только
цены фактической продажи.
Для реальных товаров строится индекс цен с учетом реальных весов. Для
цен фьючерсных контрактов применяются невзвешенные индексы цен.
Индекс цен одного вида товара - обычный индивидуальный индекс цен:
ip = pt / p( (6)
где t относится к последующему периоду, а ( - к предыдущему.
Индекс цен по нескольким видам товара одного наименования
представляет собой индекс средних цен:
ip = pt / p( (7)
где рt и р( - средние цены за период.
В общем индексе цен, т. е. в индексе цен по веем товарам, в качестве
весов могут использоваться или количество каждого вида товара (qT) в
выбранном периоде, или стоимостные доли в объеме реализации ((t или ((). В
первом случае индекс имеет вид:
Ip = (pt qT / (p( qT (8)
Во втором случае веса должны относиться или к периоду t, или к
периоду (. Индексы имеют вид:
Ip = (ip - (( (9)
Ip = 1 / ((t / ip
(10)
где ip - индивидуальные индексы средних цен по каждому виду товара
отдельно.
МЕТОДЫ АНАЛИЗА БИРЖЕВОЙ КОНЪЮКТУРЫ
Биржевая конъюнктура - ситуация на биржевом рынке на дату или за
период времени. Ее основными характеристиками являются: сбалансированность
рынка (соотношение спроса и предложения), тенденции и степень устойчивости
уровня цен, число сделок и объем продаж. Рассматриваются и другие
показатели.
Роль товарной биржи в формировании оптового рынка характеризуется
долей биржевого оборота в общем объеме поставки одноименных товаров. Важной
характеристикой товарной биржи можно считать долю сделок, заканчивающихся
поставкой реального товара. Как известно, сделки на срок и фьючерсные
сделки далеко не всегда заканчиваются поставкой товара. При поставке
реального товара биржа выполняет функции оптового предприятия. При
отсутствии поставки биржа выполняет подлинно биржевые функции, обеспечивая
стабилизацию цен в результате взаимосвязи цен при кассовых и срочных
сделках через хеджирование (страхование). На зарубежных биржах доля
реальных поставок не превышает 1 - 2%. В обороте российских дореволюционных
и нэповских бирж также преобладала фьючерсная торговля, как правило, не
заканчивающаяся поставкой товара, а завершающаяся выплатой разницы цен на
момент заключения и момент исполнения сделки.
Анализ биржевик цен - одна из наиболее важных сторон комплексного
анализа биржевой конъюнктуры. Если для характеристики конъюнктуры рынка
требуется текущая, довольно ограниченная информация о динамике цен (рост,
падение, постоянство), то участники биржевого рынка стремятся предвидеть
дальнейшее поведение цен для анализа и принятия практических решений. От
правильности решений зависит эффективность осуществляемой ими коммерческой
деятельности. Особенно это справедливо для биржевых игроков (спекулянтов,
извлекающих доход из разницы цен покупки и продажи).
Для прогнозирования динамики цен на рынке фьючерсных контрактов
используют два метода анализа: фундаментальный и прикладной (или
технический). У каждого метода есть свои сторонники, но большинство
коммерсантов применяют их в сочетании.
Фундаментальный анализ основан на широком использовании внебиржевой
информации в соответствии со следующим принципом: любой экономический
фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к
повышению цены, и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или
снижающий спрос на товар, как правило, приводит к снижению цен. На этой
основе прогнозируется цена, которая, исходя из прошлого опыта,
соответствует данному соотношению спроса и предложения.
Основные показатели, используемые в качестве факторов при
прогнозировании цен, подразделяются на опережающие, сопутствующие и
запаздывающие.
К опережающим показателям, которые характеризуют состояние экономики
в ближайшие месяцы, относятся: средняя продолжительность рабочей недели,
загрузка производства, величина новых заказов на потребительские товары,
задержки будущих поставок, организация нового бизнеса, предполагаемый объем
строительства жилых домов, изменения товарных запасов, курсы акций ведущих
компаний, уровень фондовых индексов, предложение денег и др.
Сопутствующие и запаздывающие показатели обладают меньшими
прогнозными возможностями на длительный период, но являются более
достоверными. К сопутствующим и запаздывающим ежемесячным показателям
относятся: уровень безработицы, внешнеторговые сальдо, объем сбыта легковых
автомобилей внутри страны, объем розничного товарооборота, индекс цен
производителя (учитывая изменение цен на сырье), изменение товарно-
производственных запасов, объем жилищного строительства, объем
промышленного производства, личные доходы, валовой национальный продукт,
индекс потребительских цен.
Применение фундаментального анализа основано на составлении
экономической модели. Степень сложности этих экономических моделей
изменяется в широких пределах - от простого уравнения, которое соотносит
цену товара с несколькими основными статистическими показателями, до
комплексных моделей с тысячами переменных.
Прикладной анализ основан на исследовании динамических рядов цен и
некоторых иных показателей (например, объемов торговли, числа заключенных и
исключенных сделок). К способам прикладного анализа относятся графические и
статистические.
Графические способы отличаются наглядностью. К наиболее
распространенным графикам относятся столбиковые диаграммы, чарты (англ.
chart - диаграмма), графики средних, точечно-фигурные диаграммы.
При изображении серии чартов вертикальная ось показывает цены, а
горизонтальная - время. На ежедневных графиках каждый торговый день
представлен вертикальной линией, соединяющей самую высокую и самую низкую
цены этого дня. Цену на момент закрытия биржи для данного дня показывает
горизонтальная черточка (штрих), которая пересекает вертикальный чарт. В
зависимости от исследования на некоторых графиках цены на час открытия
биржи помечаются штрихом слева от чарта, а на час закрытия - справа. Цены
каждого из последующих дней наносятся на график вправо от графического
отражения цены предыдущего дня. Если на неделе праздничный день, то
соответствующая линия на графике опускается.
Серия следующих друг за другом чартов характеризует тенденцию.
Распространен анализ на основе сравнения чартов двух соседних дней.
Иллюстрация дана на следующем рисунке.
[pic]
1 2 1 2
1 2 1 2
День
Рис. 1. Сравнение для двух соседних дней
Внутренний день - это день, когда диапазон цен последующего дня
находится в пределах цен предыдущего дня. Цена закрытия в такой день не
рассматривается как существенная. Следует наблюдать, каким образом цены
выходят из узкого диапазона. Участник рынка будет покупать или продавать в
зависимости от того, с какой стороны диапазона цены выйдут за его пределы в
последующие дни.
Внешний день противоположен внутреннему дню. В этом случае цене на
момент закрытия биржи придается большое значение.
Противоположная цена закрытия - это ситуация, когда цены
первоначально идут в том же направлении, что и в предыдущий торговый день,
но при закрытии биржи движение цен изменяется. Такой тип динамики цен
считается важным сигналом, предупреждающим о вероятном окончании тенденции
цен.
Ключевой возврат цен сочетает варианты внешнего дня и противоположной
цены закрытия. Основное отличие от варианта противоположной цены
заключается в том, что и цена открытия, и цена закрытия превышают крайние
значения в диапазоне цен предыдущего дня. Ключевой возврат цен, особенно на
недельной диаграмме, воспринимается как вероятный предшественник конца
тенденции. Многие торговцы, пользующиеся прикладным методом, меняют свои
позиции на рынке на противоположные, т. е. покупку на продажу или наоборот,
даже если происходит один такой случай.
Последовательность графиков образует различные типичные изображения
(графические индикаторы): флажок, флаг, закругленную вершину (впадину),
двойную вершину (впадину), голову и плечи. Эти названия говорят сами за
себя. В анализе также используются: линия поддержки - нижняя граница
динамики изменения цен, линия сопротивления - верхняя граница динамики
изменения цен, линия поддержки тренда и линия сопротивления тренда.
Существуют определенные рекомендации биржевикам относительно практических
действий по результатам выявления того или иного вида графического
