Реферат: Сравнительный анализ факторных рынков и их современное состояние в России

1)    в отраслях, значение которых жизненно важно для безопас­ности страны;

2)    естественными монополиями, чтобы воспрепятствовать неиз­бежному возникновению там частной монополии;

3)    в убыточных, а потому не привлекающих частный бизнес предприятиях и отраслях, которые по стратегическим соображени­ям должны быть сохранены.

     Государственный бизнес выступает в двух основных организационных фор­мах:

1)    предприятия, полностью находящиеся в собственности госу­дарства. Имущество этих предприятий является неделимым, т.е. не может быть распределено по вкладам (акциям, паям). Поэто­му эти предприятия принято называть унитарными (от лат. unitas — единство, одно целое).

2)    предприятия, находящиеся под контролем государства через его владение контрольным пакетом акций. По своей сути эти предприятия являются обычными акционерными обществами, но с правом принятия решений государством.

1.4.6. Ценные бумаги и фондовая биржа

Акционерные общества, производя эмиссию акций, выпуска­ют их в обращение. Как складывается дальнейшая судьба ценных бумаг? Как устроен рынок, на котором они обращаются?

Начнем с уточнения понятия ценной бумаги.

     Ценные бумаги представляют собой фи­нансовые документы, в которых зафиксированы права их владельцев. Многообразие стартовых условий предпри­нимательства, а также свойственное рынку обилие оригинальных подходов к бизнесу, создают великое множество ценных бумаг, но основными их видами являются акции и облигации.

     Акция представляет собой ценную бума­гу, свидетельствующую о внесении определенной суммы в капитал акционерного общества.

В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав, выделяются простые (обыкновенные) и привилегированные ак­ции. Простые являются наиболее часто встречаемым видом акций. Главные права держателей обыкновенных акций заключаются в праве голоса на собрании акционеров и праве на получение диви­дендов, зависящих от размера получаемой АО прибыли.

Само название привилегированных акций говорит о наличии ряда преимуществ (привилегий), которые предоставляются их владельцам. Главное из них состоит в праве на получение фикси­рованных дивидендов вне зависимости от размеров прибыли АО.

Но привилегированные акции не дают их владельцам права го­лоса.

Любой вид акции дает владельцам право их свободной продажи, но не обязывает акционерное общество выкупать их. С момента при­обретения акции их владелец несет вместе с обществом предприни­мательские риски. И если дела компании пойдут плохо и акции пре­вратятся в бросовые бумаги, никто не обязан возмещать владельцу вложенные деньги.

     Номинальная стоимость и курс акций. Любая акция имеет номинальную стои­мость, написанную на ней самой, и равную сумме денег, считающейся вло­женной ее владельцем в компанию. По номинальной стоимости акции продаются всего один раз, в момент эмиссии. Наряду с номинальной существует рыночная цена, на­зываемая курсом акции. Курс акций определяется соотношением спроса и предложения на них. А эти величины, в свою очередь, зависят от того, насколько хорошо работает предприятие, а также от функционирования экономики в целом.

     Облигации. Облигация удостоверяет отношение займа между ее владельцем и предприятием-эмитентом и подтверждает обязательство возвратить ее владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока.

Если предприятие, выпустившее акции, в обмен на привлечен­ный капитал принимает на себя бессрочные обязательства перед держателями акций, то выпуск облигаций ведет к установлению временных отношений между их владельцем и эмитентом. До ис­течения срока действия облигации ее держатель не может требо­вать возврата номинальной стоимости, однако, имеет полное пра­во на получение фиксированного дохода. В отличие от владельца акций, собственник облигаций не является совладельцем капита­ла предприятия, не имеет права вмешиваться в его деятельность. Он — кредитор этого предприятия. Поэтому и доход, получаемый по облигациям, называется процентом.

Обычно облигации выпускаются в годы экономического подъе­ма, поскольку в неустойчивой ситуации кризиса предприятия не хотят обременять себя обязательствами по выплате фиксирован­ных процентов. По тем же соображениям выпуск облигаций чаще организуется под какую-то конкретную программу с известными сроками реализации и хорошо просчитываемыми размерами бу­дущей прибыли.

     Рынок ценных бумаг. Обращение акций и облигаций происходит на особом рынке ценных бумаг. Ос­новными его участниками являются потребители и поставщики капитала. Предприятия, нуждающиеся в капитале и привлекающие его с помощью выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называются эмитентами. Поставщики капитала, вкладывающие (инвестирующие) собственные денежные средства в приобретение ценных бумаг с целью получения дохода, именуются инвесторами.

На рынке ценных бумаг происходит пересечение интересов сторон-участниц. Так, инвесторы заинтересованы в первую оче­редь в получении высоких доходов от приобретенных ценных бу­маг. Они также хотят, чтобы купленные ценные бумаги были дос­таточно надежны и ликвидны. Эмитенты ценных бумаг желают получить средства в должном размере, быстро и по доступной цене. При этом возможность получения необходимых денежных средств для эмитента связана с автоматически возникающими у него обя­зательствами по передаче части получаемой прибыли инвесторам.

Первичный и вторичный рынок. В зависимости от способа поступления ценных бумаг на рынок, различают первичный и вторичный рынок ценных бу­маг. На первичном рынке фирма эмитент привлекает средства ин­весторов. Первичный рынок дает рождение ценным бумагам, вся же последующая долгая «жизнь» ценных бумаг связана со вторич­ным рынком.

На вторичном рынке ценные бумаги могут поменять своих вла­дельцев, т.е. перейти от одних инвесторов к другим. Другими словами, операции на вторичном рынке, как правило, происходят без участия эмитента и не приносят ему дополнительных средств. Вместе с тем происходящие здесь события небезразличны для эмитента. Ведь никто не будет приобретать на первичном рынке акции дороже, чем их же можно купить на вторичном.

     Организованный и неорганизованный рынок. С точки зрения механизма своего функ­ционирования рынок ценных бумаг делится на неорганизованный и органи­зованный. Неорганизованный рынок представлен прямыми сделками продавцов и покупателей акции, а также сделками, осуществляемыми с помощью посредников. Достоинством неорганизованного рынка является полнота охвата: на нем может осуществляться торговля практически любыми ценны­ми бумагами. Это обстоятельство исключительно важно для мел­ких или новых компаний, которые провели эмиссию ценных бу­маг, но недостаточно авторитетны, чтобы предлагать их широкой публике.

Ядро организованного рынка ценных бумаг составляет сеть фондовых бирж.

Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где по заранее определенным жестким правилам совер­шаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа призвана обеспечить быструю, надежную и эффективную перепродажу цен­ных бумаг. Она выступает в качестве организатора проведения сделок между двумя сторонами: поставщиком капитала и его по­требителем.

В процессе своей деятельности фондовая биржа выполняет три основные функции:

1)    аккумуляции капитала;

2)    обеспечения межотраслевых переливов капитала;

3)    переход управления предприятиями к эффективному собствен­нику.

     Аккумуляции капитала. Находясь в центре пересечения интересов продавцов и покупателей, биржа аккумулирует разрозненные свободные финансовые средства и помогает их инвестированию в ценные бу­маги, а значит, в конечном счете и в производство. Владелец не­большой суммы денег не может открыть с их помощью своего дела. Но даже если их хватит на покупку только одной акции, его день­ги будут инвестированы в экономику. При этом способность бир­жи аккумулировать большие объемы капитала и направлять их туда, где существует спрос, прямо связана со способностью биржи обеспечить участникам сделки максимальные удобства. А именно:

     Надежность. Фондовая биржа открыта далеко не для всех цен­ных бумаг. Разрешение на продажу там ценных бумаг — это прерогатива достаточно известных и эффективно работающих компаний. Прежде чем ценные бумаги будут предложены к продаже, они про­ходят процедуру проверки или допуска.

Работа биржи строится таким образом, что все совершаемые на ней сделки проводятся только с помощью официальных посред­ников — брокеров. Брокер получает заявки от своих клиентов и выполняет их. Прежде чем заключить сделку, клиент имеет пра­во получить консультацию у брокера об интересующих его цен­ных бумагах и фирмах. При ненадлежащем осуществлении сдел­ки брокер несет материальную ответственность.

Информационное обеспечение. Чтобы заинтересовать инвесто­ра в приобретении ценных бумаг, а также помочь ему определиться с выбором, биржа предоставляет информацию о деятельности всех компаний, чьи ценные бумаги представлены на бирже.

Обеспечение ликвидности. Известно, что высокая ликвидность характерна для бирж, имеющих большие обороты. На рынок с низкой ликвидностью трудно привлечь инвесторов. Поэтому ес­тественным является процесс концентрации организованного фон­дового рынка, включающий биржевые слияния и поглощения. Происходит сосредоточение торговли ценными бумагами в одном месте.

     Межотраслевые переливы капитала. Биржи представляют собой чрезвычайно важный для рыночной экономики инст­румент межотраслевого перелива капитала. Установление равновесия между спросом и предложением возможно лишь тогда, когда капиталы могут покидать сферы, где существует устойчивое перепроизводство (скажем, старые отрас­ли, производящие неконкурентоспособные товары), и перетекать туда, где рынок требует резкого наращивания выпуска.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20