Фьючерсные операции товарных бирж в России
организации торговли. Сегодня их деятельность во многом ориентируется не на
организацию товародвижения и восстановление хозяйственных связей, как было
в начале", а на обслуживание торгового процесса. Оно подразумевает
котировку цен, предоставление возможности участникам биржевой торговли
застраховать свою цену и прибыль и сделках с реальным товаром на фьючерсном
рынке, оперативное и точное проведение расчетов по биржевым сделкам,
предоставление гарантий исполнения сделок участниками биржевой торговли.
Необходимо все же признать, что, несмотря на молодость и многие
возникающие проблемы, российские биржи достигли определенных результатов.
Наблюдается эволюционное развитие биржевой деятельности от сделок за
наличный товар к форвардным сделкам (например, оборот Самарской биржи по
форвардным контрактам на пшеницу за 1995 год составил 7.7 млрд рублей),
через них к фьючерсным контрактам (общая стоимость сделок с фьючерсными
контрактами на свинец, алюминий и его сплавы, медь и никель на Московской
бирже цветных металлов за тот же период превысила 724,3 млрд рублей).
Однако при всех позитивных моментах в развитии и совершенствовании
биржевой торговли есть ряд проблем, решить которые товарные биржи
самостоятельно не могут, несмотря на высокую степень самоуправления и
саморегулирования.
Возникает естественный вопрос о необходимости создания законодательной
базы для таких экономических явлений, как фьючерсная и опционная торговля,
поскольку единственное упоминание о данных видах биржевой торговли имеет
место только в Законе Российской Федерации "О товарных биржах и биржевой
торговле", принятом еще в 1992 году. В настоящее время некоторые его
положения стали серьезным препятствием для биржевого фьючерсного рынка. В
частности, это касается запрета на учредительство и членство на бирже
банков, кредитных учреждений, страховых, инвестиционных компаний и фондов.
Данное ограничение планируется снять при внесении в указанный Закон
изменений, разработка которых ведется Комиссией по товарным биржам.
Кроме того, потенциальные участники фьючерсной торговли -
непосредственные производители и потребители сырьевых ресурсов, а также
банки и кредитные учреждения не располагают достаточной информацией о целях
и правилах фьючерсной биржевой торговли, а также о возможностях, которые
предоставляет им фьючерсный рынок. Отсутствие правовой базы, четких "правил
игры" и какого-либо государственного регулирования на фьючерсном рынке, а
также недооценка необходимости его развития привели к тому, что он выглядит
своеобразным белым пятном в экономике.
Для изменения сложившейся ситуации Государственным комитетом
Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых
экономических структур (ГКАП РФ) был разработан проект постановления
Правительства Российской федерации "О развитии фьючерсных рынков". Суть
проекта состоит поддержке государством фьючерсной торговли на товарных
биржах, которая позволит создать рыночные механизмы ценообразования на
важнейшие сырьевые ресурсы и регулятивного воздействия государства на
товарные рынки. Развитие фьючерсных рынков повысит привлекательность
кредитования коммерческими банками соответствующих отраслей промышленности,
расширит спектр услуг, предоставляемых банками, даст возможность участникам
биржевой торговли застраховаться от неблагоприятного изменения конъюнктуры
цен.
Одной из главных задач разработанного проекта постановления являются
оказание помощи товарным биржам в развитии фьючерсной торговли. Для этих
целей предлагается предоставить Роскомрезерву право выступать в качестве
гаранта исполнения биржевых фьючерсных контрактов на, договорной основе.
Создание страховых запасов для обеспечения фьючерсной торговли за счет
государственных материальных резервов позволит решить проблему страхования
участников биржевой фьючерсной торговли. При этом госрезерв фактически не
расходуется, а продукция временно заимствуется на основании контрактов
(договоров), заключенных соответствующим органом управления государственным
резервом с получателями, поскольку предусматривается механизм обязательного
возобновления товаров за счет бирж. Дополнительных средств из бюджета на
эти цели не требуется. Напротив, государственные резервы опосредованно
становятся капиталом, который участвует в коммерческом обороте и приносит в
бюджет страны дополнительные средства в виде налогов.
Введение предлагаемого механизма позволит сократить затраты бюджета на
финансирование закупок материальных ресурсов в госрезерв для целей его
обновления, так как обновление запасов будет происходить естественным
образом по мере выпуска материальных ресурсов из госрезерва и последующего
возврата.
В целом осуществление этих мер должно будет привести к стабилизации
цен на основных сырьевых рынках и определению роли государства в их
формировании и регулировании взамен утраченных ранее функций.
Перспектива развития фьючерсного рынка предполагает создание новой
формы договорных отношений в виде переуступаемой складской расписки -
товарного сертификата, являющегося универсальным инструментом для
исполнения фьючерсных сделок и способного выполнять функции, облегчающие
ведение взаиморасчетов участников фьючерсной торговли. В частности, он
может служить обычной складской распиской, позволяющей ее владельцу
получить товар вовремя, средством исполнения поставки по фьючерсным
контрактам как документ, дающий право получить товар, а также выполнять
функции залогового средства в биржевой торговле фьючерсными контрактами для
обеспечения их исполнения и служить основанием для выдачи банковского
кредита. Такой вид кредитования особенно привлекателен, т.к. в случае
непогашения кредита банк становится собственником продукции,
предоставляемой складской распиской. Кроме того, кредит под залог
переуступаемой складской расписки может быть выдан любому владельцу данного
товара (не только производителю), что ускоряет оборот денежных средств.
Создание же страховых запасов реального товара позволяет повысить
надежность операций на фьючерсном рынке и привлечь коммерческие банки
непосредственно к игре на бирже. В этой связи в проекте постановления
предлагается в трехмесячный срок разработать и представить для утверждения
в Правительство Российской Федерации соответствующее Положение о
переуступаемых складских расписках (товарных сертификатах).
Особая роль в проекте отводится Комиссии по товарным биржам при
Государственном комитете РФ ко антимонопольной политике и поддержке новых
экономических структур как государственному органу, который будет
осуществлять контроль за порядком и правилами фьючерсной и опционной
торговли на биржах.
Последствия принятия правительством этого постановления предполагают
быть весьма позитивны. Его реализация позволит укрепить прямые связи между
производителями и потребителями товаров, усовершенствовать систему
товародвижения за счет внедрения в обращение товарных расписок (товарных
сертификатов). Сделки, совершаемые на бирже, должны приобрести массовый
характер, повысится сбалансированность между спросом и предложением.
Возрастет скорость оборота денег, значительно увеличится доля кредитного
капитала коммерческих банков и их заинтересованность в работе на товарных
рынках.
Когда же будет принято такое законодательство, остается вопросом
времени, и будет ли оно соблюдаться в должной мере, также неизвестно.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Становление биржевой торговли является первоочередной проблемой в
оптовой торговле. Хотя Россия производит практически все товар, служащие
предметом биржевой торговли, и в начале 1992 года в России существовало,
как я уже говорила выше, более 500 товарных бирж, в стране слабо развита
даже торговля такими однородными товарами, как нефть, зерно, лес. Основное
препятствие - сильное административное регулирование товарных потоков (в
нефтяной промышленности - через прикрепление нефтеперерабатывающих
предприятий к нефтяным компаниям, в С/Х - большой удельный вес
государственных закупок и контроль со стороны региональных и местных
властей и т.д.). Отсутствие биржевой торговли не позволяет экономическим
агентам использовать "справедливые ценовые ориентиры как точку отсчета.
Если учесть, что в мировой практике объемы срочных операций
превосходят объемы сделок с немедленным исполнением, то можно предположить,
что перспективы развития срочного рынка в России большие. Вопрос лишь в
том, как скоро они могут реализоваться. Хотелось бы верить, что фьючерсная
торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет стать
реальным регулятором цен на товарных рынках страны.
Список литературы
1. Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20 февраля 1992
года в редакции Законов РФ от 24.06.92 N3119-1, от 30.04.93 N4919-1,
Федерального закона от 19.06.95 N89-ФЗ.
2. Письмо комиссии по товарным биржам при ГКАП от 30 июля 1996 г. N16-
151/АК "О Форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках".
3. Приложение 1 к Положению о Расчетной палате
4. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. "Товарные биржи" - М., "Высшая школа",
1991
5. "Портфель делового человека. Биржевой портфель." - М., "Соминтэк",
1993
6. Как продать ваш товар на внешнем рынке. Справочник. - М., "Мысль",
1990
7. Алексашенко и др. "Пути российских реформ" - ЭКО - 1996 - N5
8. Герчикова И. "Международные товарные биржи" - Вопросы экономики -
1991 - N7
9. "Кадры и технологии будут определять успех на рынке фьючерсов" -
Финансовые известия - 27.04.95
10. Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления биржевой
политики в условиях перехода к рынку" - Вопросы экономики - 1991 - N10
11. Мишин С., Назарова Л. "Сегодня - игра, завтра - дело" - Экономика
и жизнь - 1996 - ноябрь - N44 - стр.5
12. Самоварщикова О. "Новые возможности товарного фьючерса" -
Экономика и жизнь - 1996 - N44 - стр.7
13. Фролова А. "Игра по правилам выгодна всем" - Экономика и жизнь -
1996 - февраль - N7 - стр.5
