Международная валютная система
p align="left">Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.К резервным валютам относятся:
Доллар США;
Немецкая марка;
Японская иена;
Фунт стерлингов;
Швейцарский франк.
Валюты по степени конвертируемости, т.е. размену на иностранные, различаются на:
Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978 г.) это понятие заменено понятием “свободно используемая валюта”. МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения;
Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;
Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы - СДР и ЭКЮ.
Этапы эволюции мировой валютной системы и их основные характеристики
Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 3 этапа эволюции:
“Золотой стандарт” или Парижская валютная система
Бреттон-Вудская - система фиксированных валютных курсов
Ямайская система - плавающих валютный курсов.
Золотой стандарт (1879 - 1934).
Система золотого стандарта предполагает фиксированный валютный курс. Для ее осуществления были необходимы три основных условия:
Установление золотого содержания национальной денежной единицы;
Поддержание жесткого соотношения между запасами золота и предложением денег в стране;
Свободный экспорт и импорт золота.
В процессе функционирования золотого стандарта дефицит платежного баланса покрывался золотом, что вело оттоку его из страны, либо покрывался за счет переливов краткосрочного капитала. Последствием этого было уменьшение количества денег в стране, снижение платежеспособного спроса и в итоге - снижение цен. Таким образом, перелив золота из одной страны в другую, а также перелив краткосрочного капитала автоматически корректировали состояние платежного баланса.
Система золотого стандарта имела преимущества и недостатки. К преимуществам можно отнести:
обеспечение стабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы, которые способствовали снижению неопределенности и риска и тем самым стимулируют рост объемов международной торговли;
автоматические выравнивания дефицитов и активов платежных балансов;
стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.
Золотой стандарт обладает также недостатками, которые выявились во время действия золотого стандарта: внутреннее экономическое развитие страны оказывалось в жесткой зависимости от состояния платежного баланса, и требовалась постоянная внутренняя макроэкономическая подстройка. Эти процессы нередко бывали болезненными и в определенных условиях порождали такие негативные меры приспособления, как безработица и сокращение доходов с одной стороны и инфляция - с другой.
Соглашаясь на золотой стандарт, страны должны быть готовы подвергнуть свою экономику процессам макроэкономической перестройки.
невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны;
установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);
Золотой стандарт может функционировать только до тех пор, пока один из участников не исчерпает свои золотые запасы.
Система золотого стандарта действовала достаточно эффективно и не требовала специальных мер по урегулированию проблем платежного баланса. На практике перелив золота был очень небольшим, а неравновесие платежного баланса устранялось в результате движения капитала. Вместе с тем, говоря о преимуществах золотого стандарта, следует иметь в виду особые исторические условия его существования. Это был период быстрого экономического роста во многих странах мира при высокой эластичности цен. Единственным финансовым центром был Лондон, а превалирующей международной валютой - фунт стерлингов.
Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.
Таким образом, созрели предпосылки для замены системы золотого стандарта на систему, которая сохраняла бы достоинства системы золотого стандарта (фиксированные валютные курсы), устраняла бы ее недостатки (болезненные процессы внутреннего макроэкономического приспособления) и в большей степени соответствовала бы изменившимся условиям обращения в масштабах мировой экономики.
Процесс был ускорен политической и экономической нестабильностью внешнеэкономических отношений, связанной с депрессией 30-х годов и со второй мировой войной.
Бреттон-Вудская валютная система (1944 - 1971)
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена новая мировая валютная система регулируемых связанных валютных курсов. Она также получила название золотодевизной системы, поскольку при ней функцию мировых денег могли выполнять бумажные деньги - девизы.
Был создан Международный валютный фонд (МВФ), который должен был обеспечить дееспособность новой валютной системы. Страны участницы Бреттон-Вудская системы брали на себя обязательства вносить вклады в МВФ в соответствии с размером своего национального дохода, численностью населения и объемом торговли. Хотя эта система просуществовала только до 1971г., МВФ и в настоящее время играет важную роль в международной финансовой сфере.
При Бреттон-Вудской системе:
Золото - основа системы. Его цена - 35долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г);
резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа. Доллар обменивался на золото по предъявлении;
приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;
каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты стран - участниц МВФ.
Краткосрочная стабильность валютных курсов снижала риск, а по тому стимулировала развитие мировой торговли. МВФ позволял изменить стоимость валюты в пределах 10% при необходимости глубокой корректировки платежного баланса страны. Тем самым, обеспечивается механизм, при котором устойчивая нестабильность платежных балансов могла быть преодолена без болезненных сдвигов в уровнях производства и цен.
Со времен Бреттон-Вудская система стала обнаруживать несоответствие быстро меняющимся условиям на мировом рынке. Рост золотых запасов начал отставать от развивающейся мировой торговли и финансов, поэтому роль доллара как мирового валютного резерва стала возрастать.
Золотые резервы США истощались. Запасы долларов в международных резервах в несколько раз превысили золотой запас США, поэтому роль доллара как мировой резервной валюты оказалась сомнительной. В 1971г. был прекращен обмен доллара на золото. Курс доллара стал устанавливаться на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, т.е. доллар из стабильной валюты превратился в плавающую, что привело к отказу от системы золотовалютного стандарта.
Ямайская валютная система (с 1971г.)
В 1976г. на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) были заложены основный принципы системы регулируемых плавающих валютных курсов.
