Организация торговли на фондовой бирже
Организация торговли на фондовой бирже
Содержание
Введение 2
1 Фондовая биржа . 3
1.1 Понятие фондовой биржи. 3
1.2 Управление биржей. 4
1.3 Участники биржевых сделок. 4
1.4 Биржевики. 5
1.5 Биржевая торговля облигациями. 6
1.6 Оформление биржевых сделок. 7
2. Принципы деятельности фондовой биржи. 10
3. Котировка и курс ценных бумаг. 12
4. Украинская фондовая биржа. 12
5. Концепция становления фондового рынка Украины. 14
Заключение. 16
Введение
“Рынок на котором происходит купля-продажа ценных бумаг называется
фондовой биржей”. Этой единственной (и неповторимой) фразой, походя, как бы
между прочим, еще совсем недавно описывал фондовый рынок главный
официальный учебник политэкономии. Хорошо, впрочем, хотя бы то, что авторы
его использовали нейтральные, без идеологической ругани, выражения для
характеристики явления, мощно воздействующего на все важнейшие аспекты
жизненного уклада в странах с развитой рыночной экономикой.
Акции, облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, о
которых у нас все еще с придыханием говорят дикторы телевидения и
профессионалы рекламы, “там” свободно продаются на фондовых биржах и на так
называемом “уличном” рынке. Подавляющее большинство жителей Западной
Европы, Восточной Азии или Америки рассматривают акции в одном логическом и
социальном ряду с оплаченными счетами за коммунальные услуги и обсуждают
дела на рынке ценных бумаг без ажиотажного визга. Ценные бумаги стали
способом выражения личного или коллективного предпринимательского риска,
давно перестав быть объектами ритуального поклонения, что к сожалению
весьма часто встречается у нас.
В работе рассмотрен мировой опыт, накопленный промышленно-развитыми
странами в процессе становления и развития фондового рынка как одного из
важнейших сегментов национального рынка. Была сделана попытка рассмотреть
аспекты деятельности фондовой биржи, ее сущность, назначение, составляющие
и ее место в национальном хозяйстве.
Также были подняты вопросы зарождения и дальнейшего совершенствования
механизма функционирования фондового рынка на Украине.
1 Фондовая биржа .
1.1 Понятие фондовой биржи. Краткий мировой обзор фондовой деятельности.
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный
рынок, на котором владельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи,
выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов
биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-
финансовых институтов.
Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга
продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются
спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется
правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок
ценных бумаг.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции,
облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.
Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости от
спроса и предложения на них. Но, в отличии от рынка, на бирже могут
продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны,
а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем
на рынке, правда, более регламентированные
Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ назначения
цены: ее выкрикиваю:что создает необходимую рыночную атмосферу и
обеспечивает публичность торгов. Но, в отличие от аукциона, цены на товары
на биржах не только растут по отношению к стартовым, но и падают.
Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки
организованного рынка ценных бумаг. Биржи могут быть учреждены государством
как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые
биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в
том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций.
Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные
предприниматели, за свой счет.
Биржи могут быть учреждены и на принципах частного
предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация
бирж характерна для Англии, США.
1.2 Управление биржей.
Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В
своей деятельности он руководствуется уставом биржи,в котором определяются
порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок
образования и функции биржевых органов.
Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом
совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми
сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее
членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры),
биржевым индексам, опционам.
Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены
биржи. Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры,
возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и
состав комитетов меняются от биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это
комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций
в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который совместно
с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за
соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других
случаях.
Биржи - это, как правило, не коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны
и потому освобождены от уплаты корпоративного подоходного налога. Для
покрытия расходов по организации биржевой торговли биржа взимает с
участников этой торговли ряд налогов и платежей. Это налог на сделку,
заключенную в торговом зале; плата компаний за включение их акций в
биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т.п. Эти взносы и
составляют основные статьи дохода биржи.
Биржа обеспечивает концентрацию спроса и предложения, но она физически
не в состоянии вместить всех, кто хотел бы продать или купить эти бумаги.
Те, кто берет на себя функцию проведения биржевых операций, становятся
посредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, поскольку
далеко не все бумаги котируются на биржах. На внебиржевом рынке формируется
круг посредников, на которых фактически возлагается функция концентрации
спроса и предложения. Пространственно посредники разобщены, но они связаны
между собой и образуют единое целое, постоянно вступая в контакт друг с
другом.
1.3 Участники биржевых сделок.
В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны -
продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно
проста - один посредник сводит продавца с покупателем. При росте масштабов
фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое:
покупатель обращается к одному, продавец - к другому и вероятность
совпадения мала. При еще большей интенсивности фондовых операций
складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи,
и между ними появляется еще один. В третьей модели соблюдается разделение
труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые - на
комиссионных началах. Третья модель долгое время, существовала на бирже в
Лондоне, по ней до сих пор функционирует Нью-Йоркская фондовая биржа.
Центровой посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке -
специалистом. Фланговые посредники и там и там именуются брокерами.
Фондовая биржа имеет, как правило, статус бесприбыльного акционерного
общества, то есть не ставит своей целью получение дохода для распределения
его среди своих членов. Это может показаться на первый взгляд странным, но
в действительности глубоко закономерно: члены биржи получают доход
,функционируя в качестве биржевых посредников. Смысла в том, чтобы клиенты
биржи уплачивали еще какие-то суммы в общую биржевую копилку, из которой
они будут распределяться между членами биржи, явно не просматривается:
может начаться перераспределение поступлений в пользу тех членов, которые
работают неудовлетворительно и привлекают относительно меньше клиентов, а
из общей копилки требуют выплат пропорционально своему паю. Бесприбыльный
статус не означает, что биржа как акционерное общество вообще не получает
доходов. Полученные доходы тратятся для обустройства зала и помещений, где
работают биржевики, создания современных систем связи, ведения
исследовательской работы и т.д. Члены биржи заинтересованы в том, чтобы
